近日，中国人民银行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，并提出一些要求，包括要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性，依法合规开展投资交易。
事实上，中国人民银行研究局局长王信此前就已在公开场合提示关注相关风险：“在债券市场上，仍要从宏观审慎的角度观察评估市场状况，对部分主体大量持有中长期债券的久期错配和利率风险保持关注，避免风险积累。”
中国人民银行为何约谈？
2024年12月以来，10年期国债收益率在跌破2%后，快速跌向1.7%。这背后，是众多金融机构纷纷抢筹长期国债。
星图金融研究院研究员武泽伟对中国商报记者表示，中国人民银行约谈金融机构，主要是近期部分机构激进增持，导致国债收益率快速下行。一方面，这会导致中美利差增大，致使人民币汇率承受压力，不利于中国人民银行维持汇率稳定的政策目标；另一方面，机构增持主要是提前交易中国人民银行适度宽松的货币政策，但若中国人民银行宽松力度不及预期，就可能导致债市大幅波动，中国人民银行此次提醒有助于债市降温，使得市场交易更为理性。
“债券市场的收益率受政策、经济基本面和国际环境多重因素影响。中国人民银行特别提到‘提高投研能力’，是因为投研水平不足可能导致机构盲目追逐短期收益，忽略长期稳健性。在当前利率中枢调整的大背景下，加强投研能力有助于机构更好地识别风险、优化资产配置。”财经评论员张雪峰对记者表示。
约谈消息发酵后，10年期和30年期国债收益率迅速抬升。
平安证券表示，12月以来，债市在抢跑跨年交易行情以及在“适度宽松”的货币政策基调下走出了极致的债牛，而中国人民银行在10Y国债触及1.71%时再度提示风险，在监管重新关注债市风险以及当前的偏极致估值下，长端可能走出阶段性震荡。
强监管防风险
张雪峰认为，中国人民银行对稳健投资的重视符合金融政策“防风险、稳增长”的大方向。近期货币政策调整预期与市场情绪复杂交织，使得债券市场波动明显加强。监管的适时干预不仅是为了稳定市场，也体现了对投资者长期利益的保护。
据悉，中国人民银行近期已严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。
在强监管之下，2024年12月初，已有一批机构被查处。
12月2日，据中国银行间市场交易商协会网站消息，近期，交易商协会已查实江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员的交易行为扭曲，通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格，部分交易涉及利益输送。交易商协会将根据相关法律法规以及自律规则予以自律处分并移送相关部门。
“在短期内，这一监管动作可能对市场情绪有一定降温作用，促使交易行为更加理性。从长期来看，这一政策导向将有助于提升市场运行质量，减少剧烈波动和风险累积，促成一个更加健康的债券市场生态。”张雪峰说。（记者 王彤旭）
来源：中国商报