近日，新疆伊力特实业股份有限公司（下述简称"伊力特"）发布了2024年上半年财报。
财报显示，报告期内伊力特营业收入接近13.3亿元，同比增长8.94%；归属于上市公司股东的净利润约为1.97亿元，同比增长12.13%。
图源：2024年半年报
尽管上半年营收和净利润有所增长，但其毛利率还处于较低水平，而低档酒毛利率更是低至个位数。且报告期内，伊力特经营活动产生的现金流量净额为负，约为-1454万元，与去年同期相比，降幅在109%左右。
连续4年未完成目标
公开资料显示，伊力特成立于1999年5月27日，并于同年9月16日正式挂牌上市。公司主营业务为白酒的生产、研发和销售。
公司的主要产品包括伊力特曲、伊力老窖、伊力王酒、伊力将军T15、西域陈香T15等，其旗下产品52度伊力王酒曾同茅台、五粮液等名酒品牌一并入选"中国酒业2013中国名酒典型酒"名录。
但自2020年起，伊力特就多次设定业绩目标，但伊力特却屡次未能实现。据大望财讯查询伊力特2019年-2022年度股东大会会议资料显示。
2020-2023年伊力特设立的目标分别为，争取实现营业收入23亿元、23亿元、23.50亿元、25亿元（合并报表）；争取实现利润总额5.5亿元、5.5亿元、5.5亿元、4.8亿元（合并报表）。
而据财报显示，2020年-2023年伊力特实现营业收入分别约为18.02亿元、19.37亿元、16.23亿元、22.3亿元；归属于上市公司股东的净利润分别约为3.42亿元、3.12亿元、1.65亿元、3.39亿元。
图源：财报
数据对比可得，2020年-2023年伊力特的实际营收与目标分别相差21.65%、15.78%、30.93%、10.80%左右；实际利润与目标分别相差37.81%、43.27%、70%、29.37%左右。
值得注意的是，伊力特不仅2020年后设定的目标均未实现，近年来，其业绩呈现出波动的趋势。
据伊力特财报显示，2020年和2022年伊力特的营收利润均同比下滑两位数，2021年其利润同比下滑超8%，2023年其业绩则是呈现双增的趋势。
伊力特2022年-2023年业绩的起伏不定可能影响其品牌形象和市场声誉，或会导致投资者对其的信心下滑，进而影响公司的市场地位和长期发展。
值得一提的是，在2023年度股东大会会议资料中，伊力特再次定下目标表示："2024年公司全体上下集中精力拓市场，争取实现营业收入28亿元（合并报表）；实现利润总额4.95亿元（合并报表）"。
据今年上半年财报显示，伊力特的营收利润分别约为13.3亿元、1.97亿元，还不到目标数值的一半。
而今年下半年伊力特是否能够追上进度，打破其连续4年未达目标的困境，还有待市场观察。
股价下跌超四成
在利润方面，伊力特的利润连年未能达到目标可能与其毛利率过低，以及销售费用居高不下有关。
从毛利率方面来看，据东方财富网等报道显示，2024年上半年，公司毛利率为50.52%，远低于金融界上市公司研究院统计的白酒行业平均毛利率，即逼近70%。
不仅如此，就连今年上半年营收利润均低于伊力特的酒鬼酒，毛利率也达到73.35%，远高于伊力特50.52%的毛利率。
从销售费用方面来看，据财报显示，今年上半年伊力特的销售费用约为1.44亿元，对比去年同期增长29.92%。
对此，伊力特在财报中解释称，销售费用的变动主要系报告期内广告宣传、商超、促销费用增加所致。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜则指出："伊力特2024年上半年财报显示，其毛利率为50.52%，相较于白酒行业的平均毛利率70%确实较低。不过，毛利率只是衡量企业盈利能力的一个方面，并不能完全决定企业的盈利状况。伊力特的销售费用增长29.92%，这应该是公司为了扩大市场份额、提升品牌影响力或进行市场推广而进行的必要投入。"
柏文喜表示："虽然伊力特的毛利率低于行业平均水平，销售费用的增长可能会对短期利润产生影响，但从长远来看，公司的盈利能力和市场竞争力正在逐步提升。伊力特通过产品结构调整、市场拓展和品牌建设等措施，有望在未来实现更好的业绩表现。"
此外，伊力特的营收连年未达目标，可能与白酒市场竞争激烈，以及其市场竞争力方面相对较弱有关，而伊力特为了实现业绩目标也是做了不少的努力。
或是为了打破其连续4年未达目标的困境，或是为了升级品牌以及产品的营销效率，伊力特还发布了两则产品调整信息。
一则是伊力特发布的《关于伊力特新产品开发调整的通知》，主要面向各经销商客户，发布决定："自2024年1月12日起，销售区域为新疆境内的包销产品将不允许开发。"
图源：公众号“酒说”
另一则为2024年第一季度经销商打款、开票和发货将延续执行2023年政策，部分系列产品将在2024年4月1日起正式实行价格双轨制。
据相关资料表明，价格双轨制指的是同一商品由国家或生产者设定的官方价格与市场调节价格共存的价格管理体系。该体系的形成源于计划调节与市场调节两种机制的同时运行。
双轨制作为从计划经济向市场经济过渡阶段所采纳的一种特定制度安排，体现了渐进式增量改革（即体制外优先改革）战略的关键特点。
虽然伊力特为了达成业绩目标做出不少努力，但白酒市场行情的问题，加上其毛利率的过低以及销售费用的增长仍旧让不少投资者对伊力特的信心削弱。
截至9月20日收盘，伊力特股价已跌至14.26元/股，对比去年11月1日24.16元/股的年内最高股价，已跌去超40%。