图片来源：度哥
2024年理想汽车（2015.HK）全年交付量达50.05万辆，同比增长33.1％。销量增长背后，理想汽车出现了增收不增利的情况。
3月14日，理想汽车公布2024年第四季度及全年财报。理想汽车2024年营收为1445亿元，同比增长16.6%；净利润80亿元，同比减少31.9％。
毛利率徘徊在CEO李想所说的20%毛利率安全左右，单车均价也从上一年的32万元下降至27.67万元。在竞争日益激烈的情况下，理想汽车的表现也难免引发市场担忧。
1
毛利率下滑●
理想汽车CEO李想曾多次表示，毛利率是“血液”，对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。
在2024年，理想汽车的毛利率下滑，仅略高于20%的合格线——理想汽车的毛利率从上一年的22.2%下降至2024年的20.5%；车辆毛利率从上一年的21.5%下降至19.8%。理想汽车表示，车辆毛利率的下降主要是由于不同产品组合及定价策略的变化，但部分下降被成本减少所抵消。
财报显示，2024年理想汽车全年交付量达50.05万辆，同比增长33.1％。车辆销售收入1385亿元，同比增长15.2%。由此计算，理想汽车的单车均价大约为27.67万元。而在2023年，理想汽车的单车均价大约为32万元。
2024年4月，理想汽车宣布2024款理想L7（参数丨图片）、理想L8、理想L9及理想MEGA将采用全新的价格体系，新定购用户及已定购未交付的用户均可享受新价格。理想MEGA售价下降3万元，L系列降价幅度1.8万-2万元，并为已提车的车主提供现金回馈。11月，理想汽车又宣布推出年底限时0息政策。
官网显示，理想汽车有理想L6、理想L7、理想L8、理想L9，以及理想MEGA，其起售价分别为24.98万元、30.18万元、32.18万元、40.98万元、52.98万元。2024年，理想L6累计交付19.2万辆，占总交付量的28.36%。
显然，理想L6为理想带来了更多的销量，但也拉低了理想汽车的毛利率，以及单车均价表现。
2024年，理想汽车的销售成本为1148亿元，同比增加19.1%，高于营收增速的16.6%。营业费用226亿元，同比增长12.7%；研发费用111亿元，同比增加4.6%；销售、一般及管理费用122亿元，同比增长25.2%。
理想汽车表示，销售、一般及管理费用的增加主要由于随着员工数量增加导致员工薪酬随之增加、2024年确认与基于业绩的首席执行官奖励相关的股份支付薪酬费用以及随着销售与服务网络的扩大相关的租金和其他支出增加。
财报中，理想汽车还表示，公司持续拓展和升级销售及服务网络。通过将尾部商场店置换为头部汽车城的中心店，并采取经营权下沉变革和因地制宜的销售策略，2024年底全国展位数量同比提升超过40%，达到3700个。截至2024年12月31日，理想汽车在150个城市拥有502家零售中心，并在225个城市运营478家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心，已投入使用1874座理想超充站。
2
增程仍是基本盘●
2024年，理想汽车以50.05万辆的交付量成为造车新势力销冠。2025年1月，小鹏汽车以30350辆的成绩，超过理想汽车的29927辆；2月，小鹏汽车蝉联销冠，理想汽车的交付量环比下降至26262辆。
在财报中，理想汽车预计2025年第一季度交付量为88000-93000辆，按目前1-2月的交付量来看，3月至少交付3万辆以上才能完成这一目标。此外，理想汽车还预计第一季度收入可能出现下滑——理想汽车预计收入总额234亿元至247亿元，同比减少8.7%至3.5%。
为了拉动销量，理想汽车在2月底宣布推出限时购车优惠政策。此优惠覆盖L系列车型，尾款立减幅度最高可达1.6万元，同时享受3年0息的金融方案，最高可节省利息2.2万元。
在此次业绩说明会上，理想汽车表示，会通过产品升级扩大销售网络、加强营销，同时加快海外市场的拓展，从而实现销量增长的突破。在产品方面，将陆续推出理想L系列和理想MEGA的智驾焕新版，以及新的纯电SUV车型。
2024年3月，理想发布了第一款纯电车MEGA，理想对MEGA年销量目标是 8万辆，MEGA上市第一个月卖出3229辆，第二个月卖出1145辆。
同月，CEO李想发布内部信对公司近期业务进行复盘，其表示误判了纯电战略节奏，“我们错误地把理想MEGA的从0到1阶段（商业验证期）当成了从1到10阶段（高速发展期）进行经营。”
理想汽车曾计划在2024年3月发布MEGA，下半年发布3款纯电SUV。其中，M9、M8将在2024年内量产，M7预计在2025年一季度量产。到年底，理想汽车将有4款增程电动和4款高压纯电车型在售。
在2024年第一季度业绩会上，李想表示，理想汽车2024年将不会发布纯电 SUV产品，推迟至2025年上半年发布。
2025年2月，理想汽车发布理想i8官图。据媒体报道，理想i8定位中大型SUV，预计售价在30万以上，定位中大型SUV，理想第二款纯电SUV i6计划于下半年发布，瞄准30万元以下市场。
但高端纯电市场面临更大的挑战。据中国汽车流通协会专家委员会成员桑之未，2024年纯电车型在10-15万，25-30万、30-35万三个价位区间，市场份额下滑，分别下滑6.2%、2.6%、2.7%，由于价格战，导致新车成交均价向下一价位区间下移，部分车型被淘汰出局。显然i8和i6的压力不小。
海豚投研也表示，市场对于理想纯电车型的销量预期都不高，基本在5-7万辆之间，所以由此来看，理想的基本盘仍然在增程车型上。但2025年有更多对标理想L系列的竞品推出，如智界R7增程版、问界新车型M8、以及小鹏下半年会发布的基于G9平台的增程车型，理想汽车的增程车型基本盘是否稳固也令人担忧。
目前来看，盈利的理想汽车在造车新势力中仍有不少优势，但竞争加剧，理想汽车开始布局增程、纯电的产品序列，同时在价格战下，理想汽车的毛利率也受到了影响，如何保持现有优势，理想还有很长的路要走。
作者丨卫河
来源丨车圈能见度（CarVisibility）
