观点 | “两强两严齐上阵，上市公司迎大考”，蒋琼颖副主任以金融法律视角看资本市场的大整顿和期待

年初，中国证监会集中发布了四项政策文件，涉及发行上市准入、上市公司监管、机构监管、证监会系统自身建设，突出“强本强基”和“严监严管”。这四项政策文件为《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。

上市公司的大考如何安排和应对？对此，两高律师事务所副主任蒋琼颖就目前的严监管发表了自己的看法。

作者介绍：

蒋琼颖

两高律师事务所

律所副主任、创始合伙人

蒋琼颖律师，毕业于中国政法大学和中央财经大学民商法、经济法法学专业，获得国际私法和国际经济法双硕士学位，金融法学博士在读。

曾在法院系统长期任职，执业律师期间专长于全国性重大、疑难、复杂案件的参与和争议解决。在资本市场和股权投资、投资并购以及金融与银行、刑事案件合规等有着更高的理解和认知。深谙资本运作（ PE/VC、新三板与 IPO）、基金设立与运营、兼并（ M&A）、资产重组、破产重整，公司治理与控制权设计，风险移除、公司投资与融资、公司常年法律顾问等非诉法律服务。

擅长刑事和民商事交叉领域及刑事和行政交叉领域的业务。致力于研究企业风险的法律防控及刑事合规，曾担任多家知名公司企业、政府单位、上市公司、 500强企业、大型央企、国企提供专项法律服务，及法律顾问，拥有丰富执业经验和资源配置，支持委托人的可持续发展并积累大量成功案例。

当务之急是如何提高上市公司的质量和水平。

第一，持续提升上市公司盈利能力和竞争力是关键。近年来，A股上市公司的盈利水平有所提升，净利润保持增长态势。万得数据显示，2021—2023年全部A股公司的归母净利润平均增长率达10.5%。与此同时，A股市场以新能源产业为代表的一批优质科技企业脱颖而出，彰显出中国制造强劲的全球竞争力。长远来看，目前A股上市公司的盈利能力和竞争力还有着巨大的发展潜力和空间。

第二，不断优化上市公司治理结构和信息披露质量。最近几年，在金融监管“长牙带刺”、有棱有角的背景下，上市公司治理水平整体得到明显改善，大部分上市公司通过完善公司治理结构、加强内部控制等方式已建立起了公司治理长效机制。南开大学中国公司治理研究院2023年8月发布的中国上市公司治理指数显示，2023年中国上市公司治理指数平均值达64.76，创历年新高，比2022年提高0.36。公司治理是一项长期且持续的工作，还需不断优化、完善。此外，履行信披职责，提高上市公司透明度，是上市公司“提质”的重要举措。近年来，A股上市公司信息披露质量已有明显提升。从2023年1月1日至11月16日，1/3左右的A股上市公司披露了可持续发展相关报告，超过六成的上市公司披露了为减少碳排放所采取的措施及效果。未来还可进一步提高信息披露的主动性和全面性。

第三，进一步提高股东投资回报率。提高股东的回报率是资本市场政治性和人民性的具体体现，也是上市公司的责任和义务，上市公司应坚持投资者为本，积极回馈投资者。近些年，越来越多的上市公司更加注重通过现金分红、股份回购等方式积极回报投资者。据统计，近5年沪深上市公司分红金额逐年增长，累计分红8.4万亿元。2023年共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高。上市公司的投资价值不断提升，上市公司与股东的双赢局面正在加速形成。最后，我们认为保护投资者是资本市场监管部门的首要任务，也是一项系统工程，特别是金融监管总局等金融管理部门应与公安，司法机关、地方党委政府、新闻宣传单位以及市场参与各方共同努力，不断健全投资者保护的制度机制，合力培育成熟理性的投资文化，积极营造崇法守信的市场生态，推动资本市场高质量发展迈上新台阶，深信正本清源后的中国资本市场风雨之后见彩虹值得期待。

两高律师事务所

执两用中·行高天下