今天中午全国财政工作会议消息传出后，股市大涨，债市跳水。那这次会议究竟说了什么，为什么会对资本市场产生如此大的冲击呢？
财政部的此次会议，实际上是对中央经济工作会议精神的细化部署。而中央经济工作会议已明确提出要实施更为积极的财政政策，所以市场关注的焦点就在于如何更加积极。会议通稿中有两句话回应了市场的期待：
第一，提高财政赤字，加大支出强度，加快支出进度；
第二，安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支持。
这两句话强化了市场预期，即赤字规模将会增加，发债规模肯定不会小。尽管会上未给出具体数字，但紧接着外媒就传出消息，称明年我国的特别国债将增发 3 万亿，而今年仅发行了 1 万亿，增幅显著，属于历史最大规模。再结合昨天高层提出的，对于已确定的工作，能早则早、宁早勿晚、尽快推进，于是市场推断，这一特别国债有可能在两会之前就下达。原本这个时期是政策相对的“真空期”，现在却出现了预期外的兴奋点，所以股市上涨了。
而从债市角度来看，3 万亿并非小数目。如此大规模的债券发行，会增加债券供给，自然会对债券价格形成打压。此外，昨天就有消息传出，央行将重拳出击，打击债市中的违法违规行为，比如扰乱正常的市场价格等。在这双重压力之下，债市出现跳水。所以，今天股债之间就形成了强烈的“跷跷板”现象。
然而，如果从 9 月 24 号以来的情况看，股市和债市实际上都呈上涨态势。但在债市中的人感觉踏实、开心，而股市中的人却时常纠结，还不时会问：“牛市还在吗？”原因在于，驱动股债双牛的背后因素截然不同。驱动债市上涨的背后是一种悲观情绪，源于看到当下经济基本面较为疲弱；而驱动股市上行的反而是一种乐观力量，即大家认为未来预期会变好。但乐观的预期遭遇悲观的现实时就容易受挫，所以受伤的往往是股民。
不过，我们应当相信，成功最终属于乐观者。正如今天会议中提到的，未来政策会更加给力、持续发力，只是从政策落地到在经济数据中体现出来，需要较长的时间，所以我们的市场也需要更多一点的耐心。
