深圳欧陆通电子股份有限公司（股票简称：欧陆通）成立于1996年5月，2020年8月在深交所创业板上市，是国内领先的开关电源制造商，主要的产品包括电源适配器、服务器电源、通讯电源、网安电源、工控电源及动力电池充电器等。
欧陆通深耕电源领域二十多年，专注于开关电源产品的研发、生产与销售，致力于为客户提供可靠、智能、高效率、高功率密度的开关电源产品。
2024年前三季度，欧陆通的营收同比增长了29%，不仅维持了增长的状态，还有重新加速的迹象。欧陆通应该已经过了上市的红利期，这算是在平稳状态下取得的不错成绩了。
“电源适配器”是其占比近半的核心业务，另外两大业务是“数据中心电源业务（原服务器电源）”和“其他电源”；境内外市场几乎平分秋色，境内市场要略大一些。
2024年前三季度的净利润大幅增长后，也创下了同期新纪录，全年能不能也创下新纪录呢？看一下分季度的情况可能就有相对靠谱的预测了。
从分季度的营收对比来看，2023年下半年的增长就有明显加速的迹象，只是增长呈单双季波动；净利润的表现也明显好转，2023年就没有单季亏损了，2024年前三季度表现更加稳定。就算2024年四季度达不到2023年四季度的盈利水平，与三季度持平或者略高，也是能创下全年的营收和净利润新纪录的。
毛利率在2021年大幅下跌后，持续两年多都在反弹，2024年前三季度已经接近前期峰值水平了，能不能反弹超过呢？现在还不好说，等一下看分季度的情况再说。销售净利率与毛利率基本平行，2024年前三季度的距离略有扩大。
上市当年及前两年，欧陆通是有“葵花宝典”（净资产收益率超过毛利率）绝招的，上市后由于净资产的增长，净资产收益率位于毛利率和销售净利率之间，单位净资产的运营效率是有明显下降的，就算2024年前三季度的盈利能力增长，但净资产收益率却是略有下跌的。
2020年的主营业务盈利空间高达11个百分点，在毛利率下滑和期间费用占营收比上升的共同挤压下，2023年萎缩至仅为3个百分点。为何期间费用占营收比会持续上升呢？因为欧陆通的营收规模没有达到其预期，但期间费用已经按其规划开支了。
其中的研发费用的支出金额和占营收比的提升，对产品竞争力增长的作用是明显的，只是这种效果的体现相对比较慢，不确定性也比较大，至少和建装置和扩产能比是这样。但是，随着各行各业的市场规模越来接近天花板，以后大家都要拼这种不确定性支出的效果，竞争的难度就提升了。
2024年前三季度，毛利率反弹和期间费用占营收比下降（实际是因为营收增长加速）共同作用，主营业务盈利空间提升至8.3个百分点，比前三年都要好得多，只是比2020年还有差距。
在2022年及以前，其他收益方面的净收益或净损失都比较小。2023年大幅增长，2024年也有不错的净收益，但远不及2023年。2023年的投资收益主要是“转让子公司股权确认的投资收益”，而且集中在四季度，这当然不具有持续性，也就是说2024年四季度的净利润，大概率是不会超过去年同期的。
2023年以来，单季的毛利率呈持续小幅攀升的迹象，最近两个季度的水平已经超过了前期年度峰值，主营业务盈利空间也达到了8个百分点以上。这当然是比较好的经营态势，现在的问题就是，这种有利形势能否持续下去？
“经营活动的净现金流”表现一直都是很好的，不仅是净流入的状态，也有增长的迹象。上市融资后的固定资产投资规模大幅增长，但也仅持续两年后就明显下降，也就是我们在前面看到的，其投入方向从产能向研发等方面转移，必须试图从质的方面提升产品的竞争力。
固定资产在2022年末达到峰值后，2023年就停止了增长，虽然部分原因是其处置子公司造成的，但2024年三季度末比年初的增长也很小，说明其靠装置或产能发展的方向已经基本停止。准确说是基本达到平衡，因为其三季度末还有1.6亿元的在建工程，比年初略有增长。
从半年报看，主要的在建工程规模都不过亿，余额最大的三项是“设备及软件安装工程”、“宝安航城创新产业研发联合基地项目”和“赣州电源适配器扩产项目”，有固定资产折旧，也有新的建设，这样才能维持基本平衡，也能进行新老产能的更替。
欧陆通的长短期偿债能力都是不错的，由于2021年投资的力度比较猛，把上市融资带来的偿债指标提升，快速就消耗至正常水平，最近各个年末或期末都在提升之中，2024年三季度末的情况又相当不错了。
欧陆通经营的产品科技含量不高，更多需要的是经验和口碑等方面的积累，现在加大研发等投入，在方向上是对的，但效果如何？却需要通过市场的残酷考验才能最终体现。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！