A股2024年收官之战，银行股大出风头。
从2024年12月20日起，以工商银行为代表的银行股开启了涨涨涨模式，12月25日，42家A股银行股一度全线“飘红”，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大银行股价均创出历史新高，工商银行盘中市值更是超越中国移动，问鼎A股“市值之巅”。
把时间线拉长看，整个2024年银行板块整体涨幅仍然靠前：银行指数2024年全年上涨超46%，远超沪深300的14.68%。
与此同时，作为申万一级板块中的第一大权重板块，银行板块总市值高达13.66万亿元，把剩下的30个板块远远甩在身后，更是大幅领先第二名电子板块的9万亿多元。
如果站在去年年初看全年，面对降息大背景，银行净息差缩小、盈利放缓几乎是确定性事实，谁也无法得出银行板块将会一骑绝尘的结论。
是什么让银行股逆袭成了香饽饽？
01、银行股集体大涨
“在大盘6000点时买的工行，在大盘3000点的时候翻倍了。”这个听起来匪夷所思的事情，不是段子，是真实发生的事情。
2007年10月16日至2024年12月25日，沪深300指数从接近6000点跌到3900多点，而同期工行后复权价格从8.18元涨到了16.4元。
17年时间，一个在跌，一个在涨，工行逆势走出了与大盘完全相反的风格。2024年12月25日，工行市值一度超过中国移动，坐上A股老大的位置。截至2024年12月31日，工商银行市值2.46万亿元，比中国移动的2.54万亿元稍有落后。
而国庆后的第一个交易日（10月8日），工行市值为2.18万亿元，2024年年初（1月2日）更是只有1.62万亿元，算下来，不到三个月时间，工行市值涨了2800亿多元，一年涨了8000多亿元。
迎来大涨行情的不止工商银行一个。
根据Wind统计，2024年42只A股银行股，仅兰州银行一只个股微跌1.27%，其余41家全线累计处于上涨状态。
具体来看，有四家银行涨幅超过60%，分别是上海银行（68.98%）、沪农商行（62.52%）、成都银行（61.32%）和浦发银行（61.14%）；包括南京银行、江苏银行、杭州银行在内的七家银行涨幅在50%～60%之间。
六大行涨幅也多居于前列。农业银行涨幅最高，达到了54.74%，紧随其后的是工商银行，涨幅为52.39%。中国银行、建设银行和交通银行的股价涨幅也都超过了40%，邮储银行的涨幅为37%。
银行股大涨，持仓银行的股民为2024年的投资画上了最欢乐的句号。
据极速财讯报道，有股民2016年买入工行、中行、农行三只股票，总成本3300元。2024年12月25日，“银行股持续上涨”登上热搜，该股民由于长期没动账户，已忘记交易密码，等到找回时发现，经过8年的封尘后，3000元的成本总盈利接近4000元，其账户浮盈竟然超100%。
“银行股属于慢牛上涨，只有这样的东西才能赚钱，相反，暴涨暴跌的股票，除非能在高点跑掉，根本赚不到钱。”股民王宵对《财经天下》表示。
据他描述，其所在的股票交流群里，关于银行股的讨论热度每隔一段时间就会升温，去年3月，讨论的话题是关于“银行股躺赢”，8月，有人说银行股到顶了，10月，有人自称买银行股2年收益翻倍，11月至今，讨论变成为“准备买银行股吃利息了”。
《财经天下》在雪球社区看到，不少用户都在晒自己投资银行股的收益，一位投资者表示，“今年收益率42%，小赚10万元，从去年年底开始重仓银行股，不过可惜拿的是股份制银行，没四大行赚得那么多”。
在这方面，银行股资深跟踪者董武非常有发言权。他从2020年起，便开始大量阅读银行相关的财报、书籍、研报、网络文章，用以学习、研究、投资银行股。
最初两年他买的是邮储银行，随后清仓。“清仓后我于2022年11月重仓了很多人并不看好的农行，结果2023年农行成为A+H股双料上涨冠军。”招行是董武2024年5月买入的第3只银行股，用他的话说，“银行股不买招行，就如同买白酒不买茅台”。
截至2024年12月31日收盘，董武分享称，其持仓过的农行盈利239%、招行盈利36%、邮储银行盈利32%、建行盈利56%。
种种鲜活的案例，都很难不让投资者心动。有网友作诗道：“年少不知工行香，错把科技加满仓，年少不知农行好，错把豆包当成宝，年少不知中行醉，错把白酒当安慰，年少不知建行强，错把证券当栋梁。”
02、银行为何大涨？
信达证券发布研报称，银行板块具有明显的顺周期特征，在政策宽松释放积极信号、企业投资需求回暖后往往伴随银行股修复行情。
经济学家、新金融专家余丰慧对《财经天下》分析道，2024年银行股之所以又“香”了，主要是由于几个方面的综合作用。一方面，中国经济复苏态势良好，为银行业发展提供了坚实的基础；另一方面，货币政策相对稳健，有利于维持合理的流动性环境和稳定的利率水平，这对银行股形成了有力支撑。此外，随着资本市场改革深化，注册制全面推进，市场信心得到增强，资金更倾向于流向业绩稳定、估值较低的价值型股票，如银行股。
2024，银行的业绩表现究竟如何呢？
《财经天下》梳理2018年至2023年业绩发现，以工行为首的六大行，净利润一直是增长的，日赚钱能力也逐渐上升。
工行于1984年1月1日成立，是四大老牌国有行中最晚成立者，如今已走过40年历程。在英国《银行家》杂志发布的2024年全球银行1000强榜单，工行以5234亿美元的一级资本连续12年位居该榜单榜首。
在国内，工行亦是资产规模、营收规模、净利润最大的银行，截至2024年前三季度，这三个数字分别为48万亿元、6264.22亿元和2690.25亿元，“宇宙大行” 之名当之无愧。
2023年，对工行来说是个坎，公司营收出现3.7%负增长，净利润微增0.8%。
究其原因，这两年，净息差收窄是最令银行头疼的问题，工行也不例外。银行收入主要靠利息，工行2023年利息净收入比2022年减少369.72亿元，下降5.3%，占营业收入的77.7%。净利息收益率从2022年的1.92%降到了1.61%，降幅达到16.15%。
针对业绩波动，工商银行表示，主要是受贷款市场报价利率 （LPR）下调、存款期限结构变动等因素影响，简单来说，就是从公众端收取的贷款利息减少了，居民存款定期化及长期化，又拉高了向公众端支付的利息。
然而，营收增速的下降只是暂时的。时间来到2024年第三季度，工商银行的业绩已有所好转，公司营收下降3.8%，降幅较上半年收窄2.2个百分点；前三季度实现归母净利润2690亿元，同比增长0.1%，由负转正。
天风证券表示，2024年前三季度，工行净息差为1.43%，与2024年年中持平。结合2024年下半年的贷款利率和存款挂牌利率双向调整环境下，公司未来息差压力可能有所减缓，营收能力也可能随之向好。
在多位金融人士看来，工商银行的实力毋庸置疑。单说品牌形象，其地位就难以撼动。虽然工行被冠以“爱存不存”谐音梗，但在绝大多数储户，尤其是在中老年人眼中，工商是最安全的银行，是最敢把存款放进去的银行。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，工商银行在长期经营中形成了“工商企业的银行、城市居民的银行”的形象，该形象已经深入人心。
余丰慧则从业务能力上分析称，工行作为中国最大的商业银行之一，拥有显著的差异化优势。它具备庞大的客户基础和广泛的网点覆盖，这为其提供了稳定的存款来源和丰富的零售及企业客户服务机会。它在金融科技领域的投入和创新，最终演化为数字化转型，提升了服务效率和用户体验。
此外，工行在国际业务方面有着深厚的积累，其跨境金融服务能力和全球影响力不断增强。
因此，余丰慧认为，“A股市值第一”的标签对于工商银行而言，不仅仅是数字上的胜利，更象征着市场对其综合实力的认可。
如果说工商银行是国有行走势稳健的一个缩影。2024年，国有行之外的其他银行表现亦佳，进一步验证了银行股“利空出尽、后市凶猛”的事实。
以关注度较高的几家股份行为例，2024年，浦发、华夏、招商、中信、光大涨幅分别达到61.14%、51.23%、49.77%、42.26%、40.63%。如此优秀的表现，基本也与各家的业绩情况正相关。其中，浦发银行连续三个季度正增长，2024年前三季度净利增长达到25.86%，同期，华夏银行也连续三个季度利润增长。
03、在银行存款，不如买银行股票？
仅有业绩还不足以支撑银行股的狂奔。买一家公司的股票，股民赚得的钱，一部分来源于股价上涨，另外还有重要的一部分是股息分红。
余丰慧强调，“银行股的分红率较高，对于追求稳定回报的长期投资者来说具有较大吸引力”。
职业投资人、雪球大V朱酒告诉《财经天下》，从银行股上涨的次序上，不难看出其背后的资金逻辑，“之前数年，几大国有行的估值长期低迷，股息率长期保持在高位，而其全市场中的顶级信用，又让大资金们有了足够的安全边际，这是它们领先上涨的原因”。
所谓“股息率”，是衡量企业净利润分配给股东的收益率，即企业赚的钱中，有多少是通过股息的形式分给股东的。其计算公式为：股息率 = 每股股息÷当前股价。理论上，股息率越高越好。
Wind显示，2024年银行整体股息率为4.83％，而如果存款到银行，在经历多轮存款降息后，一年期定存利率目前仅在1%出头。难怪网上盛行起“在银行存款，不如买银行股票”的言论。
反映到分红情况，2024年已有3973家上市公司实施了现金分红，现金分红金额合计2.4万亿元。这近4000家中，有34股分红超百亿元，其中，工行为年内分红金额最高个股，为1092.03亿元，建行紧随其后，分红金额为1000.04亿元。农行和招行，也以808亿元和497亿元分红金额，位列第五位和第九位。
值得一提的是，2025年1月7日起，六大国有银行还将迎来新一轮密集的中期分红，合计分红规模超过2000亿元。可以肯定的是，新一轮分红结束后， 一大批银行的忠实投资者又要拿钱拿到手软了。
柏文喜提到，影响银行股价上涨的资金面因素也不容忽视，包括中央汇金、保险、基金及北上资金的增持行为，特别是被动基金的增持力度。
正如柏文喜所讲，中泰证券报告显示，截至2024年第三季度末，各机构持仓占银行股流通市值的比重由高到低为被动资金(1.94%)>北向资金(1.91%)>主动基金(0.52%)。
中央汇金可以理解为国家队，2023年10月，中行、建行、工行、农行四大国有银行先后公告，获中央汇金增持股份，增持合计超过1亿股。而回顾历史，2008年至2013年间，中央汇金公司有5次宣布增持大行，三次增持在市场底部，国家队不愧是市场上的聪明钱。
险资方面，在2025年元旦前一天，平安人寿还在疯狂囤购银行股，其在官网发布消息，宣布举牌工行H股，持股比例增至工行H股股本的15%，此举被媒体用“罕见”一词形容。之所以这样说，是因为平安人寿上一次还是在2019年对中国金茂的举牌。
除平安人寿外，2024年年初，民生保险拿下网商银行的超10%股份，长城人寿通过二级市场集中竞价的方式增持无锡银行股份，这也是2015年以来，时隔8年的第一例险资举牌A股银行。截至2024年第三季度末，长城人寿对无锡银行的持股比例已增至6.97%。
业内人士认为，保险公司频频增持银行股的逻辑和个人投资者如出一辙，主要是看重其低估值、高股息率等属性，以匹配保险业资产端需求。
朱酒最后总结道，2025年，是各项利好措施落地兑现之年，可以预见全年的变化会比较复杂。但对银行股来说，市场向好则风险降低、需求上升，市场平淡则成为大资金的安全选择，可攻可守。如果房地产市场的回暖比预期中更快一些，则银行股的强势还会持续。
（文中王宵、董武为化名）
作者 |陈大壮
编辑 |朗明
图片来源 |视觉中国