华见早安之声
市场概述
10年期美债收益率徘徊七个月最高，美债收益率走高压低美股，美股周五大跌，但全周小幅上涨。道指最深跌超560点，纳指、纳指100、小盘股、芯片股盘中均跌超2%，标普500跌超1%。科技七姐妹齐跌，特斯拉跌5%领跌，英伟达一度跌3.7%。“量子英伟达”RGTI再涨10%至新高。
中概指数盘中均跌超2%。中概股极氪跌近10%，金山云涨超23%。人民币处于接近一年低位。
美元连涨四周，今年美元有望录得近十年最佳表现。印度卢比又创新低，韩元接近十五年最低，日元徘徊在五个月低位。比特币失守9.5万美元。
油价涨超1%，期金一度跌1%。
亚洲时段，微盘股放量上涨，军工股、小米系大涨，港股央企红利ETF等复牌后均触及跌停。
要闻
中国央行：实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。市场收报
工信部：2025要推进算力中心建设，出台量子产业政策。
“新美联储通讯社”：美联储正试图评估特朗普影响。
耶伦警告美国国会：明年1月中债务上限卷土重来，财政部得动用超常规手段避免违约。
马斯克和Vivik支持引入外国人才，批评“美国文化劣根性”，捅了马蜂窝。
美国重磅假日季零售销售数据出炉，同比增近4%，加速增长。
英伟达GB 300细节曝光，具有更大的内存容量，而且性能提高50%，而TDP仅增加200W。
DeepSeek V3刷屏，550万美元2000张卡做出的开源模型，和OpenAI几亿烧出来的一样好。
重磅转型将至，OpenAI官宣计划成立更传统营利性公司，称需要“超出我们想象的”筹资。
美股：道指跌0.77%，标普500指数跌1.11%，纳斯达克跌1.49%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.67%，全周累计上涨0.99%。德国DAX 30指数收涨0.68%。法国CAC 40指数收涨1%。英国富时100指数收涨0.16%。
A股：沪指涨0.06%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.22%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨3.66个基点，报4.6192%，全周累计上涨9.70个基点。两年期美债收益率跌0.41个基点，报4.3242%，全周累计涨1.60个基点。
商品：WTI 2月原油期货收涨0.98美元，涨幅1.41%，报70.60美元/桶，全周累计上涨1.64%。布伦特2月原油期货收涨0.91美元，涨幅1.24%，报74.17美元/桶，全周累计涨1.68%。COMEX黄金期货跌0.69%，报2635.70美元/盎司，全周累计跌0.35%。COMEX铜期货跌1.40%，报29.980美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中国央行：实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。报告指出，持续推动债券市场高质量发展，完善债券市场法制体系，夯实公司信用类债券的法治基础。稳步做好股票市场改革发展，推动股票发行注册制走深走实，加强发行上市全链条监管，评估完善相关机制安排。
工信部：2025要推进算力中心建设，出台量子产业政策。会议表示，制定出台生物制造、量子产业、具身智能、原子级制造等领域创新发展政策。实施“人工智能+制造”行动，加强通用大模型和行业大模型研发布局和重点场景应用。
为何美股周五大跌？除了获利了结等技术因素，10年期美债收益率徘徊七个月最高，加剧股市下行。高盛称，年底前美国养老金将出售210亿美元美股，CTA还会再卖40亿美元，抛售压力较高。
“新美联储通讯社”：美联储正试图评估特朗普影响。鲍威尔头疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同时，应对其政策可能带来的通胀压力。他会像2018年一样向特朗普妥协吗？这一次可能不一样。
耶伦警告美国国会：明年1月中债务上限卷土重来，财政部得动用超常规手段避免违约。耶伦致信国会两党领袖，称美国财政部目前预计，将在1月14日至1月23日之间触及新的债务上限，届时财政部将需要开始采取超常规措施，防止美国发生债务违约。
马斯克和Vivik支持引入外国人才，批评“美国文化劣根性”，捅了马蜂窝。马斯克表示支持高技能工人的H-1B签证，“超级有才华和超级积极性的工程师人数太少了”。Vivik则指出，科技公司之所以青睐外国工程师，是因为美国本土文化存在问题，过于重视“舞会皇后”而非“数学奥林匹克冠军”。
美国重磅假日季零售销售数据出炉，同比增近4%，加速增长。据万事达卡的数据，今年美国假日季的零售销售同比增长3.8%，而2023年的增幅为3.1%。数据表明，美国消费者愿意并有能力消费，尽管其驱动力是追求折扣和优惠，这一点可以从大型促销活动期间集中的在线消费中看出来。美国消费者支出坚挺，为美联储明年1月暂停降息再添力证。
英伟达GB 300细节曝光，下一代GPU怪兽。英伟达的第二代Blackwell B300系列处理器即将问世，它们不仅具有更大的内存容量，而且性能提高了50%，而TDP仅增加了200W。除了更高的计算性能和更大的内存外，Blackwell B300系列处理器还可能采用该公司的800G ConnectX-8 NIC。
DeepSeek V3刷屏，550万美元2000张卡做出的开源模型，和OpenAI几亿烧出来的一样好。DeepSeek V3开发方正式发布了技术报告，最引人注目的是它的高效和对算力资源依赖之小，同时效果又异常的好。“DeepSeek-V3的完整训练成本仅为2.788M GPU小时。假设H800 GPU的租金为每GPU小时2美元，我们的总训练成本仅为557万美元。”
重磅转型将至，OpenAI官宣计划成立更传统营利性公司，称需要“超出我们想象的”筹资。OpenAI计划成立一家有普通股的公共利益公司（PBC）替代现有的营利组织，让现有的非营利组织持有PBC的股份、成为“史上资源最丰富的非营利组织之一”；未来PBC将负责OpenAI的商业运营，非营利组织雇人手开展慈善活动。
Alpha峰会
圆桌对话：A股处于标准牛市，即使是表现不佳的年份也通常都有两波机会。“对明年的A股市场谨慎乐观”、“盈利预期、流动性、风险偏好都将继续改善”、“看好明年我国的科技行业、部分消费品行业、先进制造业”、“经济需要新抓手”、“市场不一定只有慢牛才能挣钱”。
国内宏观
11月全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅进一步收窄。11月份工业企业利润降幅继续收窄，其中“两新”政策相关行业利润快速增长，消费品制造业利润较快增长，拉动全部规上工业利润增长3.7个百分点。
- 华创证券表示，量、价、利润率拆分来看，量价略有回升，收入增速及利润率偏低。当下来看，ROA持续接近贷款利率，考虑到明年上半年之前PPI同比继续为负，ROA在明年上半年之前或难回升，若后续ROA继续回落，降低贷款利率的必要性依然较高。
证监会发布新《公司法》配套制度规则实施相关过渡期安排。其中提出，结合新《公司法》和《实施规定》有关上市公司应当设审计委员会、不设监事会的规定，删除《上市公司证券发行注册管理办法》等规则中有关上市公司监事会、监事的规定。同时，在《非上市公众公司监督管理办法》《证券公司治理准则》等规则中明确，非上市公众公司、证券公司等应当依法选择审计委员会或者监事会作为内部监督机构。
证监会层面出台首个信息披露豁免规定，业内：对“滥用”作了专门防范。证监会就新修订的《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》公开征求意见。据上证报，在业内人士看来，现行法规框架下，暂缓或豁免披露相关规定散见于证监会和交易所的规则中，涉及内容较少。作为证监会层面出台的首个信息披露豁免规定，《管理规定》的出台意味着法规层级的提升，表明了规范豁免披露的重要性，让规则明确清晰，便于实践操作，同时对“滥用”作了专门防范。
三部门：要强化支农支小再贷款、再贴现、存款准备金率等货币政策工具运用。会议要求，加强金融与产业、财政等政策联动，发挥好政府性融资担保机构的融资增信和风险分担作用。加大农业农村基础设施中长期信贷投放，加大对农业重大科研项目和领军企业的支持力度。
上海：搭建超大规模城市级的模拟应用场景，率先赋能具身智能、自动驾驶等大模型实训。方案指出，加快通用图形处理器、专用集成电路、可编程门阵列等自主智算芯片攻关，强化分布式计算框架、并行训练框架等自主软件研发。搭建智能体平台，打造AI终端、AI手机、智能可穿戴设备等人工智能新终端。
微盘股的暴跌及日历效应。分析表示，小微盘股在12月、1月、4月三个月表现最差，究其原因，12月份和1月份一方面业绩预告，另一方面年末的传统就是资金的止盈、大小盘的转换，小微盘股顶部几乎都集中在12月到次年1月。4月主要是年报集中公布，微盘股容易业绩暴雷。
国内公司
比亚迪年底再降价。“比亚迪汽车”官微发文称，即日起至2025年1月26日，对秦PLUS EV荣耀版限时优惠1万元，对第二代宋Pro DM-i也进行限时优惠活动，优惠后两款车型起售价均为9.98万元。招银国际研报认为，因为其强大的降本能力，可能将引领新一轮的行业价格战。
跟踪平台价格，提出销售要求，亚马逊施压中国商家“选边站”？多名卖家透露，亚马逊开始在Temu上跟踪产品定价，并要求部分中国跨境商家停止在竞争对手平台以较低价格销售商品。一位同时在两个平台上销售家具的商家称，如果亚马逊发现卖家在其平台上售卖商品的价格过高，他们会被踢出亚马逊“特色优惠”计划。
“国联+民生”两券商重组注册获批，证券业整合浪潮掀起在途。
海外宏观
美元有望创近十年来最佳年度表现。由于美国经济有韧性，美联储在降息方面更加谨慎，同时当选总统特朗普可能采取贸易保护主义措施，这些因素共同助推美元走强。彭博美元指数今年以来已上涨超过7%，全年有望录得2015年以来的最佳表现。
日本央行内部分歧剧烈，1月加息仍有可能。考虑到日元持续贬值会带来通胀压力，日本央行多位高官在12月会议纪要中表达了加息的必要性。
2024最佳年度交易：阿根廷！布宜诺斯艾利斯股市有望在2024年成为全球表现最佳的市场，今年迄今为止，阿根廷的S&P Merval指数已经上涨超过了160%，远远超过发达市场、新兴市场和前沿市场的股票指数。此外，阿根廷政府债券的价格也大幅上涨，阿根廷的硬通货债券今年已实现约90%的总回报。
越南总理提出2025年加速增长目标，力争GDP双位数增长。越南总理范明政授意投资部等多个部门制定发展方案和措施，从而确保越南经济能在2025年实现两位数百分比增长。越南各城市、省份和部委需在2025年1月3日前提交扩展计划和目标。
海外公司
今年最大的美股科技股赢家：AppLovin居首，MSTR、Palantir、Robinhood都超过了英伟达。AppLovin成功转型AI广告引擎，以758%的惊人涨幅在科技股中位居榜首，此外，押注比特币的MicroStrategy、AI加持数据分析的Palantir和加密交易业务火爆的Robinhood的分别以467%、380%和210%的涨幅超过了英伟达。
面临二十余年来最大压力，谷歌被爆军心不稳，只有AI部门士气高涨。媒体称，由于上半年产品失误以及内部重组和裁员，许多员工对谷歌CEO Pichai的愿景提出质疑，下半年谷歌推出一系列引人注目的AI产品，Pichai的地位有所提高，内部仍存在一些怀疑；优于预期的一季度财报公布后，就有一条公司全员大会上的员工高赞热评指出，士气明显下降，不信任感增加，领导层和员工脱节。
美股“量子狂潮”继续，“量子英伟达”RGTI再涨10%！量子计算界的英伟达Rigetti Computing年内累计上涨约1600%，分析师表示，这一令人振奋的涨幅凸显出市场对量子计算成为跨行业变革力量的信心，专家预计未来在高效解决复杂问题和计算能力上的潜力将进一步扩展。
<全文完>