这应该是双方协商的结果。
赤壁之战前，周瑜有三万人，刘备与刘琦有两万人，孙刘联军合计有五万人。
周瑜与刘备联手在赤壁大败曹操，曹操经南郡逃回北方，孙刘联军开始攻打南郡。
《吴录》：备谓瑜云："仁守江陵城，城中粮多，足为疾害。使张益德将千人随卿，卿分二千人追我，相为从夏水入截仁后，仁闻吾入必走。"瑜以二千人益之。
根据《吴录》的记载，刘备对周瑜：曹仁守江陵城，城中粮食很多，我准备让张飞率领一千人跟随你，你分二千人跟随我，我从夏水（古汉水）截断曹仁的后路，曹仁听说后必然会逃走。
刘备
周瑜听从了刘备的建议，用自己的二千人换了张飞及刘备的一千人，可见张飞一个人就值一千人，周瑜也是认可的。
南郡之战爆发后，张飞、关羽都是在周瑜手下协助作战的，关羽在江陵城北断绝曹仁的援军，刘备有一段时间也在夏水截断曹仁的后路。
可能是刘备觉得没起到什么作用，于是改变了主意，带领赵云等人南下荆南，攻打南四郡。
《三国志 先主传》：先主表琦为荆州刺史，又南征四郡。武陵太守金旋、长沙太守韩玄、桂阳太守赵范、零陵太守刘度皆降。庐江雷绪率部曲数万口稽颡。
周瑜
刘备上表请求封刘琦为荆州刺史，又往南征讨南方四郡。武陵太守金旋、长沙太守韩玄、桂阳太守赵范、零陵太守刘度全都投降。庐江郡的雷绪率领数万部众向先主叩拜。
荆南四郡原本是刘表的地盘，刘表去世后，其子刘琮投降了曹操，因此荆南就归属曹操了，但是曹操在江陵城待了两三个月，就发动赤壁之战，然后失败逃回北方。
整个荆南就成为无主之地，这也给了刘备机会，大概率是刘备主动要求攻打的，并且经过孙权同意的。
赤壁之战爆发那会，孙权率军攻打合肥，张昭率军攻打九江，都没有什么进展，同时还要防备北方的曹操再次南下，周瑜也在南郡作战，抽不出身来，孙权也不敢贸然南下攻取荆南四郡。
孙权
孙权与刘备在当时算是军事联盟，双方都是独立的势力，只是迫于北方曹魏的强大军事压力，才勉强凑到一起的松散联盟。
更为主要的是：荆州地理位置最重要的地方是南郡，周瑜在争夺，人口最多的是南阳郡，已经被曹操占领，剩下的地方已经不是那么重要的地方，荆南人口不多，经济一般，孙权默认了刘备攻取南四郡的行为。
周瑜打南郡已经打得很吃力了，战争持续一年多，还是曹仁主动放弃南郡的，周瑜已经没有实力与精力去分兵攻打荆南四郡，否则南郡都有可能打不下来。
由于双方实力的差距，谁的实力强，谁就夺取好的地盘，反之亦然，孙权实力强，刘备实力弱，孙权因此紧盯着南郡，而刘备不敢与孙权争夺南郡，只能退而求之，攻打荆南四郡。
孙权不可能让刘备一点利益都不取，那样刘备早就反了，刘备拿下荆南四郡后，名声大振，孙权为了拉拢刘备，还把自己的妹妹嫁给了刘备，实行政治联姻。
三分荆州
周瑜拿下南郡后，以江陵为治所，刘备拿下荆南四郡后，以公安为治所，江陵与公安隔着长江相望，双方的地盘犬牙交错。
周瑜去世后，孙权把南郡借给刘备，刘备就拥有了荆州五个郡，不是孙权发善心，而是孙权希望刘备能出力去抵御曹操，刘备如果没有南郡，他的地盘不与曹操交界，就算刘备有抵抗曹操之心，在地理上也无法实现。
《三国志 鲁肃传》：备既定益州，权求长沙、零、桂，备不承旨，权遣吕蒙率众进取。备闻，自还公安，遣羽争三郡。
刘备拿下益州后，孙权要求他归还长沙、零陵、桂阳三郡，刘备不回复这一意思。孙权就派吕蒙领兵进攻夺取。刘备得知消息，亲自率军回到公安，派遣关羽争夺三郡。
刘备占据荆州四郡
刘备借的是南郡，孙权却要求归还长沙郡、零陵郡、桂阳郡，最终双方以湘水为界，刘备只还了湘水以东的两个郡（长沙郡与桂阳郡），没有归还零陵郡。
从整个事件来看，双方在幕后有一系列的政治协议没有公开，从南郡之战就开始了，大概是这样的：
周瑜攻打南郡时，刘备请求夺取荆南四郡，孙权迫于现实压力同意了，于是刘备夺取四郡。
为什么周瑜不分兵云打荆南四郡？
这也许也是孙权与刘备幕后政治协议的一部分，双方联手打败曹操，事成之后，当然是双方共同划分势力范围，如果孙权全拿了，刘备会同意吗？刘备不同意的话，孙刘联盟早就破裂了。
孙权与刘备
势力范围划分之后，周瑜去世，刘备借南郡，也就是通常所说的借荆州，这么大的事，刘备与孙权在幕后肯定有政治协议，尽然是借，当然就要还，这就存在借什么，还什么的问题？
刘备借的是南郡，还的却是长沙郡和桂阳郡，此外根据历史推断，刘备还把半个江夏郡送给了孙权，这是原来刘琦的势力范围，刘琦去世后，就归属了刘备，后来在史书中不见刘备占据了江夏郡，那就只有一个原因：就是还给孙权了。
孙权要的是三郡，刘备还的是两郡，等于是刘备耍赖少还了一个郡，孙权表面上没说什么，但内心肯定很生气，于是在几年之后，趁关羽北伐襄樊之际，偷袭了荆州。