本刊特约 玄铁

最近，A股延续“压指数炒个股+绩差超跌股自救”的炒作风格，亏损股板块涨幅明显战胜大盘，要提防高估值牛股重要股东套现带来的股价回调风险。

港股流动性溢价在衰竭

第四季度伊始，中国资产概念多以暴涨开盘，如今收益几何？截至11月20日下午收盘，中证全A指数、沪深300、恒指和中概股指数本季度分别上涨4.25%、-0.8%、-6.76%和-10.7%。数据透露两大信息：一是蓝筹股整体表现弱于全A；二是境外中概股行情弱于本土股市。

20日，港股和沪市主板平均市盈率分别约为12倍和13.3倍，隐含的真相是蓝筹估值接轨，平庸股估值迥异。全部港股和A股的市净率中位数分别为0.73倍和2.45倍。和10月8日的峰值相比，中证全A和恒生指数分别缩水6.58%和15.2%，估值更低的港股回调更大。

需谨慎的利空是，港股的流动性溢价正在衰竭。今年前10个月，