经济观察网 记者 老盈盈 1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》）。《指导意见》从基金设立、募资、运行、退出全流程等方面提出25条具体措施。
近年来，我国政府投资基金数量不断增加，规模也随之不断扩大，已成为推动科技创新和产业创新的重要力量。据清科研究的数据统计，截至2024年上半年，我国累计设立政府投资基金2126只，总目标规模12.82万亿元，涉及新一代信息技术、生物医药、先进制造等战略性新兴产业。
财政部有关负责人在就《指导意见》答记者问中指出，在《指导意见》起草的调研过程中，部分基金管理人反映基金缺乏容错免责机制，难以充分激发投资活力。为解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，《指导意见》明确建立健全容错机制，从顶层制度层面为基金及管理机构“松绑”，鼓励政府投资基金更好发挥作用，提高投资效率。
在鼓励创新、宽容失败方面，具体措施包括：一是遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据；二是合理设置绩效目标，构建科学化、差异化、可量化的绩效指标体系，重点关注政策目标综合实现情况；三是营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。
此前有GP（普通合伙人）负责人对记者表示，对于投早投小的创投机构，7年至8年的存续期限是不够的，从企业自身发展的规律来说，需要更长的培育期，才能符合整个企业的成长周期。此次《指导意见》中还提到，对创业投资类基金，可适当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延长基金绩效评价周期；对产业投资类基金，应根据产业类型、阶段、分布特点合理设置管理要求，突出支持重点。
在优化基金发展环境方面，《指导意见》强调，不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制，依法依规强化信用约束。优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比例。
记者在采访中了解到，在实际运作中，大部分政府投资基金会将招商引资作为基金投资的重要目标，对子基金管理人在当地可落地投资项目的储备数量和返投比例都有一定的要求，且对投资项目的包容度和投资失败的容忍度都较低。
对于发展壮大“耐心资本”，财政部相关负责人表示，耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。近期中央经济工作会议提出，要健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。
《指导意见》还提及，要积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资，壮大耐心资本。此外，需要长期布局的领域，政府投资基金可采取接续投资方式，确保投资延续性。
老盈盈经济观察报部门主任
广州采访部主任
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