说起餐饮上市公司,相信大家耳熟能详的都是海底捞、呷哺呷哺、九毛九等等,但是最近几年不少知名餐饮品牌冲刺上市都出现了折戟沉沙的现象,如今知名徽菜品牌小菜园再次冲刺港股上市,让人不禁想问为什么餐饮上市这么难?

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一、小菜园二度冲刺港股IPO

据证券时报的报道,连锁餐饮企业小菜园国际控股有限公司(简称“小菜园”)更新招股书,准备在港交所上市。

餐饮企业赴港上市热潮未减。在此之前九毛九已经在港交所上市。绿茶餐厅已递交招股书,准备赴港上市。近期老娘舅餐饮、老乡鸡纷纷在A股IPO折戟,未来可能会改道港股上市。

成立于2013年的小菜园于当年在安徽开出第一家门店,后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津、广东、河北、河南、山东、江西等地区,除“小菜园”外另打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等品牌。

截至2024年7月8日,小菜园在国内13个省的135座城市/县拥有623家直营门店,其中包括618家“小菜园”门店及5家其他子品牌门店。根据弗若斯特沙利文的资料,按2023年门店收入而言,“小菜园”在客单价介乎50元至100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。

根据弗若斯特沙利文的资料,大众便民中式餐饮市场总规模预计在2028年进一步增至55871亿元。基于这一市场空间,以及自身高标准化和可拓展的拓店模式,小菜园计划在2024年至2026年分别开设约160家、190家和230家“小菜园”门店,至2026年底,预计小菜园将运营超过1100家“小菜园”门店。

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二、餐饮上市为啥这么难?

近年来,餐饮行业的发展态势备受关注,而小菜园二度冲刺港股 IPO 的举动更是引发了广泛的讨论。餐饮企业上市之路为何如此艰难?

首先,过去,餐饮企业曾经历大规模融资的热潮,吸引了众多投资机构的资金涌入。然而,随着时间的推移,市场环境发生了变化,之前的繁荣景象逐渐褪去。投资机构在早期投入大量资金后,如今纷纷期望能够退出,以实现投资回报。这种强烈的退出需求,无疑给餐饮企业带来了巨大的上市压力。

在市场竞争激烈、消费者需求多变的背景下,餐饮企业的发展并非一帆风顺。一些曾经被看好的项目可能未能达到预期的增长速度和盈利水平,使得投资机构对未来的前景产生担忧。为了降低风险,他们迫切希望通过企业上市来实现资金的回笼。

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其次,小菜园作为知名的徽菜品牌,在市场上具有较强的影响力,这为其上市提供了一定的可能性。小菜园凭借其独特的菜品口味、优质的服务和良好的品牌形象,赢得了众多消费者的喜爱。在市场竞争中,它能够脱颖而出,不断扩大市场份额,展现出了较强的发展潜力。

其成熟的商业模式和稳定的盈利模式也是吸引投资者的重要因素。通过多年的经营积累,小菜园在供应链管理、菜品研发、门店运营等方面形成了一套行之有效的体系,能够保证企业的持续稳定发展。此外,小菜园积极拓展市场,不断开设新的门店,实现了规模的扩张。这种增长态势使得它在资本市场上具有一定的吸引力。

第三,餐饮行业的业务模式相对传统,这是导致其在资本市场上难以受到青睐的重要原因之一。传统的餐饮业务主要依赖线下门店的经营,收入来源较为单一。这种模式在面对市场波动、原材料价格上涨、人工成本增加等风险时,往往显得较为脆弱。而且,餐饮行业的扩张往往需要大量的资金投入,包括门店装修、设备采购、人员培训等。但由于门店的经营效益受到地理位置、消费群体等多种因素的影响,扩张的风险较大,投资回报率难以准确预测。资本市场更倾向于那些具有创新性、高增长潜力和清晰盈利模式的企业。相比之下,传统餐饮企业的发展模式难以给投资者带来足够的想象空间和惊喜。

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第四,从长期视角来看,餐饮企业要想在资本市场取得突破,必须进行商业创新,探索新的增长点。这意味着企业需要超越传统的经营模式,利用数字化转型、供应链优化、品牌建设等手段,提升自身的核心竞争力。

例如,小菜园在招股书中提到的数字化系统升级与智能设备投资,正是朝着这一方向努力的体现。通过加强供应链管理和客户体验,企业可以降低运营成本,提高效率,同时通过数据分析精准营销,增强品牌吸引力。此外,小菜园还计划利用募集资金进一步扩大门店网络,提升市场渗透率,这同样是一种通过规模化效应来增加企业价值的战略。