海工市场的回暖促使又一家曾经的知名巨头重返舞台。
在两年前彻底剥离海工业务之后，曾拥有全球最大钻井平台建造商吉宝岸外与海事的新加坡吉宝企业决定将13座撤单钻井平台重新“纳入麾下”。
吉宝企业将设立新私人基金，直接控制13座“库存”钻井平台
近日，新加坡吉宝企业宣布，在海上钻井平台市场状况改善的背景下，吉宝企业将通过选择性资本减少（SCR）操作，重新取得对Rigco Holding的控制权，包括Rigco Holding持有的13座“库存”钻井平台和8.43亿新元（约合人民币45.43亿元）都将由吉宝企业直接控制。
Rigco Holding是吉宝企业于2022年成立的独立资产公司（Asset Co）。当时吉宝企业为了推动旗下吉宝岸外与海事和胜科海事的合并事宜，与两家外部投资者签署了协议，将吉宝岸外与海事遗留的已完工和未完工钻井平台以及与相关的应收款项全部出售给了Rigco Holding。
Rigco Holding由外部投资者拥有90%的股份，吉宝企业则持有其余10%的股权。除了10%股权之外，吉宝企业目前持有Rigco Holding的1.39亿新元永久证券及其发行的约43亿新元供应商票据。
按照计划，吉宝企业将在2024年年底前完成SCR操作，注销Rigco Holding资本中吉宝企业未持有的股份，从而使Rigco Holding成为吉宝企业的全资子公司。Rigco Holding也将被纳入吉宝企业新成立的私人基金——吉宝近海基础设施基金（Keppel Offshore Infrastructure Fund），由吉宝企业管理。
凭借对Rigco Holding的直接控制，吉宝企业将能够有效管理“库存”钻井平台的货币化时间和方式，从而实现最佳风险调整回报的目标。吉宝企业还将控制Rigco Holding截止到2024年9月底的8.43亿新元现金，可用于完成未完工的钻井平台建造工作。
这些钻井平台将由吉宝岸外与海事和胜科海事合并而来的海庭（Seatrium）继续建造。根据现有的协议，海庭将在吉宝岸外与海事和胜科海事合并后的前十年内，继续为“库存”钻井平台提供建造、维护和其他相关服务。
吉宝企业将通过新成立的吉宝近海基础设施基金拥有和管理“库存”钻井平台，并吸引来自有限合伙人和共同投资者的第三方资本。这将为吉宝企业提供更大的战略灵活性，利用基金直接管理钻井平台资产来应对市场机遇，同时有可能作为基金的一般合伙人赚取资产管理费。基金未来还可以选择出售钻井平台或通过证券化途径退出。
吉宝企业首席执行官卢振华（Loh Chin Hua）表示：“Rigco Holding拥有当今世界上最现金的钻井平台之一，其中约一半的钻井平台已签约并产生稳定的现金流。随着海上钻井市场状况的改善，一些细分市场的船队利用率达到约90%，日租金也在不断提高，确保对‘库存’钻井平台管理和货币化的控制权将使我们能够降低作为Rigco Holding主要债权人的风险，并更好地实现其资产潜力。”
“Rigco Holding成功地进行选择性资本减少，将使我们掌握主动权，更好地控制Rigco Holding的现金，加快钻井平台的货币化进程，从而释放资金，用于减少债务、再投资促进增长和回报股东。计划成立一个私人基金来管理Rigco Holding的钻井平台，将进一步完善这一目标，使我们能够按照轻资产模式，将这些‘库存’资产转化为能带来管理费收入的基金。”
曾是全球最大钻井平台建造商，吉宝企业2022年剥离海工业务转型轻资产
据了解，吉宝企业创立于1968年，在英国皇家海军撤离新加坡后，新加坡政府所有的淡马锡控股在位于丹戎巴葛的吉宝港成立了吉宝船厂（Keppel Shipyard）。1990年代，吉宝企业搬迁到新加坡岛西部的裕廊之后开始将业务转向岸外与海事。2001年，吉宝企业将岸外与海事业务私有化并进行整合，吉宝船厂、吉宝远东和吉宝新满利于2002年整合为吉宝岸外与海事集团。
吉宝岸外与海事曾是新加坡乃至全球范围内最大的海上钻井平台建造商之一。早在2014年，吉宝远东就曾经凭借一年内交付21座海上钻井平台的出色业绩，击败韩国三大船企，获得吉尼斯颁发的“世界最大海上钻井平台建造商”称号。
然而，随着海工市场陷入长期低迷，吉宝岸外与海事的钻井平台业务在很长一段时间里成为影响吉宝企业发展的一大负担。特别是在2020年，油价暴跌加上疫情影响，吉宝岸外与海事在2020年上半年出现了8.9亿新元的巨额减值损失，直接导致吉宝企业上半年净亏损5.37亿新元，淡马锡也因此放弃收购吉宝企业的控股股权。
2021年年初，吉宝企业决定对吉宝岸外与海事进行重大转型重组，彻底退出海上钻井平台建造业务，并将重心转向基础设施项目和海上可再生能源。同年6月，吉宝企业与胜科海事宣布签署协议，将进行排他性谈判，以期合并吉宝岸外与海事和胜科海事。
2022年4月，吉宝企业与胜科海事正式签署关于合并的最终协议。吉宝岸外与海事和胜科海事的合并进程在2023年2月完成，同年4月合并后企业将公司名称从“胜科海事”更名为“海庭（Seatrium Limited）”。
作为合并交易的一部分，吉宝企业在2021年与淡马锡全资子公司Kyanite Investment Holdings Pte Ltd达成谅解备忘录，将吉宝岸外与海事遗留的已完工和未完工钻井平台打包出售给独立资产公司Rigco Holding。
通过剥离海工造船业务实现轻资产转型，吉宝企业显著改善了业绩和财务状况。2023年，在出售了吉宝岸外与海事之后，吉宝企业的营收同比增长5.2%至69亿新元；运营利润同比激增90.4%，达到11亿新元；净利润同比增长了四倍，达到了41亿新元。
对于此次决定重新取得钻井平台控制权，吉宝企业解释称，全球钻井船队正在迅速老化，加上多年来对新造船的投资不足，情况更加复杂。这一趋势在自升式钻井平台市场尤为明显，预计未来几年该市场将出现优质钻井平台短缺的情况。
吉宝企业指出，先进钻井平台的日益短缺，加上建造新钻井平台的成本高、周期长，很可能为上一个建造周期未交付的“库存”钻井平台和剩余闲置钻井平台创造有吸引力的机会。这给吉宝企业提供了一个释放其“库存”钻井平台潜力的绝佳机会，为运营商提供更具成本效益和更快捷的方式，以获得更多钻井平台来满足其近期钻探需求。
尽管如此，吉宝企业也强调，公司无意重新涉足近海和船舶业务，不过作为Rigco Holding最大的经济利益持有者，吉宝企业仍将重点放在“库存”钻井平台的货币化上。
2022年以来，油价回升推动海工市场复苏。截至目前，克拉克森海上指数（涵盖钻井平台、海上辅助船和水下施工船的日费率）已经上涨到了122点，超过之前2008年114点的峰值水平创下历史新高。今年以来，海上钻井平台船队利用率进一步上升到了88%，其中自升式平台日租金指数增加4%，半潜式平台增加7%。
总体而言，克拉克森预计，海上钻井平台市场的强劲势头还将持续下去，预计市场需求将继续温和增长，日租金有望进一步走强，预计到2025年年底钻井平台船队利用率将提高到92%。
吉宝企业指出，全球钻井船队正在迅速老化，加上多年来对新造船的投资不足，情况更加复杂。这一趋势在自升式钻井平台市场尤为明显，预计未来几年该市场将出现优质钻井平台短缺的情况。
先进钻井平台的日益短缺，加上建造新钻井平台的成本高、周期长，很可能为上一个建造周期未交付的“库存”钻井平台和剩余闲置钻井平台创造有吸引力的机会。这给吉宝企业提供了一个释放其“库存”钻井平台潜力的绝佳机会，为运营商提供更具成本效益和更快捷的方式，以获得更多钻井平台来满足其近期钻探需求。