作者 | 深水财经社 倪大九
王健林又双叒卖万达广场了！
这一次，他一口气卖掉了48座万达广场，接盘的还是腾讯、京东这些“老熟人”。
先说这次交易有多夸张——这48个万达广场，涉及北京、上海、广州、南京、成都等多个一、二线重要城市的项目，接盘方也是掏了500亿真金白银。
有人说老王这是“割肉续命”，也有人夸他“硬气不躺平”。但说句实话，老王现在这处境，比电视剧里被逼到绝境的商战大佬还惨烈。
5月26日上午，“王健林再卖48座万达广场”话题冲上微博热搜。
5月20日，国家市场监督管理总局发布的无条件批准经营者集中案件列表显示，太盟投资集团（PAG）、腾讯控股、京东旗下潘达商业、阳光人寿等组成的“熟人团”，通过合营企业收购大连万达持有的48家万达广场100%股权。
这批资产覆盖北京、广州、成都、杭州等39个城市，交易金额据传达500亿元，堪称中国商业地产史上最大宗并购案。
值得注意的是，这并非王健林首次“断臂求生”。
自2023年对赌协议失败触发380亿回购款以来，为了缓解债务压力，万达已累计出售超20座万达广场，接盘方不乏新华保险、中联基金等资本巨头。
但此次交易更具标志性意义：
一是参与方多为万达“老朋友”——腾讯、京东曾于2018年战略投资万达商管，阳光人寿近年多次接盘万达资产；
二是交易结构采用“太盟主导+银团贷款+夹层融资”模式。
由太盟来主导进行投资，太盟计划注资约50亿元认购基金次级份额，承担主要风险并获取超额收益；一些国有大行组成的银团将提供300亿元贷款授信，剩下的150亿元将通过夹层融资渠道募集，目的是吸引险资、产业基金等多元主体参与。
据悉，交易完成后，万达商管将继续负责这些广场的日常运营，但万达广场的所有权将彻底转移，交易预计将在2025年下半年正式交割。
据相关报道，2023年至2024年，王健林已陆续出售超过30座万达广场。今年以来，这一出售节奏加快，仅年初就有7座万达广场被出售。
王健林如此频繁地甩卖万达广场，让吃瓜群众直呼看不懂：难道曾经“一个亿小目标”的王老板，真的缺钱了？万达广场不是“摇钱树”吗，咋说卖就卖？
深水财经社认为，这事儿主要有两方面的原因，首先就是万达面临的巨额债务。
万达集团近年来不断出售旗下资产，获取大量现金流，不过，从结果来看，万达仍然债台高筑。
今年以来，大连万达集团新增多条股权冻结信息、被执行人信息。企查查信息显示，大连万达集团被执行总金额已超75亿元。
此外，苏宁、融创等早年战略投资者的仲裁追债(合计约145亿元)仍未解决。
与此同时，据企查查风险信息，王健林于2025年5月8日新增一起股权冻结，涉及大连万达商业管理集团股份有限公司约3亿元股权。
此前的3月18日，北京万达文化产业集团新增1条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团，冻结股权数额为80亿元。
因此除了加速卖资产套现，万达也找不到什么好办法。
王健林此次集中甩掉48个“重包袱”，还有个原因：轻资产转型。
实际上，万达从2017年就开始转型“轻资产”，不再自己花钱建商场，而是帮别人管理，赚运营费。
通过出售这些重资产，万达可以将更多资源和精力投入到轻资产领域，比如文化、旅游、体育等产业的运营和管理。
截至目前，王健林掌控的大连万达集团仍稳操大连万达商管集团第一大股东，持股比例约44.65%，王健林个人持股约1.47%，而其他内资股东持股约39.47%，外资股东持股约14.41%。
换言之，王健林仍牢牢拥有“万达广场”这块商业招牌，只是各个项目股东换成了各路背景的资方，各自做好自己擅长的。不过话说回来，万达商管“轻资产运营”转型战略，在方向上是没错的，也是商业地产存量时代，为数不多的出路。或许这场交易，在以后的时间看，其意义远比我们想象的深远。可问题是，被“负债”拖累的万达商管，能不能撑到“柳暗花明”？