星标“乳业在线”
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1-11月各主要品种进口数量：（单位：吨）
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简 评
11月主要乳制品进口总量当月同比转正，年度同比仍然跌幅超一成。
牛奶：进口牛奶仍然主要集中在新西兰/德国两大主要产区，占80%的进口牛奶份额，值得注意的是俄罗斯牛奶也开始小规模进口，不过主要是东北地区为主，考虑到目前主要乳企仍然采用常温奶去消化过剩奶源，该品种增长可能较小。
稀奶油：进口稀奶油11月当月及年度均增长居前，且欧洲法/荷/英增长迅速，贸易商规避贸易战提前备货也占了响当原因。
脱脂奶粉：脱脂奶粉的进口数量降幅继续超预期，国内大乳企大量的喷脱脂奶粉自用+乳脂销售的模式，大量的降低了行业需求。
全脂奶粉：全脂奶粉11月进口量爆增，前期三季度累计晚发的货物集中在本年度最后2个月到货，同比增幅近四分之一，同时也带来了12月以来现货的回调。
黄油：黄油当月到货量同比翻番，截止11月已经基本达到去年全年水平，考虑到最近一直以来东北亚的GDT购买高占比，预计12月到货仍然会较多，难现去年年前暴涨盛况。
无水奶油：无水奶油本月继续同比萎缩，因为一直位于高位，所以敢于追高的买家较少，同比去年接近2成的跌幅将也使得该品种大概率国内现货偏紧状态持续。
奶酪：奶酪延续了半年以来态势，总体进口萎缩，相比去年同期年度进口也较少，被性价比更高的国内再制奶酪取代是主要原因。当然随着2025开始，再制奶酪企业将开始新一轮补库存，预计进口量将有望恢复增长。
乳清：乳清当月微增，年度同比略少，也支撑了四季度以来现货的上涨。
乳糖：乳糖进口量持续减少，国内买家仍然对去年的大跌心有余悸，也使得市场供不应求。
酪蛋白：凝乳酶酪蛋白同比跌7成，也拉下了年度进口同比转负，12月以来该品种需求转旺。
酪钠：酪钠11月增幅近半，年度同比增长超四成，现货难有机会。
浓缩乳清蛋白：浓缩乳清蛋白继续迅猛增加，基本满足了市场需求。
重点产品关注：
（1）经历了三季度末到四季度前两个月的疯狂行情后，全脂奶粉在最后2个月的集中到货火力下是否可以维持需求，是判断来年一二季度走势的重要依据。
（2）黄油由于连续到货较多，主力餐饮品牌为主，工业品牌也由于中国买家的高参与率后期供应充足，年前的回调是大概率事件，但考虑到欧美目前的供应状况，2025仍然存在操作机会，来年的二季度末是重要的观察事件窗口。
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