2月9日，糖吉医疗正式向港交所递交招股书，这家公司有个全球独创的产品：能减肥的医疗器械。
糖吉医疗2016年在杭州成立，核心产品是胃转流支架系统（GBS）。这是一种用于内镜减重的创新医疗器械，2024年1月在国内上市。GBS是中国首个获批用于消化内镜治疗肥胖症的创新医疗器械，也是全球首个商业化获批治疗肥胖症的肠道介入医疗器械，而且国内没有其他在研同类产品。
当减重已成红海市场时，糖吉医疗做的却是独一份的生意。招股书显示，自2024年4月上市以来，GBS已经植入超过2500例。2025年前9个月，公司收入超过2000万元。
糖吉医疗目前已经8轮融资，融资总额超3亿元，最后一轮投后估值为13.2亿元，投资方包括杭州高新、百度风投等。
纳入多部指南共识
用医疗器械实现减肥目的，国外也有类似产品，糖吉医疗则是中国第一家。
GBS可以理解为一个肠道内的“隔离套管”。医生通过胃镜将这个可回收的袖状套管放到十二指肠及近端空肠，让食物直接“滑过去”，不接触这一段肠道的黏膜，从而减少营养吸收并促进激素调节。
这种装置的实际效果如何？真实数据显示：GBS对90%的患者起效，平均减重 11%。
在GLP-1药物大行其道的今天，靠器械来减肥会更好吗？表面看，GBS不及司美格鲁肽15%的平均减重效果，不过GBS起效更快，放置3个月就能达到这一减重效果，而司美格鲁肽治疗周期约为16个月。
而且，据糖吉医疗介绍，GBS比目前流行的GLP-1类减肥药有更大的优势：停用之后不易反弹，减重疗效在支架取出后可维持长达9个月；不太会出现肌肉流失的问题，真实世界证据显示，有91.3%的患者在减重过程中未出现肌肉流失。
GBS是中国人发明的。糖吉医疗董事长兼创始人左玉星有医生和销售的双重背景：他在包头做过6年消化内科医生，又做了15年的医疗器械销售。左玉星发明了第一代的胃转流支架，此后不断革新改进，才有了如今的GBS，上市当年就被纳入国家卫健委印发的《肥胖症诊疗指南（2024年版）》和中国肥胖症消化内镜治疗专家共识。此外，GBS还获得了《体重管理门诊建设专家指导意见（2025版）》推荐。截至目前，GBS已被纳入四川、山东、河北、河南、上海、广东及江苏等25个省级行政区的当地医疗保险报销名单。
这个产品唯一的弱项就是价格，根据招股书，一套GBS设备在公立医院的定价在36600元到39100元之间，比GLP-1减肥药要贵得多。
正扩展适应症
2024年，国家卫健委等16个部门联合启动体重管理年活动，作为政策实施的一部分，要求到2025年中期，在所有三级综合医院、儿童医院和中医医院设立健康体重管理门诊。按理说，这两年应当是减肥类产品销售最火热的年份。
但2024年上市的GBS却并没有太火热。糖吉医疗认为，问题出在推广不力上。公司在招股说明书中提到：首要任务是利用关键意见领袖的背书，在中国顶级代谢外科中心取得主导性的采用率，目标是在这些核心医院建立领先的市场份额。
目前GBS内镜手术已经在全国超过300家医院开展使用，另外，糖吉医疗已完成对超过600家医院医生的培训。
这些专家的接受度如何呢？北京某三甲医院减重与代谢外科专家告诉健识局，他曾参与GBS的临床，后来退出，理由是认为GBS相比传统减重手术效果甚微，他认为，如果把吃药比作走路，GBS就是骑自行车，有些人走路嫌慢了可以踩上自行车，但是减重手术是火车级别的，GBS还无法相提并论。
因此，他表示，更多会将GBS推荐给体重基数较大患者人群作为减重手术前的过渡、或短期内有快速减重需求的人，以及本身体重较轻，减重需求不大的人。
招股书显示，2024年GBS只植入了240例，2025年前9个月已经置入1419例。随着收入增加，公司毛利率从70.2%上升至78.7%。
糖吉医疗还在把产品推向境外市场。目前GBS已经在香港、印度尼西亚、泰国、越南、沙特阿拉伯、马来西亚、厄瓜多尔及哥伦比亚等国家及地区获得监管批准，同时糖吉医疗还在推进其在新加坡、菲律宾、台湾地区及欧盟的注册工作。
此外，糖吉医疗也在扩大GBS的适应症，以涵盖体重指数更低的人群。同时，糖吉医疗还在开发 MASH、2 型糖尿病伴随肥胖这两项适应症。根据招股书，这两部分人群加起来有110万人左右，超过肥胖症患者的一半。其中，在MASH的适应症上，GBS拿到了FDA授予突破性器械认定，公司计划在2027年底前启动国际多中心注册试验。
糖吉医疗还在开发两种胃内球囊产品。这种装置通过占胃容量达到减肥的效果，国外已有类似产品上市。糖吉医疗预计2027年完成胃内球囊关键性临床试验。
撰稿 |李傲
编辑｜江芸 贾亭
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插图 | 视觉中国
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