本文为财富情报局编译
编辑丨石钰
全球投资圈最受关注的大佬桥水基金创始人达利欧在2026年2月15日发布了一篇重磅长文，用他研究了一辈子的大周期理论，给当下的世界下了一个定论：即 1945 年二战后建立的世界秩序已彻底瓦解，大国之间的冲突将不再受国际法约束，而是回归原始的权力博弈。他警告称，这一阶段通常伴随着内部动荡与外部战争的交织，直至新的秩序在冲突中确立。
据达利欧引用的最新动态，在2026年2月14日举行的慕尼黑安全会议上，全球主要领导人已就“旧秩序的终结”达成罕见共识。德国总理默茨直言“维持数十年的世界秩序已不复存在”，并指出自由在这一新时代不再是理所当然的。法国总统马克龙呼应了这一评估，警告欧洲旧有的安全架构已失效，必须备战。美国国务卿Marco Rubio则明确表示，世界已进入“新地缘政治时代”。
达利欧指出，现在我们正处在最危险的第六阶段，即混乱、失序，没有统一规则，所以大国吵架不再讲法律、讲公约，只拼实力、拼权力，从而谁强谁就有话语权。
对于资本市场而言，这标志着一个极度不确定时期的开始。达利欧强调，历史表明，当两个对立的大国在军事力量上势均力敌且存在不可调和的生存分歧时，战争风险最高。投资者必须意识到，在这一阶段，经济工具将被全面武器化，传统的避险逻辑可能失效，财富与权力的转移将以剧烈的方式进行。
以下为达利欧分享的全文：
在慕尼黑安全会议上，多数领导人宣布1945年后建立的世界秩序已走向终结。德国总理默茨明确指出，“延续数十年的世界秩序已不复存在”，我们正处在一个“大国政治”时代。他强调在这个新时代，自由“已不再是理所当然”。法国总统马克龙也呼应默茨的观点，表示欧洲原有的安全架构已与旧世界秩序脱钩，欧洲必须做好战争准备。美国国务卿鲁比奥则指出，由于“旧世界”已然消逝，我们正步入“地缘政治新时代”。
用我的术语来说，我们正处于大周期的第六阶段，这个阶段的混乱源于规则缺失、强权至上的局面，以及大国间的激烈冲突。第六阶段的运作机制在我的著作《应对世界秩序变迁的原则》第六章“外部秩序与混乱的大周期”中有详细阐述。
此前我曾分享过第五章“内部秩序与混乱的大周期”的节选，以便您了解美国当前局势如何呼应该章所述的经典周期规律，现将第六章全文附上供您研读。鉴于学界已达成近乎共识——1945年后建立的世界秩序已然瓦解，我们正步入新世界秩序，我认为您花时间阅读本章内容绝对值得。
第六章 外部秩序与无序的大循环
人与支配他们的秩序之间的关系，无论是内部还是外部，其运作方式基本相同，且相互交融。事实上，就在不久之前，由于国家之间没有明确界定且相互承认的边界，内部与外部秩序之间并无区别。正因如此，我在上一章关于国内秩序与混乱循环的六阶段理论，同样适用于国际关系领域，但存在一个显著差异：国际关系更多受制于原始权力博弈。这是因为所有治理体系都需要具备以下要素：1）有效且公认的法律体系与立法能力；2）执法机构（如警察）；3）司法裁决机制（如法官）；4）明确具体的刑罚措施（如罚款与监禁）。然而这些要素要么缺失，要么在指导国家间关系时远不如指导国内关系那般有效。
尽管曾试图使外部秩序更加遵守规则（例如通过国际联盟和联合国），但总的来说，这些尝试都失败了，因为这些组织并不比最强大的国家拥有更多的财富和权力。
当个别国家比国家的集体拥有更多权力时，更强大的个别国家就会统治。例如，如果美国、中国或其他国家比联合国拥有更多权力，那么美国、中国或其他国家将决定事情的发展，而不是联合国。这是因为权力占上风，而平等者之间的财富和权力很少不经过斗争就放弃。
当强国发生争端时，他们不会让律师向法官陈述自己的案件，而是互相威胁，要么达成协议，要么打一场仗。国际秩序遵循丛林法则的程度远高于遵循国际法的程度。国家间的主要冲突类型有五种：贸易/经济战争、技术战争、资本战争、地缘政治战争和军事战争。
首先，我们简要定义这些术语。
1. 贸易/经济战争：关税、进出口限制以及其他经济上损害对手的方式所引发的冲突
2. 技术战争：关于哪些技术是共享的，哪些是作为国家安全的受保护方面的冲突
3. 地缘政治战争：通过谈判和明确或隐含的承诺而非战斗解决的领土和联盟冲突
4. 资本战争：通过制裁等金融工具强加的冲突（例如，通过惩罚提供资金和信贷的机构和政府来切断资金和信贷）和限制外国进入资本市场
5. 军事战争：涉及实际射击和军事部队部署的冲突
国家间的多数冲突都属于上述类别之一（例如网络战就涉及所有这些领域）。这些冲突围绕着财富、权力及其相关意识形态展开。虽然这些类型的战争大多不涉及枪炮杀戮，但它们都是权力斗争。在大多数情况下，前四种战争会随着时间的推移演变为敌对国家之间的激烈竞争，直到军事战争开始。这些斗争和战争，无论是否涉及枪炮杀戮，都是对另一方权力的施加。军事冲突可采取全面或局部两种形式，具体取决于问题的严重程度及双方力量对比。但一旦战争爆发，其他四个维度都将被最大限度地武器化。
正如前几章所述，驱动内外循环的所有因素往往同步变化——改善与恶化并存。当局势恶化时，争执的焦点增多，进而加剧冲突倾向。这正是人性使然，也解释了为何存在大周期（Big Cycle）——在繁荣与萧条之间不断交替。
- 全面战争通常发生在关乎国家存亡的重大问题上，这些问题对国家存续至关重要，以至于人们愿意为之战斗甚至牺牲。当这些问题无法通过和平手段解决时，全面战争便不可避免。由此引发的战争清楚地表明哪一方能够得偿所愿，并在后续事务中占据主导地位。这种关于谁来制定规则的明确性，随后便成为新国际秩序的基础。
下图展示了自1500年以来欧洲内部与外部和平与冲突的周期，这些周期通过其所造成的死亡人数得以体现。正如你所看到的，有三个大周期的冲突上升和下降，平均每个周期大约150年。尽管大规模的内战和外部战争只持续很短的时间，但它们通常是导致这些战争的长期冲突的顶峰。
第一次世界大战和第二次世界大战虽然分别由经典周期驱动，但二者之间也存在相互关联。
从历史轨迹可以看出，每个时代周期都包含相对漫长的和平繁荣期（如文艺复兴、启蒙运动和工业革命），这些时期为后来的惨烈战争埋下伏笔（如三十年战争、拿破仑战争和两次世界大战）。无论是经济腾飞期（和平繁荣时期）还是经济衰退期（萧条战争时期），都对全球格局产生深远影响。当强国崛起时，并非所有国家都能共享红利，因为国家利益往往以牺牲他国为代价。以中国为例，1840年至1949年间的“百年屈辱”，正是西方列强和日本对中国实施剥削的结果。
关于战争，人们最确信的两点是：1）它不会按计划进行；2）其后果将远超预期。正是基于这些原因，后文所述的诸多原则都是关于如何避免交火的。然而，无论出于正当理由还是恶意，交火战争终将发生。需要明确的是，虽然我认为大多数战争都是悲剧性的且出于荒谬动机，但有些战争值得参与，因为不参与的后果（例如失去自由）将难以承受。
产生外部秩序变化的永恒普遍力
正如我在第二章所述，超越私利与生存需求后，对财富与权力的追求始终是驱动个人、家庭、企业、国家乃至整个社会的核心动力。财富与权力本质上是等同的——财富意味着构建军事实力、掌控贸易渠道、影响其他国家的能力，因此国内实力与军事实力始终相伴而行。
无论是购置军备（军事力量）还是满足国内社会需求（如购买黄油等生活物资），都需要资金支撑。当一个国家不能提供足够的资金或物资时，它就会受到国内外的反对。从研究中，我了解到超过对手的财力是国家最重要的优势之一。美国就是这样在冷战中击败苏联的。
只要以正确的方式投入足够资金，就不必诉诸武力冲突。长期成功的关键在于维持“军备”与“民生”的平衡，避免因过度投入导致资源枯竭。换言之，一个国家必须具备足够的财政实力，既能保障民众的优质生活，又能抵御外部威胁。真正成功的国家已持续做到这一点长达200至300年，但没有哪个国家能永远维持这种状态。
当主导力量开始削弱，或新兴力量开始接近其力量——或两者兼而有之时，冲突就会发生。
军事战争的最大风险在于双方都具有1)大致相当的军事力量，以及2)不可调和的生存差异。
敌对国家面临的抉择——是继续对抗还是主动退让——往往举棋不定。两种选择都代价高昂：对抗会付出生命和金钱的代价，而退让则意味着地位受损，因为这会暴露软弱，导致支持度下降。当两个相互竞争的实体都具备摧毁对方的实力时，双方都必须对彼此抱有极高的信任，相信对方不会造成不可接受的伤害或致命打击。然而，真正能妥善处理囚徒困境的案例却极为罕见。
在国际关系中，除了强权国家自我强加的规则外，其他规则都难以奏效。但某些谈判策略确实能取得更佳效果——那些更可能促成双赢局面的方案，往往比导致双输局面的方案更具优势。因此有这样一个至关重要的原则：要实现更多双赢结果，就必须在谈判中充分考虑对方和自身的利益重点，并懂得如何进行权衡取舍。
通过专业协作建立双赢关系，既能合理分配财富与权力，又能实现互利共赢，这种模式远比导致一方压倒另一方的战争更具价值且痛苦更少。关键在于设身处地从对手视角思考问题，并清晰识别与有效传达矛盾。
你对他们红线（即不能妥协的底线）的把握是做好这件事的关键。胜利意味着在不失去最重要东西的前提下获得最重要的东西，所以那些付出的生命和金钱代价远大于收益的战争是愚蠢的。但“愚蠢”的战争仍然经常发生，原因我将解释。
陷入愚蠢战争的诱因有四：a)囚徒困境；b)互不相让的升级循环；c)放弃退让的代价被视作对衰落国的威胁；d)快速决策时的误解。大国间的博弈往往陷入囚徒困境——它们必须确保对方不会先发制人，否则自身将面临被消灭的风险。以牙还牙的升级战十分危险，因为双方必须升级，否则就会失去对方在上一步棋中夺取的成果；这就像一场斗鸡游戏——如果逼得太紧，就会发生正面碰撞。
不诚实且情绪化的诉求会煽动民众情绪，从而加剧愚蠢战争的风险。因此，领导者在解释局势及应对措施时，应当诚实且深思熟虑（这在民主制度中尤为重要，因为民众意见至关重要）。最糟糕的情况是领导者在与民众打交道时不诚实且情绪化，而更糟糕的是他们掌控了媒体。
总体而言，双赢关系与双输关系的转换呈现周期性特征。在经济繁荣时期，个人与国家更倾向于建立合作关系；而当经济衰退时，双方则会陷入对抗。当现有大国相对于新兴力量处于弱势地位时，其自然倾向于维持现状或现有规则；而新兴力量则希望根据现实变化调整规则体系。
虽然我不太明白‘爱与战争皆公平’这句谚语中‘爱’的含义，但‘战争’部分确实有道理。举个例子，在美国独立战争期间，当英军列队准备作战时，美国革命者从树后向他们开火，英军当时认为这是这不公平，他们因此提出抗议。革命者们坚信英国人愚蠢，而且独立与自由的事业足以证明改变战争规则的正当性。事情就是这样。
这让我想到最后一条原则：拥有权力、尊重权力、明智运用权力。拥有权力是好事，因为权力总会凌驾于协议、规则和法律之上。当真正需要行动时，那些有权执行自己对规则的解读或推翻规则的人，终将得偿所愿。尊重权力同样重要，毕竟打一场注定失败的战争并不明智；与其如此，不如通过谈判达成最佳解决方案（当然，除非有人想当烈士——这通常出于愚蠢的自我膨胀，而非明智的战略考量）。而明智运用权力，更是关键所在。明智地运用权力并不必然意味着强迫他人满足你的需求——即欺凌他人。这包括认识到慷慨与信任是建立双赢关系的强大动力，而这种关系比输-输关系具有显著更高的回报。换言之，通常情况下，运用个人的“硬实力”并非最佳路径，而运用个人的“软实力”更为可取。
在权衡如何明智运用权力时，关键在于把握何时妥协、何时抗争。为此，各方需预判自身实力的动态变化。当权势鼎盛时，宜用权力谈判达成协议、执行协议或发动战争；若实力渐衰，则宜及早抗争；若权势渐强，则宜迟而行之。
若身处两败俱伤的关系中，无论采取何种方式都必须脱身，最好通过分离实现，但若无法分离，则可能诉诸战争。明智地掌控自身力量，通常最好保持低调，因为这往往会令他人感到威胁，并激发他们形成威胁性力量，从而导致双方相互升级的紧张局势。力量的运用往往如同一把隐藏的利刃，仅在必要时才会亮出。但有时，展示力量并威胁使用它最能有效提升谈判地位并避免冲突。若能洞悉对方最重视与最不重视的事项，特别是其争执与妥协的底线，便能逐步达成双方认可的公平解决方案。
虽然拥有权力通常令人向往，但同样重要的是避免拥有不必要的权力。因为维持权力会消耗资源，尤其是时间和金钱。此外，权力还伴随着责任的重担。我常常惊讶地发现，相较于权势者，弱势群体往往能获得更多的幸福感。
案例研究：第二次世界大战
在系统梳理了通过大量案例推导出的外部秩序与混乱循环的运行机制后，我想以二战为例进行简要分析——这个案例生动展现了从和平到战争的经典动态演变。虽然仅是单一案例，但它清晰揭示了三大周期的交汇如何共同催生灾难性战争的条件，并为新世界秩序奠定基础。这三个周期相互交织：货币信贷周期、内部秩序/混乱周期、外部秩序/混乱周期，它们的重叠与关联性为战争爆发创造了条件，同时也为新世界秩序的建立奠定了基础。这段历史本身已足够引人入胜，但其重要性更在于为我们提供了思考当下局势与未来走向的启示。最关键的是，当前中美两国正陷入一场经济战争，这种冲突极有可能升级为军事对抗。通过对比1930年代与当今局势，我们不仅能洞见可能发生的战争走向，更能掌握避免惨烈冲突的应对之道。
战争之路
为还原1930年代的历史图景，我将梳理1939年欧洲战争正式爆发前的地缘政治关键节点，以及1941年珍珠港事件的爆发。随后简要回顾1945年战争进程与新世界秩序的开端，此时美国正处于其权力巅峰。
1929年大崩盘后引发的全球性经济萧条导致几乎所有这些国家因财富分配问题爆发激烈内战，迫使它们转向民粹主义、威权主义、民族主义和军国主义的领导人及政策。这些转向或向右或向左，其程度因各国国情及民主或威权传统强弱而异。德国、日本、意大利和西班牙因经济极度恶化且民主传统根基薄弱，最终陷入极端内战，转而支持极右翼民粹/威权领导人（如法西斯主义者）。美国和英国的民主传统更为深厚，经济状况也相对宽松，因此相较于以往，两国的民粹主义倾向和专制程度有所加剧，但远不及其他国家。
德国和日本
尽管德国在一战后曾背负巨额赔款债务，但到1929年通过《青年计划》开始摆脱枷锁——该计划不仅大幅减免债务，还要求外国军队在1930年前撤离德国。然而全球经济大萧条重创德国，导致失业率飙升近25%，企业破产潮汹涌，贫困问题愈演愈烈。正如历史所见，左翼民粹主义者（共产主义者）与右翼民粹主义者（法西斯主义者）展开激烈斗争。作为民粹主义与法西斯主义的代表人物，阿道夫·希特勒借着民族屈辱的舆论东风煽动民族主义狂热，将《凡尔赛条约》及其缔约国视为敌人。他制定了一套包含25项条款的民族主义纲领，并成功凝聚了广泛支持。为平息内斗并恢复秩序，希特勒于1933年1月出任总理，此举赢得众多工业家的支持——这些政界人士对共产党人深感忧虑。两个月后，纳粹党在德国议会（帝国议会）中获得最多选票和席位。
希特勒拒绝继续偿还赔款债务，退出国际联盟，并于1934年独裁接管德国。他身兼总理与总统双重职务，成为国家最高领导人。在民主国家中，总有一些法律允许领导人攫取特殊权力；而希特勒则独揽所有权力。他援引《魏玛宪法》第48条终止多项公民权利，镇压共产主义政治反对派，并强行通过《授权法案》，使他无需经国会和总统批准即可立法。他对任何反对势力都毫不留情——他审查或接管报纸和广播公司，建立秘密警察机构（盖世太保）以铲除和镇压反对力量，剥夺犹太人的公民权利，没收新教教会的财务，并逮捕反对他的教会官员。他宣称雅利安人种优越，禁止非雅利安人担任政府职务。
希特勒在重建德国经济时同样采取了独裁/法西斯式手段，辅以大规模的财政与货币刺激计划。他推行国有企业私有化，鼓励企业投资，积极提升雅利安德意志人的生活水平。例如，他创立大众汽车公司以降低汽车价格并扩大市场覆盖，还主导修建了高速公路网。政府通过强制银行购买国债来大幅增加财政支出，由此产生的债务则由企业盈利和中央银行（帝国银行）通过债务货币化来偿还。这些财政政策总体上有效实现了希特勒的政策目标。这再次证明：若将借入本国货币的资金投入能提升生产力的投资领域，并确保产生的现金流足以偿还债务，那么增加本国债务和赤字反而可能成为高效手段。即便无法全额覆盖债务利息，这种做法仍能以极低成本实现国家经济目标。
至于这些政策的经济效应，当希特勒于1933年掌权时，失业率为25%。到1938年，失业率已降至零。希特勒掌权后的五年间，德国经济收入增长了22%，1934至1938年间实际年均增长率超过8%。如图表所示，德国股市在1933至1938年间持续上涨近70%，直至第二次世界大战爆发。
1935年，希特勒开始建立军队，使雅利安人必须服兵役。德国的军费开支增长速度远快于其他国家，因为德国经济需要更多的资源来维持自身，并打算利用其军事力量夺取这些资源。
Like Germany ，日本也因大萧条遭受了异常严重的打击，并因此变得更加专制。日本尤其容易受到大萧条的影响，因为作为一个自然资源匮乏的岛国，它依赖出口收入来进口必需品。当其出口在1929年至1931年间下降约50%时，日本经济遭受重创。
1931年，日本破产——即被迫动用黄金储备、放弃金本位制并让货币自由浮动，导致货币大幅贬值，使日本丧失购买力。这些恶劣的条件和巨大的财富差距引发了左右翼之间的斗争。到1932年，右翼民族主义和军国主义出现了大规模抬头，希望强行恢复秩序和经济稳定。日本开始通过从其他国家夺取所需的自然资源（如石油、铁、煤和橡胶）和人力资源（即奴隶劳动），于1931年入侵中国东北，并向中国和亚洲扩张。与德国一样，可以说日本通过军事侵略获取所需资源的途径比依靠传统的贸易和经济实践更具成本效益。1934年，日本部分地区发生严重饥荒，导致政治动荡加剧，并强化了右翼、军国主义、民族主义和扩张主义运动。
此后数年间，日本自上而下的法西斯指令经济日益强化，通过构建军工复合体来巩固其在东亚和华北地区的既有军事基地，并为海外扩张提供支持。与德国类似，尽管多数日本企业仍为私有制，但其生产活动均受政府管控。
什么是法西斯主义？请考虑一个国家在选择治理方式时必须做出的以下三个重大抉择：
1) 自下而上（民主）或自上而下（专制）的决策方式，2) 资本主义或共产主义（中间为社会主义）的生产所有制，3) 个人主义（将个人福祉置于至高无上的地位）或集体主义（将整体福祉置于至高无上的地位）。
法西斯主义是专制的、资本主义的，也是集体主义的。
法西斯主义者认为，自上而下的专制统治是实现国家与人民繁荣强盛的最佳途径。在这种体制下，政府主导私营企业的生产活动，将个人利益置于国家利益之下。
美国与盟国
在美国，1929年后的债务危机使美国银行陷入破产境地，这导致其全球贷款业务大幅缩减，给国际借款人带来沉重打击。同时，经济大萧条导致需求疲软，致使美国进口商品和他国对美出口双双断崖式下跌。随着民众收入缩水，需求持续萎缩，信贷问题接踵而至，最终形成恶性循环的经济下行螺旋。美国为保护就业采取保护主义措施，通过1930年颁布的《斯姆特-霍利关税法》提高关税，此举进一步恶化了其他国家的经济状况。
- 在经济低迷时期提高关税以保护国内企业和就业岗位的做法虽属常见，但这种做法会导致效率降低，因为生产活动无法在最高效的地方进行。最终，关税会加剧全球经济疲软，因为关税战会导致实施关税的国家出口减少。不过，关税确实能为受其保护的实体带来利益，还能为实施关税的领导人赢得政治支持。
苏联尚未从1917-1922年那场毁灭性的革命与内战中恢复元气——这场战争不仅败给了德国，还与波兰爆发了代价惨重的战争，更在1921年遭遇饥荒。整个1930年代，苏联还饱受政治清洗和经济困顿的折磨。
雪上加霜的是，20世纪30年代美国和苏联都遭遇了严重干旱。自然灾害（如干旱、洪水和瘟疫）往往引发经济大萧条，当这些灾难叠加其他不利因素时，就会导致大规模社会动荡。在苏联，极端政府政策与这些灾难叠加，直接造成数百万人死亡。与此同时，国内政治斗争和对纳粹德国的恐惧，导致数十万人因被指控间谍罪而遭到清洗，甚至未经审判就被枪决。
- 通货紧缩型经济衰退本质上是债务危机，其根源在于债务人手头资金不足以偿付债务。这类危机必然引发货币印制、债务重组及政府支出计划，从而增加货币与信贷的供给并降低其价值。关键在于政府官员需要多长时间才能采取这些应对措施。
以美国为例，从1929年10月股市崩盘到富兰克林·D·罗斯福总统于1933年3月采取行动，历时三年半。罗斯福就任总统的头100天里，他推行了多项重大政策。政府支出计划，这些计划的资金来源是大幅增税，以及由美联储货币化债务融资的巨额预算赤字。罗斯福推行了就业计划、失业保险、社会保障补助以及劳工与工会友好型政策。1935年他提出的税改法案（当时被戏称为“榨富税”）将个人最高边际所得税率从1930年的25%大幅提升至75%。到1941年，个人所得税最高税率已达到81%，企业所得税最高税率从1930年的12%攀升至31%。此外，罗斯福还增税多项。尽管这些税收政策与经济复苏共同提振了财政收入，但由于支出大幅增加，预算赤字仍从约占GDP的1%攀升至4%。1933年至1936年底期间，股市回报率超过200%，经济实际增长率更是以约9%的惊人速度持续增长。
1936年，为遏制通货膨胀并抑制经济过热，美联储收紧货币信贷政策。此举导致本已脆弱的美国经济再度陷入衰退，其他主要经济体也相继疲软，进而加剧了各国国内及国际间的紧张局势。
与此同时，欧洲局势动荡，西班牙左翼民粹主义者（共产党人）与右翼民粹主义者（法西斯主义者）的冲突最终演变为残酷的西班牙内战。在希特勒的支持下，右翼的佛朗哥成功清除了西班牙的左翼反对势力。
当经济陷入严重困境且贫富差距悬殊时，往往会出现规模空前的财富再分配。和平时期，这种再分配通常通过向富人大幅增税、大规模增加货币供应来实现，从而削弱债务人的债权价值；而暴力时期则通过强制没收资产来达成。在美国和英国，尽管发生了财富与政治权力的再分配，但资本主义和民主制度依然得以维持。而在德国、日本、意大利和西班牙，这些制度却未能幸免。
战争爆发前通常会有一场经济战。正如历史规律所示，在全面战争爆发前，通常会经历长达十年的经济博弈、技术竞赛、地缘政治较量和资本争夺。在这场持续十年的较量中，各国势力通过相互威慑来试探对方的极限。虽然1939年和1941年被公认为欧洲与太平洋战争的正式开端，但这场冲突的根源其实可追溯至十年前。除了各国内部的经济利益博弈及其引发的政治变革，这些国家在争夺日益萎缩的经济蛋糕份额时，还面临着外部经济冲突的加剧。因为国际秩序的主导者从来不是法律，而是实力。
随着两国关系的深化，德国和日本愈发扩张主义，开始在资源争夺和领土控制的竞争中不断试探英国、美国和法国的底线。
在深入探讨这场激烈战争之前，我想先详细说明当经济和资本工具被武器化时，人们会采取一些常见的手段。它们过去是，现在仍然是：
1.资产冻结/扣押：阻止敌人/对手使用或出售他们所依赖的外国资产。这些措施可包括对特定国家目标群体实施资产冻结（例如美国当前对伊朗革命卫队的制裁，或二战期间美国对日本实施的首次资产冻结）。或者采取更严厉的措施，例如单方面拒绝偿还债务或直接没收该国资产（例如，美国一些高层政策制定者曾公开表示拒绝向中国偿还债务）。
2.阻断资本市场准入：阻止一个国家进入本国或他国的资本市场（例如，1887年德国禁止购买俄罗斯证券和债务，以阻碍俄罗斯的军事建设）。
3.禁运/封锁：为削弱目标国家或阻止其获取必需品（如美国二战期间对日本实施石油禁运、切断其船只通过巴拿马运河的通道），或阻断目标国家对其他国家的出口（从而切断其收入来源，如拿破仑战争期间法国对英国实施的封锁），在本国及某些情况下与中立第三方共同实施的商品和服务贸易封锁。
热战开始了
1937年11月，希特勒秘密召集高级官员，宣布德国扩张计划，旨在获取资源并统一雅利安人种。随后他立即付诸行动，先是吞并奥地利，接着占领了当时捷克斯洛伐克境内蕴藏石油资源的地区。欧洲和美国对此保持警惕，不愿在第一次世界大战刚结束不久就卷入另一场战争。
与所有战争一样，未知因素远多于已知因素，原因有二：其一，敌对势力只有在实力相当时才会开战（否则对明显弱势的一方而言，发动战争无异于自取灭亡）；其二，战争中可能发生的行动与反应实在太多，难以预料。爆发激烈战争时，唯一可以确定的是这场冲突必将带来巨大痛苦，甚至可能造成灾难性后果。正因如此，精明的领导者通常只会在对方逼入绝境——要么主动参战，要么因退让而陷入败局——时才会选择开战。对盟军而言，1939年9月1日德国入侵波兰的那一刻，标志着转折点的到来。
德国势不可挡，转眼间便攻陷了丹麦、挪威等国。
德国与荷兰、比利时、卢森堡和法国结盟，并加强了与日本、意大利的同盟关系——这两个国家不仅拥有共同的敌人，还存在意识形态上的高度契合。通过快速占领领土（例如石油资源丰富的罗马尼亚），希特勒的军队得以既保护现有石油资源，又能迅速获取新资源。对自然资源的渴求与获取始终是纳粹战争机器的主要驱动力，这推动其军事行动不断向俄罗斯和中东地区推进。与苏联的战争已成定局，唯一的问题只是何时爆发。尽管德国与苏联签署了互不侵犯条约，但德国仍于1941年6月入侵苏联，这使得德国陷入代价极其高昂的两线作战。
1937年，日本在太平洋地区扩大对中国领土的占领，野蛮地控制了上海和南京。尽管美国仍坚持孤立主义立场，但确实向蒋介石政府提供了战斗机和飞行员以对抗日本，从而在战争中迈出第一步。美日之间的冲突开始激化。一名日本士兵在南京袭击了美国领事约翰·摩尔·艾利森，日本战斗机击落了一架美军武装直升机。
1940年11月，罗斯福总统以“美国不参战”的竞选承诺成功连任。尽管当时美国已采取经济手段维护自身利益——特别是在太平洋地区，对支持的国家提供经济援助，对不支持的国家实施经济制裁。早在1940年初，战争部长亨利·史汀生就对日本实施了严厉的经济制裁，最终催生了《1940年出口管制法案》。同年年中，美国将太平洋舰队调往夏威夷。10月，美国进一步收紧禁运，将“所有钢铁制品”的出口限制在“英国及西半球国家之外”。这一计划旨在切断日本的资源供应，迫使日本从其占领的大部分地区撤退。
1941年3月，美国国会通过《租借法案》，允许向英国、苏联等被认定为‘对美国国防至关重要的’国家提供战争物资的贷款或租赁。此举不仅在地缘政治上，更在经济上使美国获益良多——通过出售物资赚取巨额利润。美国向这些即将成为盟友的国家提供了武器、食品及其他物资，这些国家在战争期间竭力维持生产。但其动机并非纯粹出于商业利益。当时英国正面临资金短缺（即黄金储备枯竭），因此美国允许其将付款延期至战后（某些情况下甚至完全免除）。尽管未正式宣战，但《租借法案》实际上终结了美国的中立立场。
当国家软弱时，敌对国家就会利用其弱点来获取利益。法国、荷兰和英国在亚洲都有殖民地。由于欧洲的战争使他们不堪重负，他们无法保卫这些殖民地免受日本的侵袭。1940年9月起，日本开始入侵东南亚的多个殖民地，首先占领了法属印度支那，并将其所谓的“南资源区”纳入大东亚共荣圈。1941年，日本又夺取了荷属东印度的石油储备。
日本的领土扩张威胁到了美国自身的太平洋战略目标。1941年7月至8月间，罗斯福总统采取行动，冻结了日本在美国境内的所有资产，并关闭了巴拿马运河以阻止日本船只通行。
日本实施了船舶禁运并切断对日石油天然气出口，导致其贸易额骤减四分之三，石油供应量锐减80%。日本预估石油储备将在两年内耗尽，这迫使日本陷入两难抉择：要么向美国示好，要么发动军事打击。
1941年12月7日至8日，日本对珍珠港和菲律宾的美军发动了协同攻击。这标志着太平洋战争正式爆发，也使美国卷入了欧洲战场。尽管日本当时并未制定明确的战争计划，但其高层领导层仍乐观地认为，由于美国同时在东西两线作战，且其个人主义/资本主义政治体系不如日本和德国的威权/法西斯主义体系，后者拥有强大的军事工业复合体。他们还相信自己更有意愿为国家忍受痛苦甚至牺牲生命，这是决定哪一方获胜的重要因素。在战争中，一个人承受痛苦的能力甚至比施加痛苦的能力更重要。
战时经济政策
正如我们有必要了解经典经济战策略一样，同样重要的是要关注国家内部的经典战时经济政策。这些政策包括政府对几乎所有事物的管控，当国家将资源从盈利转向战争时——例如，政府会决定：a)允许生产哪些物品；b)哪些物品可以买卖及数量限制（配给制）；c)哪些物品可以进出口；d)价格、工资和利润；e)个人对其金融资产的处置权；f)将个人资金转移出境的能力。战争耗费巨大，因此传统上政府会采取以下措施：g)大量发行可货币化的债务；h)由于信用不受认可，依赖黄金等非信用货币进行国际交易；i)加强专制统治；j)对敌方实施各类经济制裁，包括切断其资本流动；k)也面临敌方对其实施制裁。
珍珠港事件后，美国参战欧洲和太平洋战争期间，多数国家的领导人推行了经典战时经济政策，这些领导人采取的专制手段获得了广泛支持。下表列出了各主要国家实施的经济管控措施。
在战争年代，市场波动深受政府管控和各国战局影响，胜负概率随之变化。下表列出了主要国家在战争期间实施的市场与资本流动管控措施。
股市停市现象在多个国家屡见不鲜，导致投资者无法动用资金。需要特别说明的是，由于对货币价值存疑，战时非盟国之间通常不接受货币和信用。正如前文所述，战争期间黄金（或在某些情况下银币或易货）是通用货币。此时物价和资本流动往往受到管控，因此很难确定许多商品的真实价格。
由于战争失败通常会导致财富与权力的彻底丧失，那些在战争期间保持开放的股市走势，主要取决于各国在关键战役中的表现——这些结果会改变双方的胜负概率。例如，二战初期德国股市表现优异，随着德国占领领土并确立军事优势；而当美英等盟军扭转战局后，德国股市便表现疲软。1942年中途岛战役后，盟军股市几乎持续上涨直至战争结束，而轴心国股市则呈现横盘或下跌态势。数据显示，战后德国和日本股市均宣告停摆，长达五年未复市，即便重新开放时也几乎血本无归，而美国股市却逆势暴涨。
在战争时期保护个人财富实属不易，因为常规经济活动受限，传统安全的投资渠道不再可靠，资本流动受到限制，当民众和国家为生存而战时，高额税收便成为常态。相较于将财富重新分配到最需要的地方，保护现有财富的持有者并非首要任务。至于投资策略，建议清偿所有债务并购入黄金——战争通过借贷和印钞融资，这会削弱债务和货币价值，加之人们普遍对信贷持审慎态度，因此黄金投资更具合理性。
结论
每个世界强国都有自己的黄金时代，这要归功于他们所处环境的独特性以及他们性格和文化的本质（例如，他们拥有强大的职业道德、智慧、纪律、教育等基本要素），但他们最终都会衰落。有些人比其他人更优雅地退出，创伤更小，但他们仍然选择退隐。创伤性退隐可能导致历史上最糟糕的时期之一，当围绕财富和权力的大规模争斗在经济和人员伤亡方面都付出极其高昂的代价时。
不过，如果处于富强阶段的国家能保持生产力、实现收支平衡、让制度惠及大多数民众，并找到与主要竞争对手建立并维持双赢关系的方法，这种循环未必会以这种方式上演。许多帝国和王朝都维持了数百年，而拥有245年历史的美国，已被证明是持续时间最长的国家之一。
（原文有适当删减）