再强调一遍，万科绝不会爆雷。很多人只知道深圳地铁是它的大股东（持股近30%），但却没明白这到底意味着什么。
当然，我说的爆雷是公开发行的债券不会违约，要说现金流短缺和财务紧张，万科早就爆了。几乎可以肯定，万科已经拖欠了银行和信托大笔贷款，最近更是传出，旗下理财产品无法按期兑付。
我也明白大家的心情，站在最朴素的「恶有恶报」的立场上，它的确是该破产。就跟已经爆雷的民营房企三巨头一样，不能赚钱时就是你一个人的，然后出了问题就让国家兜底。
首先要破除一个误解。很多人以为，相较于其它民营房企，万科经营得非常谨慎，只是不如国营房企罢了，比如它早在2018年房价还在疯狂上涨时，就喊出了「活下去」的口号。
郁亮（董事局主席）只是喊一喊而已，他可能真的预见到了风险，但并没在意。从2015年那波房地产牛市开始，万科的资产负债率从77%一路飚到了19年的85%，比当时的恒大还高。
同时，它还在15、18和19年成为房企拿地王，17和20年排名第二，16年排名第三，这能叫谨慎？
看看真正的老派头是怎么做的。保利发展，可能是全球最安全的房企，15年合同销售额约1500亿，到去年9年时间，增长了近3倍达到4222亿，最高峰是21年的4900亿，这波回调只下降了14%。
万科呢，去年销售额3761亿，较15年的2615亿只增长了1.4倍，但却较20年最高峰的7041亿下降了47%，完成腰斩。
真正厉害的企业和企业家，并不是看顺风时能赚多少，而要看逆风时能少亏多少，活得久才是真本事，按这个标准看，郁亮完全不合格，这里面可没有什么所有制歧视，没人逼你大肆扩张。
说完了它的罪有应得，再来讲为什么不会爆雷。很简单，经过一轮轮残酷出清，再让这种超大房企爆雷，已经不符合当前全力拯救房地产的整体利益，更关键的是，以权化债，就没有不能解决的债务问题。
也就是说，不光是万科这种有国资背景的要救，即便是普通民营房企，比如已经爆雷的融创和碧桂园，也在全力抢救，至于能不能活过来，就难说了。
我的看法是，除了罪恶滔天的恒大一定会被破产清算外，剩下的大房企（年销售额千亿以上），都会活过来，要是像融创孙宏斌一样积极配合的，概率就更大了。
有了以上大背景，再加上深圳国资鼎力相助，按照债券违约的标准，万科几乎100%不会爆雷，无非是资金腾挪的问题，不着急的就先欠着、该展期的展期、该降息的降息，有谁敢不卖官方面子。
本轮房地产调整还远远没有结束，但房企爆雷潮应该差不多了，万科就是最后一次考验。