62岁“老头”，再上战场！
仇建平，恢复高考后的第一批“高知”青年，毕业于北京科技大学，凭着“并购王者”的称号已经在市场驰骋多年。
不过，仇建平的产业布局，与李书福手握钱江摩托、力帆科技、汉马科技等近十个上市企业有所不同。
仇建平一直以来的收购策略不在“多”，而是“精”。
在将一手创办的巨星科技送上市场之后，仇建平开启了他的收购战绩。
2011年，仇建平完成对杭叉集团98.8%的股权收购。杭叉集团2023年全年营收达到了162.72亿元，是我国头部的叉车行业。
2017年，仇建平又受让了新柴股份99%的股权，去布局柴油发动机。2024年上半年，新柴股份进入高速发展期，净利润同比大增924.18%。
仇建平“手下”已经拥有巨星科技、杭叉集团、新柴股份3家上市公司，合计市值超600亿，统称“巨星系”。
不过，这三家企业加起来，实力都不如仇建平最后收购的中策橡胶。
01轮胎一哥，年入350亿
2019年，仇建平出手“拿下”中策橡胶。
2024年上半年，中策橡胶的总营收达到185亿元，要超过巨星科技、杭叉集团、新柴股份三家企业的营收总和。
从2023年的销售额来看，中策橡胶营收也远超赛轮轮胎和玲珑轮胎，是我国规模最大的轮胎企业。
中策橡胶拥有“朝阳”、“好运”、“威狮”等数十个国内外知名品牌，主要合作的是一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利、长城等整车厂。
如今，再次更新招股书的中策橡胶，也进入了上市进程的关键时期。
“拿下”中策橡胶，仇建平“精”在哪里呢？
当时，中策橡胶的股东之一中信产业基金即将退出，一直在寻找下一个“买家”。通过杭叉与中策橡胶的业务往来，仇建平盯上了这块“肥肉”。
与我国光刻胶第一龙头彤程新材一起，仇建平成为了中策橡胶的实控人。
中策橡胶在行业内的地位不用多说，仇建平看重的，是产业上协同互补。
一方面，巨星给中策打开国际市场。
巨星的手工具主要依靠国际大型连锁超市销售，海外销售的占比能达到95%以上。
中策橡胶的轮胎可以通过巨星，不费“吹灰之力”打开国际市场。
另一方面，中策带给巨星国内增量。
中策橡胶一直深耕汽车后市场，拥有4万家线下经销门店，巨星可以利用其销售渠道打开国内市场，推动如轮胎扳手等工具销量。
02盈利增强，抢占市场
作为“轮胎一哥”，中策橡胶的盈利能力也一直在线。
除2022年外，中策橡胶的毛利率一直稳中有升高，要高于同行业的通用股份和青岛双星。
进入2024年，在原材料价格持续回稳的态势下，中策橡胶盈利能力持续增强，2024年上半年大幅提高到22.32%。
不过，与国外企业相比，20%的毛利率却不是很高。
中国轮胎整体规模大幅增长，数量上已经占据全球75强的半壁江山，但“大而不强”，销售额仅占两成左右。也就是说，目前国内轮胎企业竞争还是十分激烈的。
即使中策橡胶如今的销售量已经排在了国内第一，但市占率也仅有3%，还有广阔的增长空间。
随着国际上的普利司通、邓禄普轮胎、诺记轮胎逐渐退出我国的卡客车轮胎市场。
主营重载卡车轮胎、低噪音轮胎的中策橡胶，还有很大的增量空间。
0328亿分红，只为圈钱？
中策橡胶，最大的一个问题可能就是上市前分红。
“IPO企业上市不能以圈钱为目的”。而上市前大手笔分红，就是最能够引起人们“圈钱”猜测的“活靶子”。
有钱分红，没钱自己建工厂、补现金流吗？
中策橡胶踩到了这个痛点上。2020年至2024年上半年，公司总计分红高达28亿元。
要知道，截止到2024年6月，中策橡胶的总负债高达262亿元，资产负债率也一直处在高位，达到69%以上。
资金如此短缺，中策橡胶还去大手笔分红，意欲何为呢？
中策橡胶还真不是为了“圈钱”。
在得到中策橡胶控制权仅4个月后，仇建平进行了一个大胆的尝试。
2020年2月，中策橡胶的74名经销商间接入股了公司。也就是说，超过10%的境内经销商都成为了中策橡胶间接股东。
经销商是中策橡胶主要的销售渠道，收入占比在80%左右。
分红只是中策橡胶“稳住”经销商的一步棋。
首先，与经销商的深度利益绑定，给中策橡胶带来的业绩增长，远比分红来的多。2024年上半年，经销模式给公司带来了145.76亿元的营收。
其次，经销模式有利于中策轮胎广泛布局，产品已经遍布泰国、德国、巴西、菲律宾等东南亚和美洲国家。
最后，也是最重要的，稳住了中策橡胶的经销渠道，也给巨星科技带来了新的销售空间，来扩大巨星在“汽车后市场”的产品布局。
所以，分红这一步棋，给中策橡胶的整个产业布局带来的是十倍的优势。
更何况，上市之后，如果继续这样“慷慨”，也是对投资者的一种回报。
当然，落回到作为的实控人仇建平父女身上，就算主要目的不是为了“自己”，以46.95%的持股比例测算，四年半也分到了13.15亿元，算是赚了一大笔。
04结语
机不可失，失不再来。
从2023年3月递交申请以来，中策橡胶上市的路弯弯绕绕走了一年半了。作为“轮胎一哥”，看着赛轮轮胎和玲珑轮胎，当然也是“着急”的。
此次更新的数据，中策橡胶也砍掉了28.5亿元的募资，以谋求更快上市。
而且，中策橡胶拥有绝对实力，盈利能力也在不断提升，或许将为上市“摁下加速键”。假如中策橡胶的IPO敲定，仇建平的600亿“巨星帝国”，将迈上千亿级别。
而仇建平能否成功迎来“第四子”，还需要时间给出答案。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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来源：飞鲸投研