01
我最近在网上看到教人怎么换美元办高利存款的视频变多了，现在美元一年期的存款利率一般在4-4.5%之间，比人民币高了3%，说实话确实不低，但是一旦这么操作的人多了，即便三万亿的储备也是不够的。
我过去讲过这个问题，不能把自己人逼成对手盘，这里面有两个问题。
一个是不能鼓励唯利是图，如果都一味逐利，在个人层面，从高到低，只要不违法，那么从家国情怀到荣誉道德，都将会被唾弃。另一个是不能让老实人承担代价。
比如现在的这个问题，如果大家都去换美元追求高利息，它也不违法，算是合法逐利，但是真形成规模效应的时候，外汇储备它不像自己的货币可以印出来，它的规模是既定的。
当大家都去换汇，就会导致挤兑，这种情况要是出现，美国做梦都得笑出来，因为一旦挤兑外汇，为了管控风险，就必然会导致强制结汇和换汇管制，形成国家层面的信用收缩或违约。
那样人民币的贬值风险会快速扩大，金融战的成果会面临功亏一篑的局面。也许现在距离这样的情况还很远，但对最坏的情形，最重要的不是到了那一步用什么强力兜底，而是在出现苗头的时候，要防微杜渐。
而现在别说防微杜渐，甚至是自己在变相鼓励自己人做对手盘。我举个例子，我们现在说是要提振信心，怎么提振？结果说的是明年要继续降息，这都降了几年了，真的有提振吗？实际上这么说，是在明确制造贬值预期。
所以你去看现实的情况就是，越这么说，资金越没信心，资金要么继续流入国债避险，要么就还在想办法流出，进而推动货币继续贬值，这简直形成了一个逻辑陷阱的自证与自我循环。
这种预期管理，更像是在配合美联储，美联储说明年不想大幅降息，这是在提振对美元的信心，我们则说还要继续降息，这不也是变相提振美元信心吗？真正提振信心，要靠资产收益率提升来体现。
很多人都希望我们的股市能涨起来，创造赚钱效应，但是现在的问题是，市场的信心需要呵护，而恰好就有些人出来唱空，这就会导致在没信心的时候强拉股市，结果一定是大小股东趁机高位减持跑路。
这样对信心实际是个恶性循环。
02
在美国的降息周期里面，即便不能争取到更多的国际资金流入，也要避免内部资金持续流出形成被动紧缩。现在就是这个问题比较突出，实际上说白了，就是我们自己人在两边下注，这比起外部的进攻来，更不好防。
但是说实话，我们在预期引导方面，确实差点意思，形成的实际效果，似乎总是在给美国帮忙了。像有些人公开出来讲不应该反击美国，会让很多人产生疑虑，大家不一条心，那队伍自然就不好带了。
我们现在的利率水平已经接近1%，再往下降的空间不大，再降对资金信心实际起了反作用。但是我们自己大张旗鼓的强调还要降息，外面也在吹风要贬值保外贸，这都是给自己挖坑，推动形成一致性贬值预期，扩大自己的对手盘。
而实际上，汇率本来应该升值，最不济也要双向波动，哪怕是波动5%，也可以让这些存美元或者不愿结汇的资金损失一年的利息，这种波动风险，自然会劝退一部分人。
在这些方面我们本有很多工作可以做，奈何成了“不反击才是最优解”。
中美之间，是结构性矛盾，按现在的发展趋势，事实上就没有妥协的空间。在结构性矛盾面前，最大的利空就是媾和思想，一旦媾和思想露出苗头，那么路线就会出现摇摆，原本准备孤注一掷的投机分子，就会开始两边下注，原本士气高昂的民族气节，就会遭遇挫折。
媾和思想是一种巨大的毒害，比一直妥协的危害都大。为啥会士气低迷，因为牺牲不可怕，可怕的是牺牲却不被理解而让人心寒。
中美之间是持久战，所有的斗争可能都会出现波折，胜负不会一蹴而就。过去特朗普太过激进，犯了左倾冒险主义的错误，并且被我们抓住了一些机会，现在特朗普卷土重来，要比四年前成熟多了，他的策略要更加老道，而且似乎比之前更着眼长远。
而在过去四年，拜登虚晃一枪，在这个窗口期，我们则是右倾保守主义，有些机会错过了，等到美国金融战结束，常规手段用尽的时候，给了美国抽身的机会，后面压力可能会更大一些。
从持久战的角度来讲，要忍受一些进攻，但是在忍受进攻的同时，不能由绥靖主义者来主导策略节奏，否则不能团结人心，因为对手已经做好了最坏的准备，对我们这代人来说，我们没有退路可言。