振奋，人心！
今年11月，我国集成电路出口额突破万亿元大关，达到1.03万亿元，同比增长20.3%。
如此瞩目的成绩，充分展现了我国芯片行业强大的生命力。
此外，近期大火的豆包AI，也在表明，受益于AI的高速发展，半导体领域有望迎来巨大的增量空间。
那么，在国产芯片的高景气周期下，哪家企业将迎来新机遇？
说到芯片，加工制造肯定是最关键步骤之一，其核心环节包括刻蚀、光刻、薄膜沉积、抛光等。
像之前我们分析过的鼎龙股份，就是国内屈指可数的CMP抛光龙头。
这其中，刻蚀、光刻、薄膜沉积设备是整个生产工艺中最关键的三项。
数据显示，2013-2023年，刻蚀和薄膜设备的市场年均增速在15%左右，远高于其他种类设备。
基于此逻辑，我们找到了——中微公司
中微公司是我国刻蚀设备和MOCVD设备的双龙头，更是半导体领域的璀璨明星。
目前，公司最核心的业务为刻蚀设备，2024上半年实现收入26.98亿元，营收占比高达78.25%；其次是MOCVD设备，占比4.41%。
1.CCP刻蚀设备：
现阶段，中微的等离子体刻蚀设备，已在国际一线客户从65纳米到5纳米及更先进的制造中具体应用。2.MOCVD设备：
公司的MOCVD设备具有自主知识产权，并且已经大规模投入量产，在全球LED MOCVD设备市场占据领先地位。
中微公司过硬的技术，自然离不开强大的研发实力。
2024年前三季度，中微的研发费用高达9.14亿，相较于2020年（3.31亿）翻了三倍，研发费用率达16.6%，充分展现了公司对研发的重视。
随着市场对中微开发多种新设备的需求剧增，目前在研项目涵盖六大类设备、20多种新设备，未来放量可期。
值得注意的是，中微的创始人尹志尧博士，于2004年放弃海外高薪，带领团队回国创业，具备国际技术视野和研发经验，也为公司的技术领先奠定了深厚的基础。
中微自创立之初，就十分重视员工的效率与激励制度，受益于此，公司的人均创收逐年大幅上升。
截至2023年末，公司人均创收超过350万元，人均创利超过100万元，已然达到世界一流水平。
受益于此，公司更是迎来了订单上的大幅增长。
2024年前三季度，公司新增订单76.4亿元，同比增长52%。
对比今年上半年，公司新签订单47亿元，仅仅一个季度，增长了近30亿，实在令人惊喜！
其中，刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长54.7%；LPCVD新增订单3亿元，新产品也开始放量。
预计2024年，中国累计新增订单将达到110-130亿元，随着后续订单释放，有望在行业内一鸣惊人。
那么，公司“订单接到手软”的原因是什么？
除了领先的产品和技术，中微公司还有三个有力的护城河。
第一，成长的稳定。
2024年前三季度，公司实现营收55.07亿元，同比增长36.27%；净利润9.13亿元，同比减少21.28%。
公司的利润增速虽然有所放缓，不过，随着后续大量的订单兑现，有望大幅回升，不必太过担心。
同时，公司的盈利能力与北方华创势均力敌，远超同行。
近年来，中微公司和北方华创的毛利率，几乎维持在40%以上，盈利能力强悍；
反观中芯国际，受行业景气度影响，从2022年的38.3%降至2024年三季度的17.64%。
第二，庞大的产值。
鉴于订单的火爆，为了后续顺利出货，中微开始“大兴土木”。
2024年前三季度，中微共生产专用设备1160台，同比大增310%，对应产值94.19亿元，同比增长287%。
2022年以来，公司不断扩大资产规模，相继在南昌、上海临港等多地投建生产和研发基地。
行业预计，到2025年，公司厂房面积将扩大15倍，达到近45万平方米，为后续大规模出货打下坚实基础。
第三，充足的需求。
近年来，AI已成为经济发展的重要引擎。
正因如此，对芯片产业的需求量也在节节攀升，相应地，也将促进半导体设备行业驶入发展快车道。
行业数据显示，2023年，全球半导体集成电路销售额近5330亿美元，预计2027年，有望达到7650亿美元。
中微公司作为半导体加工设备的龙头，将充分享受到行业红利，有望斩获更多的订单，实现业绩持续增长。
除此之外，近年来，公司的存货大增，可能会引起担心。
2020年以来，公司存货持续增长，到2024年三季度已高达78.22亿元，比2023年底大增84%。
然而，存货多就一定是坏事吗？其实并不然。
随着公司订单的剧增，自然会大量备货，重要的是，这些存货将会以近43%的高毛利卖出，公司未来的盈利可期。
最后，总结一下。
不鸣则已，一鸣惊人。
中微公司作为国际一流的半导体设备龙头，凭借世界前沿的先进技术，一举斩获大量订单，实现业绩大规模释放只是时间问题。
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来源：飞鲸投研