本刊特约 玄铁

年关临近，2025年行情如何？乐观来看，A股蓝筹估值的洼地效应显著，以权重股估值抬高为标志的慢牛行情大概率到来。

牛市引擎：政策利好延续

周二（12月24日），标普500收于6040点，年内涨幅达26.63%，这一涨幅在过去16年里列第四位，较2009年的低位累计上涨逾8倍。16年里，空头缴械投降成为常态。有媒体调查包括美银等在内的十家顶级投行，多数预测标普500指数明年涨幅低于11%的历史均值，平均目标位为涨幅一成至6550点附近。其中九家看多，仅法兴持中性观点（预测明年年底为5800点）。

相比美股的牛长熊短，A股仍未摆脱牛短熊长的格局。对比来看，美国日本印度大牛市的本质是资金推动，是产业资本（上市公司注销式回购）和国内外投资者增加股市配置的共振效应。A股慢牛长牛也可期，目前只欠耐心资本齐至的东风。

证监会日前强调：