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LPR出现年内第二次下降,此次下调的包括7天期逆回购利率、1年期和5年期的LPR,此次下调幅度均为10个基点。
LPR年内第二次下降,有利于引导融资成本下降,同时也有利于引导房贷利率的下调。从某种程度上,可以起到促进企业融资、提振刚需购房的需求。
在LPR下降的背景下,已经有部分银行开始宣布降息,特别是中小银行陆续发布了存款利率下调的公告。
事实上,银行的揽存压力依然较大,特别是对中小银行。对中小银行来说,只能通过提升存款利率,或者提升服务质量等方式来吸引储户。
随着银行净息差压力不断提升,中小银行也不能长期保持较高的存款利率水平,所以这一次中小银行的降息动作,也被称为补降行为。假如未来LPR继续下降,银行净息差压力持续加剧,那么未来不排除会有更进一步的降息空间。
今年一季度,商业银行的净息差只有1.54%,去年四季度为1.69%。在极低的净息差水平影响下,商业银行的经营压力也在持续增加。
随着LPR年内第二次下降,未来不排除国有大行和股份行会有进一步下调存款利率的操作。假如大行继续开启降息动作,那么将会把压力给到了中小银行,中小银行跟随降息的可能性也在持续增加。
中小银行补降存款利率,大行挂牌存款利率有望下调,对部分风险厌恶资金来说,可能会因存款利率持续下行,进而改变自己的投资策略。
从欧美市场的情况来看,长期以来欧美市场的无风险利率非常低,只是这两年美联储大幅加息后,整个市场的无风险利率才快速提升。在无风险利率长期处于较低水平的背景下,将会促使部分存款资金流向股票市场。
这些年来,国内无风险利率持续走低,但为何未能够促使A股市场的上涨呢?
与海外成熟市场相比,A股市场虽然也会受到利率水平的影响,但同时也会受到政策面因素的影响。与此同时,A股市场多年来更偏向于融资功能定位,股市受到利率环境的影响变得更小了。
2007年,A股市场拥有1400家上市公司。但是,到了2024年,A股市场的上市公司数量却多达5364家,但市场指数依然是3000点。17年来,股市容量增长不少,总市值也涨了很多,却不见股市的上涨。
2021年之后,国内市场无风险利率持续走低,银行存款利率也持续下调,但却未促使资金流向股市、房地产市场。对这些资金来说,在投资环境比较复杂的背景下,他们可能更倾向于稳健、保守型的投资品种,追求高收益的意愿却显著下降。例如,储蓄国债、大额存单、超长期特别国债等,反而成为了吸引大量资金投资的渠道。
无风险利率持续下调、银行持续降息、股市估值处于历史低位水平等,这些条件却并未成为A股上涨的原因。归根到底,还是市场缺乏了信心,投资者长期投资A股未能够获得合理的投资回报率,反而变成了大额消费的地方。对投资者来说,在A股投资生态还没有得到实质性改善的背景下,宁可投资收益率较低,安全性较高的投资品种,也不愿意投资A股。
因此,A股市场并不缺资金,缺的是信心。一旦市场涨起来了,也是需要持续提振市场的信心,不要为A股的市场指数点位设限。