摘要
经济增长：30城商品房销售边际改善
生产：电厂日耗低位徘徊。
（1）电厂日耗低位徘徊。6月11日，6大发电集团的平均日耗为77.9万吨，较6月4日的77.2万吨上升0.9%。6月6日，南方八省电厂日耗为178.3万吨，较5月28日下降0.2%。南方阴雨连绵，气温较往年同期偏低，民用电负荷一般，工业用电量提升有限，且水电出力保持增长，电厂日耗偏低位徘徊。
（2）高炉开工率温和回落。6月7日，全国高炉开工率81.5%，较5月31日下降0.2个百分点；产能利用率88.1%，较5月31日几乎持平。6月7日，唐山钢厂高炉开工率93.9%，较5月31日下降0.8个百分点。钢厂复产进程放缓，目前唐山区域钢厂生产有利润且接近满产。
（3）轮胎开工率持稳。6月6日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.9%，较5月30日上升0.02个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率80.6%，较5月30日下降0.04个百分点。
（4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。6月6日，江浙地区涤纶长丝开工率86.8%，较5月30日上升0.4个百分点；同期，下游织机开工率68.2%，较5月30日下降1.3个百分点。
（5）全国整车货运流量连续两周回落。6月11日，近一周全国整车货运流量指数均值较6月4日当周下降3.6%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降1.1%/下降3.2%/下降4.5%/下降1.8%/下降2.2%。
需求：30城商品房销售边际改善。
（1）30城商品房销售边际改善。6月1-11日，30大中城市商品房日均销售面积为21.8万平方米，较5月同期（18.2万平）环比上涨19.4%，较去年6月（34.2万平）下降36.3%，较2022年6月（37.8万平）下降42.5%，较2021年6月（70.5万平）下降69.1%。517新政后各地陆续推进楼市宽松政策，目前广州、深圳、杭州、南京、厦门等城市商品房成交出现改善。
（2）车市零售月底回暖。5月零售同比下降3%。5月第四周，全国乘用车市场零售达到日均9.6万辆，同比增长6%，环比4月同期增长27%；初步统计，5月全月乘用车市场零售同比下降3%，环比增长10%，今年以来累计同比增长5%。5月批发同比持平。5月第四周，全国乘用车市场批发达到日均15.1万辆，同比增长11%，环比4月同期增长34%；初步统计，5月全月乘用车市场零售同比增长0%，环比增长3%，今年以来累计同比增长8%。
（3）钢价续跌。6月11日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月4日分别下跌1.1%、下跌0.7%、下跌0.3%和下跌0.5%。6月以来，上述品种环比分别下跌1.7%、下跌1.5%、下跌1.3%和下跌1.3%，同比分别下跌3.2%、下跌3.2%、下跌1.7%和下跌4.2%。市场向传统淡季过渡，当前库存降幅收窄，供需双方均呈弱势。钢材去库放缓。6月7日，五大钢材品种库存1271.2万吨，较5月31日下降7.8万吨。
（4）水泥价格上涨放缓。6月11日，全国水泥价格指数较6月4日上升0.7%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下降0.7%和下降0.3%，表现弱于全国平均水平。6月以来，水泥均价环比上升6.5%，同比下跌4.0%。
（5）玻璃价格温和上涨。6月11日，玻璃活跃期货合约价报1687.0元/吨，较6月4日上涨1.4%。6月以来，玻璃价格环比上涨2.9%（前值上涨8.7%），同比上涨9.8%（前值上涨3.0%）。
（6）集运运价指数延续涨势。6月7日，CCFI指数较5月31日上涨6.5%；同期SCFI指数上涨4.6%。船舶从红海改道好望角导致运力不足、港口日益拥堵共同推升运价，同时长途贸易旺季到来的时间和强度都被低估，也助涨了现货运价。当前远期订舱强劲，拥堵和设备短缺问题在短期内可能仍很棘手，运价或仍有继续上涨的空间。6月以来，CCFI指数同比上涨73.3%，环比上涨17.2%；SCFI指数同比上涨230.3%，环比上涨20.5%。
通货膨胀：猪价维持强势
CPI：猪价维持强势。
（1）猪价维持强势。6月11日，猪肉平均批发价为24.6元/公斤，较6月4日上涨4.4%。能繁母猪自去年四季度以来快速调减，生猪供给过剩的局面有所缓解。加之近期北方二次育肥情绪强烈，对下半年猪价有看涨预期，带动南方养殖端缩量，导致全国猪价普遍上涨。
（2）农产品价格指数持续下行。6月11日，农产品批发价格指数较6月4日下跌0.8%。分品种看，猪肉（上涨4.4%）>鸡肉（上涨1.6%）>水果 (上涨0.4%）>羊肉（下跌0.2%）>蔬菜（下跌0.5%）>牛肉（下跌1.4%）>鸡蛋（下跌1.6%）。
PPI：油价跌后反弹。
（1）油价跌后反弹。6月11日，布伦特和WTI原油现货价报80.9和77.9美元/桶，较6月4日分别上涨6.0%和上涨6.3%。API最新数据显示，美国上周原油库存减少242.8万桶，为连续第七周下降；汽油库存减少254.9万桶，市场原本预期增加25万桶，需求旺季为油价提供支撑。
（2）铜铝下跌。6月11日，LME3月铜价和铝价较6月4日分别下跌2.9%和下跌4.1%。6月以来，LME3月铜价环比下跌3.1%，同比上涨18.3%；LME3月铝价环比上涨0.2%，同比上涨17.8%。
（3）国内商品指数环比转跌。6月11日，南华工业品指数较6月4日下跌0.5%；CRB指数较6月4日上涨0.1%。6月以来，南华商品指数环比下跌2.4%（前值上涨2.6%），同比上涨16.6%（前值上涨21.0%）；CRB指数环比上涨0.1%（前值下跌0.3%），同比下跌0.7%（前值上涨0.3%）。
风险提示：统计口径误差。
正文
【经济增长：30城商品房销售边际改善】
1、生产：电厂日耗低位徘徊
（1）生产端：电厂日耗低位徘徊
电厂日耗低位徘徊。6月11日，6大发电集团的平均日耗为77.9万吨，较6月4日的77.2万吨上升0.9%。6月6日，南方八省电厂日耗为178.3万吨，较5月28日下降0.2%。南方阴雨连绵，气温较往年同期偏低，民用电负荷一般，工业用电量提升有限，且水电出力保持增长，电厂日耗偏低位徘徊。
（2）生产端：高炉开工率温和回落
高炉开工率温和回落。6月7日，全国高炉开工率81.5%，较5月31日下降0.2个百分点；产能利用率88.1%，较5月31日几乎持平。6月7日，唐山钢厂高炉开工率93.9%，较5月31日下降0.8个百分点。钢厂复产进程放缓，目前唐山区域钢厂生产有利润且接近满产。
（3）生产端：轮胎开工率持稳
轮胎开工率持稳。6月6日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.9%，较5月30日上升0.02个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率80.6%，较5月30日下降0.04个百分点。
江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。6月6日，江浙地区涤纶长丝开工率86.8%，较5月30日上升0.4个百分点；同期，下游织机开工率68.2%，较5月30日下降1.3个百分点。
（4）生产端：全国整车货运流量连续两周回落
全国整车货运流量连续两周回落。6月11日，近一周全国整车货运流量指数均值较6月4日当周下降3.6%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降1.1%/下降3.2%/下降4.5%/下降1.8%/下降2.2%。
6月以来，整车货运流量指数同比上升7.1%（前值上升16.6%），环比下降1.4%（前值下降0.6%）。
2、需求：30城商品房销售边际改善
（1）需求端：30城商品房销售边际改善
30城商品房销售边际改善。6月1-11日，30大中城市商品房日均销售面积为21.8万平方米，较5月同期（18.2万平）环比上涨19.4%，较去年6月（34.2万平）下降36.3%，较2022年6月（37.8万平）下降42.5%，较2021年6月（70.5万平）下降69.1%。517新政后各地陆续推进楼市宽松政策，目前广州、深圳、杭州、南京、厦门等城市商品房成交出现改善。
分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降38.8%、下降39.0%、下降26.3%。
（2）需求端：车市零售月底回暖
5月零售同比下降3%。5月第四周，全国乘用车市场零售达到日均9.6万辆，同比增长6%，环比4月同期增长27%；初步统计，5月全月乘用车市场零售同比下降3%，环比增长10%，今年以来累计同比增长5%。
5月批发同比持平。5月第四周，全国乘用车市场批发达到日均15.1万辆，同比增长11%，环比4月同期增长34%；初步统计，5月全月乘用车市场零售同比增长0%，环比增长3%，今年以来累计同比增长8%。
（3）需求端：钢价续跌
钢价续跌。6月11日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月4日分别下跌1.1%、下跌0.7%、下跌0.3%和下跌0.5%。6月以来，上述品种环比分别下跌1.7%、下跌1.5%、下跌1.3%和下跌1.3%，同比分别下跌3.2%、下跌3.2%、下跌1.7%和下跌4.2%。市场向传统淡季过渡，当前库存降幅收窄，供需双方均呈弱势。
钢材去库放缓。6月7日，五大钢材品种库存1271.2万吨，较5月31日下降7.8万吨。
（4）需求端：水泥价格上涨放缓
水泥价格上涨放缓。6月11日，全国水泥价格指数较6月4日上升0.7%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下降0.7%和下降0.3%，表现弱于全国平均水平。
水泥价格环比涨幅扩大。6月以来，水泥均价环比上升6.5%（前值上升2.8%），同比下跌4.0%（前值下跌16.4%）。
（5）需求端：玻璃价格温和上涨
玻璃价格温和上涨。6月11日，玻璃活跃期货合约价报1687.0元/吨，较6月4日上涨1.4%。6月以来，玻璃价格环比上涨2.9%（前值上涨8.7%），同比上涨9.8%（前值上涨3.0%）。
（6）需求端：集运运价指数延续涨势
集运运价指数延续涨势。6月7日，CCFI指数较5月31日上涨6.5%；同期SCFI指数上涨4.6%。船舶从红海改道好望角导致运力不足、港口日益拥堵共同推升运价，同时长途贸易旺季到来的时间和强度都被低估，也助涨了现货运价。当前远期订舱强劲，拥堵和设备短缺问题在短期内可能仍很棘手，运价或仍有继续上涨的空间。
6月以来，CCFI指数同比上涨73.3%（前值上涨42.7%），环比上涨17.2%（前值上涨14.3%）；SCFI指数同比上涨230.3%（前值上涨168.6%），环比上涨20.5%（前值上涨46.6%）。
【通货膨胀：猪价维持强势】
1、CPI：猪价维持强势
（1）猪价维持强势
猪价维持强势。6月11日，猪肉平均批发价为24.6元/公斤，较6月4日上涨4.4%。能繁母猪自去年四季度以来快速调减，生猪供给过剩的局面有所缓解。加之近期北方二次育肥情绪强烈，对下半年猪价有看涨预期，带动南方养殖端缩量，导致全国猪价普遍上涨。
月环比涨幅扩大。6月以来，猪肉平均批发价为23.9元/公斤，环比上涨14.1%（前值上涨2.0%）；同比上涨25.0%（前值上涨7.7%）。
（2）农产品价格指数持续下行
农产品价格指数持续下行。6月11日，农产品批发价格指数较6月4日下跌0.8%。分品种看，猪肉（上涨4.4%）>鸡肉（上涨1.6%）>水果 (上涨0.4%）>羊肉（下跌0.2%）>蔬菜（下跌0.5%）>牛肉（下跌1.4%）>鸡蛋（下跌1.6%）。
6月以来，农产品批发价格指数同比下跌6.3%（前值下跌3.7%）；环比下跌3.6%（前值下跌2.6%）。
2、PPI：油价跌后反弹
（1）油价跌后反弹
油价跌后反弹。6月11日，布伦特和WTI原油现货价报80.9和77.9美元/桶，较6月4日分别上涨6.0%和上涨6.3%。API最新数据显示，美国上周原油库存减少242.8万桶，为连续第七周下降；汽油库存减少254.9万桶，市场原本预期增加25万桶，需求旺季为油价提供支撑。
6月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌4.8%和下跌4.0%（前值分别为下跌9.0%和下跌6.8%），同比分别上涨4.5%和上涨7.3%（前值分别为上涨8.6%和上涨9.7%）。
（2）铜铝下跌
铜铝下跌。6月11日，LME3月铜价和铝价较6月4日分别下跌2.9%和下跌4.1%。6月以来，LME3月铜价环比下跌3.1%，同比上涨18.3%；LME3月铝价环比上涨0.2%，同比上涨17.8%。
国内商品指数环比转跌。6月11日，南华工业品指数较6月4日下跌0.5%；CRB指数较6月4日上涨0.1%。6月以来，南华商品指数环比下跌2.4%（前值上涨2.6%），同比上涨16.6%（前值上涨21.0%）；CRB指数环比上涨0.1%（前值下跌0.3%），同比下跌0.7%（前值上涨0.3%）。
（3）工业品价格多数转跌
6月以来，工业品价格多数转跌。水泥、玻璃、动力煤价格续涨，其他工业品价格多数转为下跌。
6月以来，工业品价格同比普遍下行。其中，玻璃、动力煤价格同比涨幅扩大，焦煤、焦炭价格同比涨幅收窄，水泥价格同比跌幅收窄，其余工业品价格同比跌幅走阔。
本文源自：券商研报精选
作者：睿哲固收研究