善良人在追求中纵然迷惘，却终将意识到有一条正途。
——《浮士德》
引言
在婚姻关系中，有一句话很是流行，尤其被众多女性一方认同。这句话是——男人之所以没有出轨，是因为摆在他面前的诱惑不够大。
这句话，虽然过于片面和武断。但是，用来总结一路走来的“科力汽车”，似乎颇为恰当。
《奕泽财经》从深交所上市委网站查询得知，河北科力汽车装备股份有限公司已于今年1月12日顺利过会，目前已经回复“上市委审议意见落实函”，下一步就等提交注册。如果不出意外，创业板将再添一家汽车配件生产企业。
一、塑业老兵
网上有部分媒体对科力汽车的报道，使用的标题为“卖汽车玻璃卖上市的张万武”，实则大错特错。科力汽车不是做玻璃的，其实控人张万武先生也不是卖玻璃的，这可是一位“塑业老兵”。
1988年，张万武考进燕山大学流控专业本科，成为88流控的一员，四年之后毕业。《奕泽财经》查询招股书获悉，张万武一毕业，即进入河北燕大科技开发有限公司，这时候是1992年。改革春分正劲，国家鼓励大学设立科技开发公司，以促进技术转化，张万武担任该国有企业技术员。我们可以据此推测，彼时张万武在校成绩，能毕业即进入校办企业，理应优秀。
但是仅仅过了一年，张万武就担任秦皇岛三金塑胶有限公司的生产副总和总工程师；或许是受到南方办厂风潮影响，1997年，张万武到广东茂名，担任一家塑胶企业总经理；又过一年，回到秦皇岛，担任普利塑胶总经理，从名称推出，这应该是一家外资企业；到2000年，张万武重新与燕大产生关联，担任燕大科力塑业有限公司董事和总经理，这是一家国有企业。13年后，张万武创办科力汽车至今。
在《奕泽财经》看来，张万武先生的履历有两点颇为值得称道：
其一，技术出身，从一终。张万武先生大学所选专业为“流控”，全称为“流体控制”，即通过各种控制元件(泵、阀门、油缸)及液压系统附件(过滤器、管路接头、液位计、压力仪表等)，组成控制闭式回路，以进行自动控制。分析张万武先生履历中所提到了的公司，均是从事塑料阀门等业务的公司，并且，张万武先生似乎也一直担任重要技术岗位。即便是科力汽车，核心技术也与液压控制等技术密切相关。
其二，跨界任职，不固守。国企、民营、小微，乃至上市公司，张万武先生都在其中担任过重要职位。《奕泽财经》相信，从国企到民企，再回到国企，对任何个人来说，都不容易。但是，张万武先生似乎并无太大障碍。唯有一条——让我从事本行。
张万武先生的确可以称得上“塑业老兵”——本分、专业，甚至略有清高。
直到，2013年。
二、面对诱惑
2013年，已经在燕大塑业干了13年的张万武，似乎是窥见了某种商机，于是，科力有限成立，是为科力汽车的前身。彼时，张万武似乎有点犹豫。一方面想要出来自己干，另一方面不愿意放弃干了13年的燕大塑业。折中的策略是——科力有限股权由亲属代持。张万武依然担任燕大塑业的总经理一职。
直到2017年，科力有限的业务逐渐起色，科力股份才成立，张万武卸任燕大塑业职务。
也就是说，在2013年-2017年这四年期间，张万武先生同时控制着两家企业，一家国企，一家民企。虽然，康达律师事务所公开的《法律意见书》说明张万武遵守了与燕大塑业签署的竞业协议，但是，证据似乎不足。
国企倒手名下民营企业，这是最为常见的国有企业资产流失方式。即便没有导致国有资产流失，作为燕大塑业的总经理，为科力有限开方便之门，也是轻而易举之事。
猜测而已，并无证据。
一项数据显示，国企一把手的腐败高发期是在35岁至50岁之间。2013年的张万武先生，44岁。
这似乎是科力汽车以及张万武面临的第一次“诱惑”，“老兵”选择了利益。
时间来到了2019年。
根据《招股书》显示，从2019年开始，科力有限经多次出资，收购秦皇岛平成科技股份有限公司，理由是公司想要进入军工业务，但是没有军工资质，只能通过收购来开展业务。《奕泽财经》查询到，平成科技的确是从事军用滚塑桶的生产，并且拥有20多项专利。科力股份也迅速将平成科技变为自己的全资子公司，但是，诡异的是，平成科技在2022年12月刚刚完成注销。也就是说，科力汽车大约花费了百万和两年时间，将平成科技纳入麾下，马上将其解散。在这期间，平成科技没有开展任何业务。
图 3 旗下子公司被注销 《招股书》未说明
并且收购理由也不充分啊。早在2018年，科力汽车就已经参股了仪征科力和美国公司KAP，开展汽车玻璃组件业务，没有必要跳转“赛道”，去做军工业务。
《奕泽财经》认为，科力汽车对平成科技从收购到注销，全无道理。
《奕泽财经》还查询到，平成科技这家公司的原始股东，背景极为复杂，来自纺织、塑胶、管业、装备制造等各行各业。并且该公司早在2014年就成立了，但是期间并未正儿八经开展业务，直到被收购、被注销。
消失不见。
我们有理由怀疑——平成科技一开始就是一家“皮包公司”，扮演者输送利益“工具人”的角色。并且，平成科技的注销，似乎并没有在《招股书》中予以体现和说明。
我们可以将“收购平成科技”看做科力汽车面临的第二次“诱惑”，这一次，科力汽车和张万武选择了“暗箱操作”。
时间来到2020年。
2020年年底，科力汽车以2015.8万元对福耀饰件的相关资产进行了收购，包括包边条生产线及附属资产、原材料等等。此次收购完成之后，福耀玻璃对科力汽车的采购大幅增加。2019年和2020年，福耀玻璃虽然都是科力汽车第一大客户，贡献收入基本持平，维持在6800万元左右，但是，2021年增值1.3亿元，增长了近乎两倍。
如此看来，科力汽车以2000多万的付出，换来了6000多万元的收入，是非常划算的生意。
但是，真的如此吗？
买的没有卖的精。对福耀玻璃而言，此次交易，自己也不亏。
原因一，福耀玻璃与科力汽车签署了《战略合作协议》，要求科力股份逐渐减少对竞争对手的供货份额，增强市场垄断地位；
原因二，就在福耀玻璃出售包边条资产的前一年，完成了对主业为铝亮饰条的SAM的收购，SAM的产品多应用于高档汽车公司。也就是说，收购完成一年之后，福耀玻璃是否意识到旗下公司包边条技术的落后性，进而选择了出售？
《奕泽财经》还查询到，截至报告期末，科力汽车发明专利仅有4项，足以说明研发成果不足，并且报告期内，科力汽车的研发费用分别为1073.97万元、1014.44万元、1721.40万元和939.91万元，占当期营业收入的比重分别为6.82%、5.79%、5.87%和5.04%，研发后劲也是堪忧。
这似乎是科力汽车面临的第三个“诱惑”，投身研发还是“赚快钱”，科力汽车选择了“赚快钱”。
三、科力汽车“隐忧”
从一路走来的科力汽车身上，我们不难看出，这家公司正在从谨小慎微变得激进和冒险。
在这一过程中，不得不使用一些“小手段”，不得不玩一些“灯下黑”。
而隐忧，也在激进中逐渐长大。
其一，技术隐忧。
根据《奕泽财经》调研，就汽车玻璃而言，有包边条的汽车玻璃与非包边条汽车玻璃相比较，附加值增加30%以上，公司主要产品为风挡玻璃安装组件（包边条）。这似乎是在说——只要需要汽车，就需要汽车玻璃，就需要汽车包边条，似乎科力汽车与汽车玻璃厂商，紧紧地捆绑在了一起。但是，需要看到的是——汽车生产方式正在革新，如果没有与汽车厂商深度地进行研发工艺捆绑，依然延续“采购-订单”模式，中长期前景堪忧。近日，特斯拉声称，可以将汽车成本降低一半。相信，去掉的一半中，在未来，或包括科力汽车引以为傲的产品和服务。
其二，客户捆绑。
科力汽车似乎已经与福耀玻璃进行了深度捆绑，甚至连“解套”的想法也淡然了。《奕泽财经》获得的海运提单显示，从2019年3月至今，科力汽车向福耀美国、福耀北美出口了超过似4000个海运提单，相应地，向海外其它玻璃厂商的提单量就减少了。
过度依赖单一客户，最大的隐忧就是市场话语权的减弱。从数据看，虽然科力汽车向福耀玻璃销售由2020年的6899.27万元激增至2021年的13013.92万元，但科力汽车对福耀玻璃的主营业务毛利率却下降了6.48%。
这就是市场话语权减弱的数字证据。
其三，管理隐忧。
表面上看，能够进入寡头玻璃品牌的供应链，以及为特斯拉、蔚来、理想等新能源汽车提供配件，的确有较强的质量和客户管理能力。但是，科力汽车的种种管理短板，似乎又让人对其不那么认可。例如，在科力汽车的供应商之中，南皮县瑞恒五金制造有限公司是报告期内的前五大供应商，但是该公司竟然因为“不进行纳税申报，不缴或者少缴应纳税款”被国家税务总局南皮县税务局处罚，公司的供应链管理能力，由此可见一斑。
另外，《奕泽财经》查询到，包括科力汽车实控人张万武、郭艳芝在内的多名高级管理人员，其名下拥有众多公司，也就是说，科力汽车对高级人员的约束能力一般。再者，《奕泽财经》还发现，科力汽车高级管理人员名下公司，近一两年来，被大量注销，内中，似有隐情。
四、结语
科力汽车创始人张万武先生，行事十分低调。互联网之中，少见其个人出镜照片。在网上数量有限的照片之中，张万武先生总是身着工装，俨然技术控，从神态而言，与福耀玻璃创始人曹德旺颇有几分相似。想必，两人有过会面。
但是，福耀玻璃以及曹德旺先生，专注、创新和善良，仍然值得学习。
切勿在寻求商业的路上成为“机会主义者”，切勿在前进的道路上迷失，找不回最初的自己。