文：董指导
本期要点
#人工智能#电商#互联网#创新#阿里巴巴#阿里云#财报
提起阿里巴巴，大部分看法是“修复”。但是，修复什么呢？修复估值？修复关系？修复电商业务？还是修复利润？我觉得，最核心的是修复“开放创新、和执行能力”。
从阿里组织架构调整完毕后，开放创新的气象，开始一点点在阿里内部展现。基于2025财年Q2季报来看下。
1、电商业务
电商业务的财务数据，目前EBITA利润率为45%，同比下降3%，低于一致预期。
一方面，在用户体验方面加大了投资，另一方面，软件服务从9月才开始，财务体现需要时间。而好的气象包括：
A、不盲目低价
电商业务，面对份额减少的不争事实，淘天先是跟着上线了“仅退款”。
但在于“低价”方面，却成为内部讨论焦点。是单纯跟随挑战者策略，还是保持自身的特色，这对于被挑战者而言，确实是个难题。
而从目前的宣传来看，低价并不是公司的核心战略。而是回到用户体验层面。
比如，接入微信支付。既是开放、也是提升用户体验、扩大潜在用户。
B、创新探索
淘天在今年4月就率先发布了基于苹果Vision Pro的国内首款电商购物应用。探索“体验电商”，开创新场景、新模式。
2、云业务
云业务收入同比7%，EBITA利润率9%，同比增长4%。优于一致预期。
A、回归公有云、展现自我
云业务，毫无疑问是阿里最具有创新的代表业务之一。面对千百万个中小企业，阿里公有云业务，一度叫好叫座。
然而，在过去几年，随着国内各大云厂商先后发力，国内云业务市场一度陷入了同质化、价格战的局面。阿里也不可避免地参与混战，采取和对手类似的措施、抢同样的市场。但是，这种做法，并不能有效扩大竞争优势，甚至不能发挥自身特色。
如今，阿里云重提“公有云优先”，再次回到自身优势发挥上。
B、推动AI浪潮
王坚院士前段时间谈到，AI和云结合是云计算的第三次浪潮。阿里也在AI领域，重拾劲头。一方面，投资了月之暗面、智谱AI等多家大模型企业；另一方面，将大模型开源、建立魔搭社区来推动大模型发展。
这个战略也很清晰，推动AI发展，从而销售更多的云业务。因而也就有了阿里云“AI驱动”的口号。
阿里云也更开放，比如也在微信朋友圈做起了广告。
C、硬件创新
无影云电脑，重出江湖，不仅技术提升，也从子产品线升级为一级事业部，由CEO直接管理。
3、整体来看，淘天、云业务，都有了创新、开放的动作，也有一些财务的体验。这也是阿里执行力修复的印证。
换句话说，阿里现在逐步想清楚了：用户要什么、自己有什么、自己想做什么、应该做什么。
当然，无论是大象转身、还是创新探索，都不是一朝一夕的事儿。尤其创新，必然经历过无数次试错。但是，敢于探索、行动，这就是最大的变化和看点。
毕竟对于互联网公司而言，人、组织、行动力，才是核心，业绩只是结果。
---全文完，欢迎交流
理工/金融 复合背景，
百亿私募/头部自媒体 双重经历
懂商业更懂科技，前瞻发现新机遇