对市场高开低走和年末落袋为安的认知
12.10日市场再度出现了高开低走。实际上，我们注意到从2010年开始的14年来，上证指数高开1%的63次里，高开低走的情况出现了35次，为55.6%。 在上证指数高开2%的14次里，高开低走的情况出现了12次，为85.7%。实际上，在12.9日分析会议就提到了，一旦高开过大，并不利于行情，而从A50的走势，就在11.8日高点的阻力区受挫回落的，这也是非常值得思考的。而且我们也反复提到了12月来，市场遭遇的就是年末政策预期和落袋为安走势的，这种情况会持续的。
12.10日行情像10.8行情？其实，不像10.8日，也不可能有当时那样的级别和振幅；更像11.8日，包括A50也是前一天大涨，次日大跌，确定的都是次高的位置（即11.8日确定不会再破10.8；12.10日确定后面大概率不会破11.8日）；包括对比9.24行情，最大的问题是很多因素不是超预期，而是预期中（宽松货币政策），甚至不及预期（比如说经济复苏；稳住）。超常规逆周期调节，逆周期调节即向经济反方向调控，经济热就收紧货币、反之宽松，目标在“稳”。首提超常规，即高度求稳。对于当下经济形势，重在防下滑，而非强刺激，强复苏。
12.12经济工作会议终于落地了，12.13盘前提醒大家要注意利好兑现后的落袋为安了，很多股民不理解，这不是利好吗？其实，A50给出了反馈，经济工作会议提到的赤字率是放水的关键，从最终结果来看，很明显是不及预期的。具体来看，经济工作会议提到了“提高赤字、特别国债和专项债额度，2025年赤字率将超过3%，超长期特别国债将超过1万亿元，新增专项债额度也将超过3.9万亿元”。这是符合预期的，但并没有超预期，如图，按照《年末会议带来的机会与博弈思路》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405108847743467690中提到的因素，审视行情，就变得合理了。
市场将迎来会议空窗期
博弈12月重要会议的利好是明牌（关键之处是看细节有无超预期之处），而兑现后反而要小心落袋为安因素了。盘面近期是有一些热点变化，比如说消费类的活跃，市场期待放水后对消费刺激等，但这是炒预期，兑现后也是回落的。市场预期2025年可能会继续降准2-3次、幅度在50-100BP(基点)，目的是配合化债、财政扩张、置换MLF等方式。同时还会降息2-3次，幅度至少在20-40个BP、甚至更高，原因是现在实际利率还是比较高的(最新实际利率为3.4%)。
有股民问，这样适度宽松，为何市场不认账？其实，我们要明白，市场从来不相信说什么，否则2023年7月底国家高层喊话，市场不就应该沸腾了嘛，结果呢？市场相信的事实，我们要注意到了过去14年虽然没说什么宽松，但M2已经突破310万亿元，这是实实在在的宽松，只不过在放水也没能到末端，这说明单纯放水已经不能解决经济因素了，钱到不了老百姓。只能去改革，改变结构，改变分配因素，让利于民，才能去提高收入，从而刺激消费，否则无解。
再往后可能就要等2025年3月两会了，有相当长时间的政策空窗期和效果观察期，市场走势方面，会议只能提前伏击，兑现后就会落袋为安，年末结算压力，兑现欲望强。大资金并不认同A股牛市，宏观经济预期不乐观，即使股市是市场的晴雨表，领先大环境半年左右，但是机构和某些队依然不信经济可以强复苏。放水行情真正受益的是小市值策略，一直在做中小盘股轮动行情，预计年末很难改变这种格局。接下来，对于年末资金动态和热点结构因素做一个详解。