成都普瑞眼科医院集团股份有限公司（股票简称：普瑞眼科）成立于2005年，2022年7月在深交所创业板上市，是一家集医疗、教学、科研和眼健康服务为一体的专业连锁眼科医疗机构。
普瑞眼科已在北京、上海、重庆、深圳、成都、武汉、福州、昆明、兰州和合肥等24个城市成功投资经营了34家眼科医院、4家眼科门诊部，多家眼科医院正在筹建中。
2024年前三季度，普瑞眼科的营收同比下跌了1.4%，结束了2023年那种近六成的爆发式增长模式。
从2024年上半年的情况看，“屈光项目”是其占比近半的核心业务，“白内障项目”、“综合眼病项目”和“视光项目”合计占比另一半，业务分布相对平衡。地区分布上也是比较平衡的，西南和华东等三大区域市场占比过半，华中和华北等四大区域市场占比另一小半。
净利润的波动比较大，2023年结束了前两年下跌的不利局面，创下了原峰值两倍多的新盈利峰值水平。但是，并没能稳定下来，2024年前三季度的营收下跌仅为1.4%，但净利润却跌去了95%，这就比较夸张了。
分季度来看，2022年单数季度同比增长，双数季度在下跌，全年的营收微增；2023年的各个季度都在同比大幅增长，把前一年双数季度的下跌又全部给补增长回来了。2024年一季度和二季度是小幅增长的状态，三季度又开始了同比下跌，跌幅9.1%并不算低。现在不清楚下跌的原因，至于说会不会延续至四季度，也不敢轻易预测。
在净利润方面，2022年和2023年都只有四季度出现亏损，2024年三季度却提前就出现了亏损。这样的表现当然是不利的，如果按前两年四季度的表现，弄不好2024年全年就得亏损了。
2023年的毛利率创下新高后，2024年前三季度大幅下跌又创下了新低，和同行相比，这个毛利率水平，就要算比较低的了。销售净利率也随着毛利率波动而波动，只是2022年以来波动幅度偏大。上市前的净资产收益率比销售净利率普遍要高一些，上市后两者基本持平了。
2023年的主营业务盈利空间恢复至11个百分点，差不多追平了前一个峰值年份，也就是2020年的表现，2024年前三季度又大幅下降，除了毛利率下降了4.5个百分点之外，期间费用占营收比也上升了近3个百分点，综合下来就导致了现在的结果。只能说比2022年的表现要好一些，因为营收增长带来的期间费用占比下降，相比2022年来说，抵消毛利率下滑影响的能力，要强上一些。
其他收益方面的影响有限，只有2023年因为“投资收益”的表现较好，而出现了较大额度净收益的情况。当时的投资收益，主要是“处置长期股权投资产生的投资收益”；处置掉了就没有了，当然不太可能持续产生收益。
分季度来看，营收和毛利率在四季度都会明显下跌，2022年和2023年四季度的主营业务都是亏损的状态。2024年三季度的主营业务也亏损了，只是亏损的幅度还不大，原因是当季的毛利率暴跌至35.9%，和前两年的三季度相比低了近10个百分点，甚至低于2023年四季度。这就让我们对其2024年四季度的表现保持高度的怀疑，虽然不排除毛利率反弹的可能，但这种可能性显然不会太大。
“经营活动的净现金流”表现越来越好，这一行似乎也没有欠款来看病的说法，现金流方面一般不会出现大的问题。2022年上市大额净融资之后，2023年和2024年前三季度的投资规模都有所扩大，差不多把这些融资给用光了。2023年靠大额投资后，带来了营收近六成的增长，2024年前三季度的投资规模并不算小，但营收还微跌了，这找谁说理去呢？是不是和制造业一样，靠规模扩张来做大做强的模式，效果也越来越差了呢？我看有这种苗头。
固定资产的规模2023年和2024年三季度末都有大幅增长，同时增长的还有使用权资产，也就是租入的那些资产。2024年三季度末的在建工程规模比年初明显下降，似乎也需要缓一缓投资的节奏了，毕竟投资的效果，已经没有前几年那么好了。
在建工程中主要是一些装修工程，按上半年末的数据看，其中乌鲁木齐、广州、黑龙江和重庆医院的装修工程余额相对较大。没有看到有在建医院类的工程，由于其主要不是靠自己买地来建设医院，租赁房产来装修后经营也是常见现象，我们就不清楚有没有新的医院正处在建设之中。
普瑞眼科上市融资的规模并不夸张，也基本符合其投资需求，在基本完成建设后的长短期偿债能力都维持在兼顾效率与安全的平衡点上。后续如果还要大量建设新医院，就需要再融资了；如果不出意外，可能要放慢这方面的节奏，把近几年投资形成的资产先给经营好了再说。2024年三季度末出现了小幅“缩表”的迹象，这也正好说明，他们想要稳一稳发展的节奏了。
普瑞眼科上市后的红利期显得短了一些，近几年来的盈利能力波动较大，相较于行业龙头的发展来说，显得要差一些。怎么来突破这些屏障，取得较大的发展，需要其管理团队认真挠挠头了。
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