2025年首个交易日，A股市场风格延续分化态势，商贸零售、纺织服装行业强势领涨，券商以及电子、通信等AI科技板块领跌。热门ETF方面，截至发稿，游戏ETF（159869）开盘后走势震荡，现翻红微涨，盘中交投持续活跃，实时成交金额已突破2.6亿元。
随着2024年大模型的不断优化、改善，以及激烈竞争带来的每单位Token价格的下降，为2025年AI应用普及打下了坚实基础。游戏作为AI应用突破最后的环节，结合音视图文以及交互等多种形态，有望在各个细分模态都取得突破的情况下，加快游戏与AI结合的步伐。
中泰证券认为，当前游戏板块处于中性估值，无溢价，有较大修复潜力，建议关注边际变化较大标的游戏板块。2024年9月至今区间涨幅排名板块倒数第二，仅略高于出版，低于影视、营销、广电等板块，考虑到较低的机构持仓比，截至24Q3机构持仓占比为0.5%，处于历史较低水平，游戏后续有较强的补涨动力。特别是10~12月之间，游戏板块涨幅明显落后于同行业AI应用场景落地更为显性的营销板块。预计随着AI底层技术的不断完善，游戏是任何泛用户硬件普及的必备场景，估值抬升空间较大。
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