这几天，有关万科的传闻在某书的蔓延：

“等待万科2025年4月”

有关万科的传闻，原因要回到万科2025年5月到期的美元债下跌，创下近期以来的最大跌幅。不仅如此，万科的其它美元债，也开始下跌。

自从榜上房企陆续暴雷后，市场常常会响起做空万科的声音。似乎总有一个无形的手，想把万科推向风口浪尖。

因为，万科是中国地产的面子。

一方面是万科的国资背景，一方面是万科“活下去”的精神墓碑。

也因为如此，做空万科就成为了地产老钱和海外机构的正确，只要万科倒下了，不仅是做空了中国经济，还是打崩中国地产。

如果不救，海外机构就能完成这一轮经济调整期对中国资产的收割浪潮，如果救，就得全救。这样一来“爆雷”的开发商也会因为在救万科的浪潮中，疯狂恢复。

毕竟，要想救万科，地方国资要么得挤出本就不富裕“有生财政和有生货币”

支援万科，要么是全国范围的扩大债务或者大范围通胀化债。

怎么选都难受。

一方面是海外机构的收割，一方面是内部老钱的吹风自救，也就形成了里应外合。

说实话，这就是当前经济很不好的感觉。新钱（势力）要出来搞钱，就必须要让老钱（势力）退场，但是老钱们又不甘愿。

敌人的敌人，自然也就成了朋友。

这五年，有关地产或者房企的任何小作文，基本都是无风不起浪。不用怀疑，万科的债务风险，的确是有压力的。和其它房企一样：

万科和新华、泰康、平安、太平、太保、华泰、招商信诺等险资也发行了债券融资计划。其它房企爆雷的时候，险资机构肯定也担心万科。

好在万科在前两天整体风控做的不错，也提前预警了市场的变化，险资机构对万科仍然保持的较好的信心。

时间到2024年，随着万科销售规模的下降，利润大幅下滑以及仍然没有达到回收预期的房地产，险资机构肯定是有点摇摆了。

10月30日，万科发布2024年前三季度报：

前三季实现营业收入2198.95亿，同比下降24.25%，归属上市公司股东的净利润为亏损179.43亿，同比下降231.73%。

上半年集团实现销售面积1339.8万平方米，同比下降26.8%，销售金额1812亿元，同比下降35.4%。

集团有息负债合计3276.1亿元，有息负债中，一年内到期的有息负债1115.2亿元，

截至报告期末，集团净负债率为66.2%，持有货币资金797.5亿元。上下结合来看，整体状况，的确不乐观。

12月17日，广州4块宗地出让，万科包揽其中3宗地块，总成交规模28.8亿。处在“缩表”阶段的万科，是不是缓过劲了？

其实这三块地是“回锅地”，是广州发布盘活存量土地后的操作，将原本万科不愿开发的“商业用地”，通过“调规”操作，调整了“高得房率”的住宅。

不用补钱。

如果再密切一点，组合广州收储存量房的操作，相当于变相给万科支持了。

从宝万之争到如今，万科，也许从不用“吹哨人”。

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