近期，黄金价格连创新高。
3月9号更是达到了2195.15美元每盎司的历史极值。
关于此次大涨，市面上有许多不同的解读，各种信息繁复庞杂，让人眼花缭乱。
那么，决定黄金价格的底层逻辑是什么？本次黄金价格连创新高，是由哪些因素决定的？后续走势如何？
本文就来对此做一个详细的分析。
希望能够通过这篇文章，让大家对黄金价格能够有个更加清晰的认识。
（1）黄金价格的底层逻辑
从宏观上来看，影响黄金价格底层逻辑主要有两个，一个是通胀因素，另一个是避险因素。
在通胀方面，黄金价格的基本支撑，就是对通胀的保值效果。
当黄金价格上升时，并不代表黄金的价值本身提升了，而是代表着全球货币贬值了。
在过去的30年里，黄金价格从1994年的400美元左右上升到了如今的2000多美元，上涨了接近5倍。
其实代表着全球的货币在这30年的时间里贬值了5倍。
而美元又是全球货币的霸主，所以在2008年、2020年美联储大肆扩表之时，黄金价格都迎来了一波上涨。
不过可能有人会说，随着黄金价格的上涨，美元指数并没有出现明显的下跌，近些年还上涨了。
这是因为，美元指数只是美元相对于一篮子货币的比值，是美元的相对价值，不是绝对价值。
美元指数的上涨，其实代表着其他货币相对于美元来说贬值的更加严重。
虽然我们一直说美元霸权在衰落，但是在当前这个阶段，相对于其他货币来说，美元的流通量和信用价值依然是最高的。
这一点我们不得不承认。
所以说，从通胀因素来讲，全球货币尤其是美元的贬值速度，决定了黄金价格的上涨速度。
说完了通胀因素，我们再来说一下避险因素。
其实从布雷顿森林体系瓦解之后，黄金的避险属性就一直在弱化。
主要是因为其流动性远远落后于美元，所以大部分避险属性被美元分担了。
不过，作为世界上最保值的贵金属，在面对一些涉及全球的重大风险时，黄金仍然是最好的选择。
俄乌冲突时，黄金就曾达到过2079美元每盎司的高点。
因此，黄金的价格也取决于世界的危机局势，不过这个因素影响比较小。
（2）本次黄金大幅上涨的原因
我认为，本次黄金价格大幅上涨主要有以下三个原因：
第一个原因是，美联储大幅扩表动摇了美元价值的底层逻辑。
08年、13年、20年美联储三次大幅扩表，极大伤害了美元的信用，动摇了资本市场对于美元的信任。
美联储所标榜的所谓“中立性、独立性”原则荡然无存。
导致资本市场不得不寻找其他美元替代品，来对冲美国政策带来的影响。
这个时候，黄金、虚拟货币等难以被操控的资产就成为了最好的标的物。
于是这些资产价格不断被推高。
第二个原因是，资本对于美联储未来降息的预期在增强。
2008年、2013年、2020年美国多次实行大规模量化宽松政策，尤其是2020年的那次超大规模的量化宽松，让全球资本都认清了美联储的真实面目。
只要美国经济出现大的问题，美联储一定会出手相救，绝不会坐视不管。
比如说，2014年，美联储退出量化宽松，宣布恢复正常的利率政策，将重点参考包括通胀率在内的经济因素来确定其利率。
但是2021年3月开始，美国通胀率一直维持在4%以上，那个时候它咋不加息？
当前的高利率环境已经使美国国内出现了流动性危机，为了解决这些危机，如果这些危机有扩大的趋势，那么无论最后通胀数据如何，美联储都会降息。
各资本也是意识到了这一点，所以市场对美联储今年降息的预期非常高。
正是由于对降息的预期，推升了此轮黄金价格的上涨。
不过需要大家注意的是，当前的黄金价格已经包含了降息预期，当美联储降息的靴子真正落地之后，市场有很大概率出现反身效应，反而导致价格下跌。
这一点大家需要注意。
第三个原因是，我们正在增加黄金储备。
据公开数据显示，自2022年11月以来，我们已经连续16个月增持黄金，从2022年10月的6878万盎司增长到了2024年2月的7258万盎司，增持了380万盎司。
如此长时间、大规模的增持，难免会引发某些资本的觊觎，借机抬高金价也算是在所难免。
不过，现在网上有些人一直在炒作，说我们提升黄金储备是因为我们要搞一些“大动作”、防三战啥的，我觉得这完全是哗众取众、危言耸听的说法。
首先，世界上黄金储备最大的国家，还是美国。
截至2023年底，美国的黄金储备是8133吨，我们的黄金储备是2235吨，刚刚超过美国的四分之一。
真要应对三战那样的风险，我们储备至少要到美国的一半才行。
否则只能应对一些局部危机，没有办法应对全局性的危机。
其次，金本位的时代已经一去不复返了。
在二战结束以后，世界各国为了促进全球经济贸易，建立了金本位的布雷顿森林体系。
布雷顿森林体系在一定时期内，极大的促进了全球的贸易发展，但是由于黄金的稀缺性，随着贸易规模的扩大，其流动性已经无法满足实际的需求。
即使出现比较大的危机，黄金的稀缺属性也决定了世界经济无法再回到金本位体系下。
就像用惯了智能手机的我们，没办法再回到电话时代一样。
所以，现在网上炒作的那些渲染危机的说法，我们听听即可，不要当真。
当然，我们现在增加黄金储备，肯定是为了我们未来在东南方向的动作提前作准备。不过那一天何时到来，我们还要通过其他信息综合考虑，不能只考虑黄金储备这一个因素。
（3）后续走势
关于黄金的长期走势，我是坚定看涨的。
在西方量化宽松政策泛滥、货币严重超发的大背景下，黄金价格的底层逻辑决定了它是最为保值的资产。
所以，黄金价格的长期走势，肯定是以涨为主。
但是当下这种行情，已经严重背离了基本逻辑，资本的疯狂炒作已经积累了较大的短线风险。
因此，建议大家还是要谨慎，还是要以长线为主，不要盲目追高，逢低加仓即可。
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