一、乘用车：自主份额高歌猛进，乘用车出口持续增长
1.1. 自主份额高歌猛进
10 月乘用车销量同环比均提升，新能源销量亮眼。2024 年 10 月乘用车批发 销量 273.2 万辆，同环比分别+11.5%/+9.2%；零售销量 226.1 万辆，同环比分别 +11.3%/+7.3%。新能源表现亮眼，10 月新能源乘用车批发销量 136.9 万辆，同环比分别+55.0%/+11.2%，渗透率达 50.1%；新能源零售销量 119.6 万辆，同环比分别+55.0%/+6.5%，渗透率达 52.9%。
自主乘用车零售份额持续提升。2024 年 1-10 月，自主乘用车零售销量 1064.4 万辆，同比+20.2%，同期主流合资乘用车零售销量及豪华乘用车零售销量同比分 别-17.0%、-8.3%。2024 年 1-10 月，自主乘用车零售份额达 59.7%，较 2023 年 +7.9pct，2024 年 1-10 月主流合资乘用车零售份额及豪华乘用车零售份额分别较 2023 年-6.5pct、-1.4pct。
自主新能源乘用车零售份额持续提升，其中自主插混乘用车份额较高。2024 年 1-9 月，自主新能源乘用车零售份额为 87.7%，较 2023 年+3.1pct，同期主流 合资新能源乘用车及豪华新能源乘用车零售份额较 2023 年分别-0.9pct、-2.2pct。分动力类型看，自主纯电乘用车零售份额 2020 年维持在 80%上下，自主插混乘 用车零售份额 2024 年 1-9 月达 98.4%，较 2023 年+1.7pct。
比亚迪、吉利汽车等份额领先。2024 年 1-10 月，比亚迪、吉利汽车、长安 汽车乘用车零售份额分别为 16.2%、7.7%、6.0%；同期，比亚迪、吉利汽车、长 安汽车新能源乘用车零售份额分别为 34.8%、7.6%、5.7%。
1.2. 乘用车出口持续增长
乘用车出口持续增长，插混乘用车出口增速较快。2024 年 1-10 月乘用车出 口 410.0 万辆，同比+24.0%，其中，纯电乘用车出口 81.1 万辆，同比-9.1%，插 混乘用车出口 21.6 万辆，同比+189.8%，非新能源乘用车出口 307.3 万辆，同比 +31.4%。
分国家看，2024 年 1-9 月中国出口巴西、墨西哥的插混车型销量增速较快。根据海关总署，2024 年 1-9 月中国出口到巴西的插混车型销量为 7.2 万辆，2023 年全年为 3.1 万辆；2024 年 1-9 月中国出口到墨西哥的插混车型销量为 2.6 万辆，2023年全年为0.3万辆。2024年1-9月，中国出口的插混车型中，巴西占比32.2%，较2023 年+10.1pct；墨西哥占比 11.5%，较 2023 年+9.1pct。
多国税收加征政策已于 2024 年落地。1）关税方面，当地时间 2024 年 10 月 29 日，欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电动汽 车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税，反补贴税将于 31 日起正式实施；2023 年 11 月，巴西经济部决定，自 2024 年 1 月起，巴西将重新开始对新能源汽车征 收进口关税，涵盖纯电动汽车、插电式混合动力汽车和油电混合动力汽车等。2）报废税方面，2024 年 10 月 1 日起，俄罗斯将提高汽车和筑路机械设备的报废税， 并每年指数化调整，直至 2030 年。
二、商用车：内需修复+出口增量，2025 年有望向上修复
2.1. 行业整体销量略有下滑，等待新的拐点到来
2024 年 1-10 月，全国商用车销量为 319.0 万辆，同比-3.43%。2023 年，在 我国稳经济、扩内需等一揽子政策的驱动下，商用车行业销量企稳回升，销量同 比增长 22.1%。2024Q3，商用车销量为 82.4 万辆，同比-14.88%，环比-20.47%。其中，新能源商用车销量为 13.49 万辆，同比+13.94%，环比+0.15%，渗透率达 16.37%，渗透率同比+4.14pct。
卡车行业呈现周期性波动。国标更替、国内政策与经济及基建物流是影响重 卡销量的主要因素。2024 年 1-9 月重卡行业批发销量为 68.27 万辆，同比-3.4%， 其中出口量为 22.14，同比+5.3%。2024 年 1-9 月轻卡行业批发销量为 139.0 万 辆，同比+0.9%。
国内重卡市场集中度较高，格局相对稳固。重卡行业头部企业中国重汽/一汽 解放/东风汽车/陕汽/福田汽车合计市场份额连续五年达 80%以上。五家企业 2024M1-9 合计销量为 59.9 万辆，市场份额合计高达 87.8%，其中中国重汽市场 份额继续稳居第一，为 27.3%。
2.2. 报废更新政策或进一步释放需求
国三及以下排放标准中、重卡报废更新补贴出台。7 月 30 日，交通运输部、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》。支持报废国三及以下排放标准中、重型营运类柴油货车，加快更新一批高标准低排放货车。对提前报废国三及以下排放标准中、重型营运类柴油货车、提前报废并新购国六排放标准中、重型货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源中、重型货车，分档予以补贴， 单车最高补贴可获 14 万元。
地方政府陆续推出国四报废更新补贴政策，更大范围更新需求有望释放。年内上海、北京等地陆续出台国四报废更新补贴政策。7 月 31 日，上海市生态环境局等3部门印发《上海市鼓励国四柴油车淘汰更新补贴资金管理办法》的通知，货车单车报废补贴最高 5 万元，更新新能源车补贴最高 600 元/kWh，2026 年 1 月 1 日以后报废/购置的补贴退坡比例为 20%，该政策自 2024 年 8 月 15 日起施 行，截止至 2028 年 12 月 31 日；9 月 25 日，北京市生态环境局等 10 部门关于 印发《北京市进一步促进国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车报废更新实 施细则》的通知，根据不同报废更新车辆类型，补贴标准为 3.5 万元至 17 万元不 等，截止日期为 2024 年 12 月 10 日 24 时。
2.3. 出口空间广阔，年内出口继续保持较高增速
出口市场空间广阔，年内出口继续保持较高增速。据中汽协及海关总署数据， 2024 年 1-10 月商用车累计出口数量为 75.2 万辆，同比+17.3%，连续四年保持 双位数增长。
卡车出口稳步增加，俄罗斯占据 18.5%。我国卡车年度出口量稳步增加，2024 年 1-9 月卡车累计出口量 57 万辆，同比+12.4%；其中俄罗斯贡献 10.5 万辆，占比 18.5%，是出口第一大国；墨西哥出口 6.4 万辆，占比 11.2%，是第二大出口国；越南出口 2.7 万辆，份额 4.7%，是第三大出口国；前十国家合计出口30.7万辆，占出口总量比例为 53.9%。
俄罗斯报废税增加落地。2024 年 9 月 13 日，俄罗斯调整报废税，该政策覆盖了包括乘用车、轻型商用车、货车、客车、拖车、半挂车以及某些道路建设设备在内的多种车辆类型。该政策将从10月1日开始对汽车和特定机械设备的报废税进行显著增加，这些车辆的报废税率将根据车型不同提高 70%至 85%，并且从 每年1月开始，税率将按照 10%至 20%的比例进行调整，直至 2030 年。
2.4. 新能源重卡维持较快增速
新能源重卡增速较快。2024年1-10 月，新能源重卡销量为5.3万辆，同比 +120.2%，新能源渗透率为7.1%，比 2023 年+3.4pct。2024 年 10 月新能源重卡 销量为 0.7 万辆，同比+115.2%，单月新能源渗透率达 11.1%。
2.5. 10 万亿国债化解地方债，经济提振或带来新的需求支撑
前三季度经济增长承压，地方政府债券发行额下滑。2024Q3，我国 GDP 增 速 4.6%。2024 年 1-9 月，地方政府债券累计发行 6.7 万亿，同比-5.3%。
10 万亿国债化解地方债，地方债务压力或阶段性缓解。11 月 8 日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，指出增加 6 万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务。根据安排，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施，2024-2026 年每年 2 万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务，为地方政府腾出资源更好发展经济、保障民生。此外，从 2024 年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元。加上此次全国人大常委会批准的 6 万亿元债务限额，可以直接增加地方化债资源10万亿元。
三、智驾：Robotaxi+机器人产业趋势愈发清晰，汽零估值中 枢有望提升
3.1. 智驾政策逐步成熟，行业逐步走上正轨
政策不断成熟，Robotaxi 落地稳步推进。我国关于 Robotaxi 的政策目前处于不断成熟的阶段，在 2022 年以前，政策核心目标是加强无人驾驶道路测试的推进，但关于量产与商业化的详细规则未清晰定义。2023 年之后，政策端积极放开，除了扩大路测城市和区域范围，还向技术较为成熟的企业发放试运营牌照和全无人牌照。随着政策的不断放开，Robotaxi 的发展有望迎来加速期。
高级别自动驾驶车型准入政策落地，且事故责任划分规则得到初步明确。2023 年 11 月，四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》（以下简称《准入通知》），意味着高级别自动驾驶车型研产技术已得到较充分验证，其在量产和销售上已获得政策允许。同时《准入通知》对事故责任划分规则也做了初步明确，其要求汽车生产企业和使用主体组成联合体申报，使用主体若从事运输经营，则需要具备运输经营资质，并要求各方签署协议明确权责划分，根据实情判定主责方并支持主责方向其他方追偿。
《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》明确自动驾驶汽车载客经营活动 标准，Robotaxi 商业化运营规则逐步细化。2023 年 12 月，交通部发布《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（以下简称《服务指南》），明确定义了使用自动驾驶汽车在机动车可通行的各类道路上从事城市公共交通和出租汽车客运服务的行业规范，其主要针对现阶段 robotaxi 服务运营商在全国范围内使用量产车型 开展规模化商业运营时应达到的安全标准。《服务指南》规定从事道路货物运输经营的自动驾驶汽车原则上随车配备安全员：从事出租汽车客运的有条件自动驾驶汽车、高度自动驾驶汽车应随车配备 1 名安全员；从事出租汽车客运的完全自动驾驶汽车，在确保安全的前提下，经设区市人民政府同意，在指定的区域运营时可使用远程安全员，远程安全员人车比不得低于1:3。
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