快手现在已是互联网短视频、直播行业中的重量级、也是元老级的公司。可能你还未使用过这个APP，但是大概率应该比较耳熟。公司成立于2011年，起初，快手只是制作GIF动图的社交平台，之后发展成短视频内容平台，走的是下沉市场，市场上有一部分质疑的声音，认为平台视频内容过于接地气，不够主流时尚，高大上。伴随着质疑声，快手在2018年又基于此开展了直播以及与之关联的电商业务。所以快手平台的发展可以分为三个阶段：短视频、直播、电商。这也是三大核心业务，代表着快手的过去、现在和未来。
目前，快手已经完成十轮融资，估值达到近300亿美元。11月5日，快手向港交所正式递交公开招股书。快手此次IPO计划募资50亿美元，估值约500亿美元。与此同时，快手的主要竞争对手抖音短视频近日也或将在香港上市。据媒体报道，字节跳动正考虑将抖音、今日头条以及西瓜视频打包上市。
腾讯加持，为其最大机构投资者
快手成立以来，已经完成10轮融资，背后的投资方更是大牌云集，包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。
招股书显示，截至IPO前，宿华持股12.64%，程一笑持股10.02%，银鑫持股2.42%。腾讯持股21.56%，五源资本持股16.65%，其他投资者合计持股34.61%。然而，去年12月份，快手按照286亿美元的市值完成F轮融资，融资额近30亿美元，腾讯领投20亿美元，占快手总股份20%。今年9月，快手启动了Pre-IPO轮融资，腾讯再次加持，加固了大股东地位。这是快手的第10次融资。
营收处于高速增长阶段
亏损额也在不断扩大
招股书显示，快手的营收正处于高速增长阶段。从2017年的人民币83亿元增至2018年的人民币203亿元，再进一步增至至2019年的人民币391亿元。2020年上半年营收为253亿元，去年同期为171亿元，同比增长48%。
首先，公司业绩表现方面，招股书显示截至2020年6月30日止，快手中国应用程序及小程序平均日活跃用户已达3.02亿，月活跃用户达7.76亿。在同一期间内，每位日活跃用户日均使用时长超过85分钟。短视频和直播点赞、转发及评论数达1.63万亿次。有26%的用户是平均月活跃用户同时为内容创作者。尤其是快手电商业务2018年推出后高速增长，截至2020年6月30日止六个月期间内交易总额（GMV）达到1096亿元人民币。越来越多的偏远地区农产品借助快手上行到了一线城市。前几年被市场吐槽过于“接地气”这个点，竟被快手转为了平台特色之一，助力了它和app使用者的双赢。
毛利率方面，2017年快手毛利率为31.3%；2018年毛利率为28.6%；2019年毛利率则为36.1%。而截止至2020年6月30日，快手毛利率为34.3%。过去三年快手毛利率整体较为稳定。
细分来看，快手收入来源主要还是以直播业务为主。
但也不能只关注营收部分，与此同时，快手的亏损额也在不断扩大。2017年至2019年，其净亏损分别为200.45亿元、124.29亿元、196.52亿元。值得关注的是，2020年上半年，快手净亏损高达680.91亿元，经调整后的净亏损也为63.48亿元。
短视频行业在国内渗透率已较深入
快手与对手抖音将继续赛跑
短视频是4G时代最成功的互联网应用之一，根据QuestMobil（北京贵士信息科技有限公司）的《中国移动互联网2020半年大报告》，截至2020年6月，中国短视频行业月活达到8.52亿，用户时长份额近20%，是仅次于即时通讯的第二大互联网应用。其中抖音和快手月活动数分别达到5.1亿和4.2亿，遥遥领先市场的其他玩家。抖音、快手，一路竞争，终于打到了最激烈的决战时刻。
目前短视频行业在中国移动互联网渗透率已经比较深入。抖音和快手用户数量层面的竞争接近尾声，抖音所属的字节跳动和快手的融创历史表现也都很出彩。中信证券分析也表示，在短视频用户红利逐步结束的同时，双方在产品形态、用户结构、运营策略方面的差异逐步消除，共同转型全民性应用。在生态渗透的基础上，双方在广告、直播、电商领域的货币化相互渗透，带动直播电商的快速发展。中长期看，随着业务多元、海外拓展以及组织架构的优化变革，以及5G时代更广泛的视频应用，其坚定看好抖音、快手的中长期成长性。那么，双方在未来的PK点就更加更有挑战性了。
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撰文：Keiko——辰宇投资投研部
整理：Lorraine——辰宇投资品宣部
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