财经宋建文

财经作家，出版《k线其实很简单》《散户炒股秘籍》等书

今天 A 股总算扬眉吐气了一把。收盘上证指数报 3681 点，涨 0.91%；深成指涨 2.02%，报 11473 点；创业板最猛，大涨 3.4%，报 2634 点。两市成交 1.63 万亿，比昨天放量约 1600 多亿，资金又回来了。个股也是普涨，全市场超 4100 只飘红，涨停 73 家、跌停只有 6 家，情绪明显修复。
盘面最大的亮点是硬科技集体反攻，尤其是人形机器人板块爆了。减速器概念掀涨停潮，襄阳轴承 5 连板、光洋股份 3 连板，宇树科技大涨超 12%；半导体也走强，金海通、必易微、富瀚微等多股涨停。催化是昨晚上海印发了《加快发展新一代智能制造行动方案》，给机器人产业又添了一把火。除此之外，CPO、PEEK 材料、短剧、创新药这些前期热门方向也跟着反弹。跌的反而是昨天护盘的那帮大块头。白酒、银行、证券、保险这些大金融今天领跌，有色也回调。说白了就是资金做了个高低切换 —— 从防守性的权重里撤出来，杀进超跌的成长和题材股。这种 "昨天蓝筹护盘、今天科技反攻" 的来回拉锯，说明市场现在没有明确主线，资金在快速轮动。怎么看？昨天那根大阴线更像是恐慌情绪的一次性释放，今天立刻就被买回来，说明下方承接还在，大盘没坏。但要提醒一句：热点轮动太快、今天涨的明天可能就跌，这种行情追高最容易挨打。手里踏空的别急着追，等回踩再考虑；套牢的也别在反弹里割肉，拿着等风来。（以上不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。）

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科技股调整到尾声了吗？今天A股低开高走，各指数盘中虽都跳水杀跌，但尾盘整体拉起，沪指小涨，深指与创指小跌，北证和科创表现抢眼，市场呈现分化特征，量能较昨天增加227亿，但也只有1.47万亿，较活跃期日成交超2万亿水平相去甚远。
这一轮下跌，最惨的就是科技股，AI硬件一跌下跌，整体跌超40%，部分个股已跌去五成甚至六成，银行股一枝独秀，不断创历史新高，工商银行市值超过3万亿，重新成为A股市值第一。不过从盘面来看，科技股已经开始分化，前期跌得最惨的光通信和存储，这两天反弹了，比如享通光电、德明利。而前期抗跌的，则出现了大幅补跌，比如长鑫科技前期成为市值第一，在半导体首轮暴跌时它还在创新高，这几天连续杀跌，前期整体表现抗跌的拓荆科技，也是连续两天大跌，说明低位股开始企稳，抗跌股开始补跌，而这往往是行情进入调整尾声的信号。所以当前对科技股不必太悲观，虽然市场对AI行业的未来分歧加大，但从更广的视角来看，目前能驱动全球经济开启新增长周期的也只有AI这一条路，今晚和明天是部美股科技巨头披露财报的日期，属于潜在影响因素落地，只要产业逻辑未崩，超跌的A股科技股必然会迎来一轮修复。

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今天A股超5000只股票下跌，背锅的肯定是韩国股市了，韩股指数盘中下跌超过9%，SK海力士和三星双双大跌，每次韩国杀跌，A股都会跟着杀跌，毕竟此前的上涨是同一个AI叙事，不过A股今天虽然杀跌，但盘中已经开始有抵抗力量显现，科创50指数收盘跌幅大幅收窄。
A股之所以比韩国跌得少，主要还是因为跌得早，科创50指数已经跌去4成，最近更是持续创新低，而韩国指数还没破上次的低点，本质上来说，A股其实跌得更惨，不少科技股已腰斩，甚至跌六成以上的都有不少了。美股科技股昨天也在跌，不过美股科技股此前持续创历史新高，就算是跌了一天，依然在高位，因为美股科技股本身估值并不高，有实际业绩支撑，而A股有很多科技股此前是蹭热点涨上去的，现在美国CPI大超预期，美联储加息预期再升温，造成长性预期推动的科技股对利率最为敏感，冲击尤甚。不过此轮下跌，其实已经很惨了，科创板都跌去了4成，放在历史上，已经属于深度下跌了，即便是2024年启动之前那一轮大跌，科创板也只跌了6成，如果机构们都说前期科技股上涨是造资金抱团走上去的，现在拥挤度已经下来了，除非AI赛道出现逆转，要不然这轮下跌，已经跌出了中线机会。

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A股大跌后休整，长假将至，节后有机会吗？
昨天A股大跌，创业板和科创板均跌超4%，科技股惨不忍睹，今天出现止跌，不过涨幅很小，就好像狠狠给你一飞腿，然后再给你一颗白糖暖暖心，刚刚过完端得节，马上又要到国庆，节前仅有一个交易日，按照A股的规律，节前已经没有什么可期待的。现在着眼的是国庆长假之后，市场分歧也很明显，一类是看好房地和消费股，因为有稳地产和提消费的政策陆续出台，A股喜欢跟着政策走，今天房地产全线大涨，亦是证明，另一另是看好科技股，科技股最近几个月已经出现大跌，赛道拥挤度已下降，而行业仍处于景气周期，是重要的上行支撑逻辑。我自己看好科技股，我在八月初的时候就说过，科技股在7月大跌之后，需要两个月时间震荡，就算反弹也是反抽，把震荡周期走完，才能重新转强，目前时间要素已经达成，而当前投资者对科技股已转为全面悲观，也符合行精在悲观中产生的规律，看好10月后科技股真正企稳走强。至于地产股和消费股，有政策驱动，是资金炒作的引力，但政策对行业的拉动到底有多大，其实亦是未知数，个人认为地产和消费，只是市场缺乏真正领涨主线时期的轮动机会。

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美股全线大涨，纳斯达克创历史新高，不过今天A股走势有些让人失望，上午还拉升了一波，午后就开始反复跳水，上证指数收盘仅是微涨，科创50指数较盘中高点跳水2.5%，个股也是跌多涨少。
今天A股科技股一度大幅拉升，但之后又大幅跳水，反映出投资者的纠结心理，看着美股科技股都暴涨了，A股怎么也会跟涨，资金跟风买入推动拉升，但很快大家发现买盘难以持续，又回到了熟悉的每次拉升都会有抛压涌出的老套路。中秋节前A股还有两个交易日，然后接着交易三天，又会进入长假，此时股民会相对较为谨慎，因为投资者会担心假期出现不确定因素，选择离场观望，所以在这五个交易日里，大概率是反复震荡的走势。科技股已经不在7月之前的主升，反弹一点就会有压力，红利股虽然估值低，但没有叙事支撑，上行空间也有限，医药、消费会有些轮动机会，但都只是交易型机会，目前来说，A股暂时还没有形成推动一波中级上涨行情的主线，

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今天，A股科技股大涨，风格切换了？今天A股表现不错，三大指数全部收涨，半导体板块领涨，上涨个股超4200只，赚钱效应上升，量能也较昨日放量超2000亿。主要受两方面因素推动。
一是美联储加息落地，虽然说美联储加息是利空，但这个利空已经发酵太久了，最近几个月，几乎媒体天天都在说加息，每说一次就跌一次，加息的冲击其实早在市场下跌中消化，利空落地后，美股重新上涨，A股也顺势走强。二是市场对科技股的担忧有所减弱，此前受到美国AI巨头呼吁放缓大模型研发的消息冲击，AI产业链股票全线下跌，但市场分歧再现，AI产业趋势并非一个呼吁就能改变，再加上黄仁勋最新表态称明年芯片销量将是今年的2倍，提振了市场信心，科技股再次上行。不过，目前9月已经过半，国庆长假前也仅余有7个交易日，月底流动性相对紧张，投资者也会趋于谨慎，预计接下来的交易日A股主要以反复震荡为主，此前我也说过，芯片股在7月大跌后8月和9月都只是荡，虽然最近几天科创板涨了一些，但9月全月也还是下跌的，在经过两个月的震荡后，预计10月份科技股望重新开启新的上行趋势，风格才能真正从红利切换至成长。

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A股又跌了，不过应该没人感到意外，毕竟现在有三把剑悬在头上。
一是美联储要加息，这似乎已经达成了共识，现在大家想的已经不是美联储会不会加息，而是会加几次的问题。二是中东局势反复扰动，伊朗局势一直解决不了，油价再次涨破100美元，避险情绪上升，股市作为典型的风险资产，自然会受影响波动。三是全世界都在说AI泡沫要破灭，美国巨头们则呼吁要减缓前尚AI大模型研发，理由是AI会威胁人类安全，受影响的则是AI产业链上的所有，美国科技股大跌，全球都受影响。今天A股自然是跟随下跌，全市场呈现普跌格局，唯一有区别的，是今天A股芯片股反而逆市上涨，不过这主要是因为A股跌得早，人家只是高位回调，A股的科技股已经普遍跌了四成，并不是A股的科技股有多强。总的来说，科技股也只是涨一下，然后又会继续走弱，三把利剑落地，才能真正走稳，美联储加息已经很近了，加息了反而可以松一口气，伊朗问题实际影响已趋弱，最后则是AI到底会不会人为降速，需要时间来验证，毕竟美国巨头掌门人也很可能说一套做一套，毕竟你不发展，另人要发展，会陷入囚徒困境。

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A股连续缩量，创年内次低记录，为何交易越来越少了？今天A股成交1.66万亿，连续4天缩量，较曾经日经2万亿的成交额水平大幅下降，为什么现在成交这么少？最主要的原因，是科技股赛道退潮了，之前TMT行业占全市场成交比例一度超过40%，在科技股7月大跌之后，8月虽出现反弹，但一直没有真正转强，赚钱效应没有了，跟风炒作的也跑了，市场量能必然大幅下降。
虽然在科技股倒下后，消费股、金融股、农业股出现轮番表现，但行情量级和科技差很大，且没有持续性，都是涨几天就换热点，而且这些板块的上涨，并没有行业高景气度驱动，仅靠存量资金博弈创造结构性机会，银行股确实在不断上涨，但银行的业绩其实每年增长很少，还是靠提升PE推动，得益于银行在此之前估值水平压得极低，就算涨了，PE也不高，成为市场稳定的主要力量。目前A股和外围市场也不同步了，美股存储芯片都回到高点了，SK海力士在上市后一度大跌，但现在已经创出历史新高了，而A股绝大多数芯片股大跌之后，仅横盘弱反弹了一段，又接着下跌了，反映了投资者预期区别，而A股如果科技不能重新走强，靠钢铁、地产和之前的银行农业这些板块拉升，是难以产生大行情的，只能耐心等待了。

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大盘很稳，个股却不强，最近A股大盘每天不是微跌就是微涨，看起来很稳健，不过个股整体是弱势的，除了粮食、糖业、煤炭等传统板块轮流表现外，其他板块大部分都是震荡下跌的，而银行则成为大盘保持稳定的主要力量，市场赚钱效应并不强。
其实近期外围股市并不差，美股指数分化，但美股科技股都在上涨，即便是此前大跌的美股存储板块，近期也大幅上涨，重新回到了高位，日本和韩国股市也较低点有了明显的涨幅，而A股科创板和创业板一直在下跌，科技股全线弱势，跟跌不跟涨的特征再次显露无余。当前困扰A股的因素，一是宏观经济整体偏弱，消费复苏不及预期，消费行业整体处于下行趋势，股价也只能阶段性表现，二是市场对科技股的追捧热情已经消退，每次科技股反弹一点，就会有大量抛压涌现，压制市场做多热情，三是担忧美联储加息，虽然每天都在说美联储加息，但一直不加，便一直是市场所忧，悬而未决。所以我依旧保持此前的判断，整个8月和9月都只是反复震荡走势，科技股最强抛压已经释放，但要重新走强，需要重新积蓄力量，逐步消化解套筹码，进入十月份后，当行情增长趋势再次得到确认，大资金才敢做多，此前都是非科技股轮动的行情。

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A股9月开局，缩量回调，科技股成亏钱重灾区。今天是9月首个交易日，上证指数小幅震荡，收盘微跌，但深成指和创业板指均跌超1%，科创50指数跌超2%，沪指走势较稳是因为银行股拉升做多，双创则受到科技股全线下跌影响，表现弱势。
科技股为何再次走弱？一是上方套牢盘太多了，虽然当前不少科技股较高点其实还跌30%以上，但在经过7月猛跌和8月反复震荡后，堆积了较多套牢盘，股价只要涨一点，马上就会有人先割肉离场观望，成为重重压力，二是市场已经不再像上半年一样一致性看多AI赛道，无论是美股，还是韩日股市，AI硬件都处于反复波动区，已不在主升阶段，投资者对AI未来变现能力担忧，AI硬件只要无法继续提升增长率，市场就会给以负反馈，压制赛道做多动力。所以在9月份，科技股依然只是反复震荡走势，上方有套牢盘，但下方也有承接盘，预计会走箱体模式，只有经过充分换手，上方筹码相继离场后，大资金才敢重新进场，同时需要待9月份行业公司业绩落地来验证行情景气度是否延续，科技股需要在10月份后才能会选新的方向，在此之前，存量博弈会有其他非科技赛道中进行结构性轮动交易。

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A股三大指数全涨了，不过涨幅都不大，从个股看，2946只上涨，2448只下跌，涨跌数量差别不大，多空趋于平衡，证券和金融板块领涨，传统行业表现占优，医疗板块继续承压，获利盘仍在释放压力。
虽然指数今天看起来全涨了，但市场并不强，全天成交1.82万亿，已连续多个交易日低于2万亿的关口，显示出当前市场交投意愿不强，投资者观望情绪较浓，虽然增量入场资金不足，但另一个角度看，也说明市场抛压已经渡过了最重的阶段。目前处于8月底，A股月底一般流动性相对紧张，不容易产生大行情，外围市场经过前期的明显波动后，近期波动率明显减少，对A股的联动性影响也减弱，在这样的背景下，A股在月末这几天大概率只会弱势震荡，量能难以明显放大，沪指则在反弹上遇均线后，压力会开始增大。科技股当前仍是反复震荡消化压力的时期，在美国巨头持续加大投入AI资本开支后，国内大厂也同步加大投资了，腾讯加大AI投资，阿里巴巴增发股份也是投入AI，这些其实都会对产业链上的公司带来增量订单，中期行情景气度有望延续，但需要等三季度业绩落地，才能重塑信心，在此之前，每反弹一下，就会有资金选择先离场，使得行业走势出现反复。

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今天又是科技股杀跌的一天，存储、光模块等板块全线杀跌，科创50指数盘中一度大跌近5%，收盘跌幅有所收窄，但仍跌超3%。贵金属和银行板块表现强势，红利类股票逆势走强，下跌个股约4000只，市场呈现为普跌格局，亏钱效应明显。
科技股持续下跌，让重仓小登的股民们损失惨重，上周领涨的创新药板块，上周五大跌后，今天继续大跌，壮大了做空队伍，不少在芯片股大跌后割肉追入创新药的股民，这两天属于是亏上加亏，本来想的是割了弱势品种，靠强势股几天回本，反而趋陷越深。对于科技股的未来，我在本月初的时候说过，科技股六月份出现大跌，主要是受到去杠杆和浮盈盘兑现冲击，而7月的上涨，则是短期过度超跌后的反弹，在8月和9月这两个月的时间里，以半导体为代表的科技股，很难有真正大行情，只能反复震荡。原因有两方面，一方面是上方套牢盘太多，涨一点就有人卖，另一方面是市场对AI叙事分歧加大，需要待待三季度业绩验证成长性，在9月份结束后，半导体板块的公司三季度环比还能否增长，会影响投资者情绪，在此之前，需要耐心，反弹减仓的，重新布局时点在9月下旬，一直扛着的，现在跌幅已经不小，只能再扛一次震荡期。

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大家发现没有，现在很多做电商的老板，嘴上说的是流量，心里想的其实是焦虑。
怕什么？怕流量越来越贵，怕今天砸了钱投了广告，明天一停投，店铺就变死店了，客户压根不认识你。说白了，很多商家不是在经营，是在给平台打工，赚的辛苦钱全交了过路费。今年大环境确实难，5月社零增速首次转负，整个消费大盘都在承压。但就在这种情况下，淘天二季度依然跑赢了大盘，电商业绩稳健增长。为什么？因为淘天给商家留了一条活路——让你有阵地，有确定性。现在很多平台的玩法，本质上是流量租赁。你花钱买曝光，有流量就有单，一旦停投就什么都没有。但在淘天，逻辑完全不一样。淘宝天猫的核心是店铺加搜索推荐，你的天猫旗舰店、淘宝店铺，就是你真正的品牌主阵地。消费者可以主动搜你、进店、关注你，甚至成为你的会员。你积累的每一个粉丝、每一笔复购，都是你自己的用户资产，谁也抢不走。这种有阵地的经营模式，给商家带来了极大的确定性。你不用再每天焦虑流量去哪了，而是把精力放在怎么把客户服务好，怎么做产品迭代。更重要的是，店铺是你的，客户关系是你的，数据也是你的，商家就有定价权，不用被卷到全网最低。今年天猫618就很说明问题，中高端服饰品牌位次集体前移，国产品牌能卖到千元以上，消费者照样买单。这就是有阵地和有定价权的底气。只能说，越是生意难做的时候，越能看出来哪种模式才是真正在帮商家活下去。

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今天三大指数集体高开高走，创业板指大涨3.14%，上证涨 1.41% ，深证成指涨 2.44%，总成交24025亿元，放量超 2400 亿，全市场 4335 只个股飘红，涨停 110 家，赚钱效应全面回归。
芯片成今天最亮的主线。HBM、先进封装、大基金系霸榜涨幅前列，芯片龙头全线大涨。上涨有三条逻辑线支撑： 1. 基本面验证：中微半导半年报营收 +44%、净利润近翻倍；中芯国际 Q2 净利润环比 +142.7%；盛科通信拿下超亿元芯片订单 2. 海外催化：英伟达硅光交换机量产（台积电、天孚通信参与）、Anthropic 首次盈利、SK 海力士预警明年严重内存短缺 3. 政策加持：芯片企业资产置换所得分五年缴税，大基金持续布局但先别急着喊"主升浪"，芯片板块从 8 月初已有不少涨幅，一根大阳线后最容易出现的反而是获利盘兑现。接下来大概率进入反复震荡、充分换手的阶段，核心是消化浮筹、让筹码沉淀。真正想挑战前高、开启新行情需要三个条件叠加：换手充分 + 产业趋势确认（AI 算力放量、国产替代突破）+ 业绩持续兑现。三者共振才是突破信号弹，在此之前耐心比冲动值钱。

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今天创业板和科创板先杀跌又拉起，市场风向飘忽不定。从今天A股的走势看，创业板和科创板盘中先是大幅下跌，一度跌超2%，创业板主要是受中际旭创杀跌影响，周末美国本土光通信制造商应用光电大幅扩产，叠加美国拟限制中国新型号数据中心产品进口，股价大幅走低，光模块带动创业板杀跌。
科创板则是受到长鑫科技盘中大幅杀跌影响，虽然长鑫科技还没有纳入科创板指数，但它本身就是科创板股票，长鑫杀跌，带动存储芯片走低，整个半导体股票下跌，带动科创板指数盘中杀跌，在又创杀跌的时候，创新药、白酒等板块则不断拉升，显示出此消彼长的特征。下午2点钟之后，科创板和创业板开始回暖，龙头下挫的拖累减弱，沪指最终也震荡走高，收在全天高点，市场跷跷板效应还是挺明显的，当科技杀跌的时候，消费及红利走高，而当科技拉升的时候，消费和红利则走弱，反映出资金在高低估值赛道上的摇摆不定。目前来看，A股科技股经过7月大幅下跌后，估值水平已经明显回落，风险得到了一定程度的释放，未来主要看AI叙事能否延续，这需要看海外链和国产替代方向能否取得突破，虽然进入8月之后，科技股迎来了反弹，杠杆出清也到了尾声，但上方积累了较多套牢盘，个人认为不太可能开启新的主升行情，整个8月，科技股都只有区间波动的交易性机会，市场风格还会反复飘移。

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