曾有人说过，“有人烟处，必有海天。”
现在，不止人烟处有海天，中国的资本市场，也将遍布海天的踪迹。
12月12日，海天味业发布了计划H股上市的公告，3000亿“酱油茅”的第二次闯关，正式开启了。
其实现在资本市场很流行搞“A+H”上市，尤其是今年，像前段时间的美的集团、顺丰控股，两地上市后的表现都不错。
但海天味业，和这些公司都不一样。
人家赴港上市是为了寻求突破，而海天味业，是背水一战。
013年烧光4000亿
海天味业的“苦日子”，已经过了4年。
2014年2月11日，海天上市了，上市后的海天和“开了挂”一样，市值连续六年时间上涨，一路飞升到了6966亿元，甚至比卖房一哥万科还高。
万科董事会主席郁亮还曾公开表示：“有人说卖房子的不如卖酱油的，我是蛮服气的，我乐意见到这样的结果。”
但海天的巅峰期并没有维持多久，2021年之后，海天味业开始了自己的“苦日子”。
可以看到，过去近4年时间，海天味业从当初的7000亿市值，跌到了今天（12月15日）的2623.49亿，平均一天就要亏3亿。
有人曾经分析过，海天味业之所以会出现“市值过山车”的现象，是因为公司承担了过高的估值。
调味料行业的公司，比较合理的市盈率大约在15倍左右，但截止到12月15日，海天味业的动态市盈率却高达41.43。
想要消化这个高估值，至少要保证20%的业绩增速。
2021年至今，海天味业的业绩增速一直待在20%以下，那么之前增速较高的时候市场给出的估值，放到现在就会是一个较为高估的状态。
所以不管是为了企业当下的利润，还是为了市值重回巅峰，海天味业现在的当下之急，就是提高业绩增速。
02“换帅”后的第一个大动作
为了改变海天味业当下的情况，公司内部进行了一次管理人员变更。
今年9月19日，海天味业发布公告称，公司已完成董事会换届，董事长“帅印”正式交到了董雪手中。
董雪上台之后，针对国内存量市场和可开发的新市场都做了调整。
首先，存量市场方面。
今年三季度海天改变了“冗杂”的供应商结构，和2021年同期相比，公司的经销商减少了将近700家。
但减少经销商后，各区域的收入却提升了19%，不仅实现了人力资源的节省，也提升了人员效率。
其次，增量市场方面。
海天味业把目光瞄准在了海外新市场中，而开拓海外市场的第一步，就是赴港上市。
1.增加后续融资渠道
在港上市后，海天味业可以进行多种方式的再融资，包括增发、可转债、可交换债等。
这些融资方式可以快速的帮助海天味业实现工厂建设、渠道网铺建。
2.便于接触国际市场
除了融资渠道外，内地上市的企业可以通过香港市场接触到更多的国际投资机构，改善公司治理结构、经营策略。
道理很简单，但真正实践起来，还是需要海天味业的“护城河”发挥作用。
03海天依然是实力最强的大哥
前面我们说过，海天味业之前因为较高的市盈率，市值连续下降了三年，累计蒸发了4000亿。
不过就算是这样，截止到目前却仍然没有出现一家能够超越海天的调味料公司。海天靠的，是同行模仿不来的三大优势。
第一，业绩不依赖酱油。
过去8年时间，我国的酱油市场的总产量从2016年的991.43万吨，下降到了2023年的795万吨，整体下降了30万吨。
但整个市场的需求量却大幅下跌了200万吨，2023年我国人均酱油需求量更是下降到了不到5千克。
整个酱油市场，处于供过于求的局面，在这种情况下如果只有酱油一个大单品，业绩大概率会受到负面影响。
而海天味业，拥有庞大的产品矩阵，产品包括外界熟悉的酱油、蚝油、酱、醋等在内的10大系列300多个品种1000多规格。
即使酱油市场面临着存量去库存的难题，海天味业手中也有别的业务能撑起业绩来。
第二，盈利能力最强，成本使用效率最高。
海天的产品线比较丰富，推出一些新产品时，毛利率不能马上提到较高的水平，所以整体来看海天味业的毛利率低于千禾味业等同行。
但这并不代表海天味业的盈利能力差。
从净利率角度看，海天味业的净利率一直都能维持在25%左右，处于行业的第一梯队。
而之所以海天味业有如此之高的净利率，是因为公司在销售产品时所花的钱非常少。
今年三季度，千禾味业的销售费用率是14.02%，中炬高新的销售费用率是9.27%，而同期，海天味业的销售费用率却只有5.87%。
节省下来的成本，海天味业就可以全部增加到产品研发中去。
2019年至今，海天味业的研发费用最多的时候能接近8亿元，而千禾味业和中炬高新，却只有1亿多点的投入，加起来都赶不上海天味业。
这么看，海天味业能做到市占率第一，和人家每年提升的产品品质有很大关系。
04结语
最近几年，“A+H”上市的企业有很多，大多数都是想脱离出存量市场竞争寻求突破的，海天味业也不例外。
从公司优秀的产品优势、渠道优势、成本优势看，成功拓展新市场的可能性还是很大的。
此次赴港上市，可能会成为海天的一个转机。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。