葛兰素史克是全球重要的跨国制药企业，其总部位于英国，在我们国内也有很多业务，从2020年初爆发的新冠疫情，对整个社会造成了很大的影响，我们一般认为药企们都是受益的，我们今天就来看一看葛兰素史克是不是这种情况。
没有疫情的前三年，葛兰素史克的增长虽然慢，但平均也超过了5%，而疫情下的两年反而是基本停滞了，看来他们更多的还是受到了疫情的影响。
2022年前三季度，营收同比增长了24.6%，这算是报复式的增长吗？或许是吧，为什么他们这里的数值一下变少了这么多呢？因为他们拆分了消费者健康业务，而该项业务在2021年的营收达到了96亿英镑，占营收比达28.2%。
没有了消费者健康业务，再把原有的药品业务细分后，葛兰素史克把业务分为了两大药品和疫苗三项相对平衡的业务，但是疫苗的占比比另外两项还是要略低一些。一半左右的市场在美国，两成出头的市场在欧洲，其他所有的市场接近三成左右，我们国内的市场就在这其他里面。
我看有些作者，在对全球药企的营收排名中，把葛兰素史克排在第八位，他们用以排名的营收，也是不含消费者健康业务的，现在这样拆分后，以后搞排名的作者就省事不用这么麻烦了。
虽然营收的增长较慢，但是葛兰素史克却越来越赚钱，净利润三年增长了三倍多，2021年有所回调。2022 年前三季度的净利润有分拆带来的额外收益，没有太大的对比意义。
葛兰素史克的毛利率稳定在65%左右，涨跌幅度都不太大。很多时候他们都是带着葵花宝典绝招在玩的，其净资产收益率达到过夸张了近3倍。怎么办到的？加杠杆，使劲地加杠杆就行了。
最高的2017年，他们的资产负债率达到了93.8%，基本全靠借钱来做生意了，流动比率和速动比率也相当低，这样的玩法还是比较大胆，甚至我们国内的同行们会看得胆战心惊的。其实在欧美的很多传统老牌企业身上，这比较普遍，尽量把红多分一些，毛利率较高的情况下，就敢主要靠借钱来经营，然后创造出公司的超额价值。
从葛兰素史克疫苗业务在2019年就达到阶段性峰值来看，好像疫情给其带来的“红利”并不明显，反而多少造成了一些负面影响一样。2022年疫苗占总营收比的上升，也是其分拆了消费者健康业务后带来的，而不是疫苗产品对营收的贡献增强导致的。
葛兰素史克就是这样，一家成熟的医药企业，虽然其产品对病人或者消费者也很重要，但已经不处于发展的聚光灯下。