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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：股道犹如佛道
来源：雪球
我认为最名贵白酒的周期性 ， 应该是一个库存变化的周期 ， 而与现在外界的某些观点不符 。
目前外界普遍观点是 ， 年轻人不喝白酒了 ， 人口老龄化了 ， 人们健康的意识增长了等等 ， 总之归结到一点 ， 就是消费量下降 。 这个观点放到整体白酒的销量上来看 ， 是正确的 ， 但是放到茅台 、 五粮液 、 汾酒这些最高端白酒的销量上是错误的 ， 因为茅五泸汾的整体销量占白酒总销量相当之低 。
要品质生活 、 喝好酒还是符合当前趋势的 。 整体名贵酒的销量是缓步上升的 。 国家经济增长趋缓的背景下 ， 整体富有人群的资产增长还是能跟上GDP增速的 ， 乃至超过 。
有长期喝白酒经验的老酒鬼 ， 基本认同白酒放的越久越好喝 ， 口味越好 ， 自然越值钱 ， 这是喝酒人的共识 。 这也就是名贵白酒的金融属性的来源 。 比如我自己就会每年买些新酒存放 ， 当有宴请或者送人的时候 ， 就拿过去几年的老酒出来 ， 常喝常有老酒 。
至于社会上的那些上市公司老板股东大拿 ， 厉害的那存酒量每年都是几十箱起步 ， 生意场合免不了觥筹交错 ， 应酬和送人两不误 。 大众有这种买新酒存成老酒的意识形成应该是2014年-2021年之间 ， 这7年的白酒大发展很大来源于这部分社会库存的增加 ， 某种意义上来说 ， 这也是价值被发现的过程 。
但这部分存酒理应归属于实际消费的部分 ， 每年的新酒替代掉原来的老酒 。 而不是有些人认为的这部分酒也会抛向市场增加周期波动 。
我认识几个年纪比较大的富有家庭 ， 年收入起码在500万以上 ， 存新酒喝老酒 ， 不仅送人自己也常喝 ， 就好茅台这一口 。 一家5 、 6口人 ， 平均一周喝一瓶 ， 每人也就2两 ， 2两能有多少 ？ 不要太正常 ， 所以不要认为自己身边没有这样的人 ， 就觉得别的家庭没有 。
上市白酒公司的报表会有一个起伏的过程 ， 这跟白酒的经销商制度有关 。 白酒的经销商的库存实际上就是白酒周期的来源 。 当白酒经销商预期到经济放缓 ， 整体白酒价格可能要下降的时候 ， 经销商第一个动作就是清库存 ， 而不是去厂家进酒 。 而之前炒作茅台的黄牛因为资金压力或者怕跌的预期 ， 这个时候也是会同步向市场抛出手中库存 ， 而厂家也会通过控量少发 ， 减少新增供应 ， 来控制整体盘子的稳定 。
这个时候报表净利润可能减少了 ， 但这不会伤害到白酒的既有格局 ， 茅五泸汾还是稳占前茅 。 等到白酒经销商把自己的库存酒消耗的差不多的时候 ， 就开始重新向厂家进酒 ， 这个时候 ， 白酒的一轮新的上升周期又开始了 ， 这种大的周期应该是十年一个轮回 。 但是这种经销商黄牛库存周期对茅台来说无非就是价格从3000到2000的过程 ， 伤害的是高价囤酒的投机客 ， 对酒厂没有一点影响 ， 酒厂出厂价摆在那 ， 远没到1499的零售价 ， 根本就伤害不到茅台公司 。
对五粮液的影响则更小 ， 五粮液本身的这种库存周期就比不了茅台 ， 五粮液可能有倒挂的时候 ， 但一旦周期上升期 ， 经销商又能稳稳的赚钱了 ， 至于下面的那些酒 ， 我就不看了 ， 很难判断 。 另外名贵酒在行业下行期 ， 就会新招经销商 ， 这部分新的经销商上来就要容纳不少库存 ， 也在某种程度上减小了这种库存周期的波动 。 但正常的库存周期被有心者解释为大家不喝白酒了 ， 尤其衍生到名贵酒 ， 是有失偏颇的 。
当所有人都在预期房地产放缓 、 基建放缓的背景下 ， 实际上每年的GDP却还是在增长 ， 国内主要计算的GDP在生产端 ， 增值税是大头 。 而纵观近年A港股大型的国央企和大的民企利润分红还是在实际上升的 ， 所以GDP增长并不虚 ， 可能是大进小退的因素导致表观和实际有错觉 。
还是回到我一向的观点 ， 经济再差 ， 即使GDP负增长 ， 也不会影响到富有群体的生产生活 ， 越是经济缓慢增速期 ， 品质好的公司越是弥足珍贵 ， 一个国家刺激经济最终的货币政策就是发国债 ， 或者印钞 ， 这部分资金兜兜转转最后只会流到最富裕群体的手中 ， 能做富人生意的公司 ， 本身就具备过人的品质 ， 不然富人不是傻子会去选择这家公司的产品 。 白酒到最后还是口味品质决定一切 ， 当你常喝茅台的时候 ， 你就能区分出好酒和普通酒的区别所在。
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