据华尔街见闻报道，知名经济学家鲁比尼本周在接受媒体采访中表示，如果特朗普重返白宫后继续执行其大规模支出计划，会迎来“债券卫士”的回归，这或将抑制其“激进”的经济政策。
“债券卫士”泛指那些通过压低债券价格、提高债券收益率，成功迫使政府和央行改变政策的投资者。
据报道，“债券卫士”正在主导市场，他们可能将10年期美债收益率推高至5%，进而影响美联储后续降息行动。
2023年10月前后，由于美国10年国债收益率一度上升至5%以上，引发美国国债价格出现历史性大跌。直到美联储被逼停止加息并发出明确的降息信号后，美国国债市场才出现稳定。
在美国大选前，鲁比尼就曾警告称，特朗普的政策计划——包括征收更高的关税、贬值美元和对非法移民采取强硬立场，有可能放缓经济，同时刺激通胀上升。
近期，美联储开始连续降息，美国正式进入降息周期，美国此次被迫降息的主要原因是由于美国此前的加息推高了美国国债收益率，导致美国国债利息成本、财政赤字和债务规模激增、美国商业地产风险、中小银行和债务风险上升等。
但美国连续两次降息后，美国国债收益率不降反升。以美国10年国债收益率为例，已经从9月20日的低点3.70%附近反弹至目前的4.4%附近，美国此次的降息目的并没有达到。
目前，美国国债收益率高企，不但导致美国商业地产和中小银行风险上升，也使得美国国债利息成本和财政赤字持续增加、债务风险上升。
据美国媒体，由于美国此前加息导致利率高企，导致美国某些银行因房地产债务而亏损了7500亿美元，该数字比2008年房地产泡沫破灭时大7倍。
同时，截至2024年第二季度末，美国银行业的投资证券未实现损失仍然高达5150亿美元。主要原因是由于美国此前的加息推高了美国国债收益率，美国国债下跌所导致。
与此同时，2024年至2026年，美国将有17万亿美元的债券到期，而这些国债大多是2019年以前发行的，当时发行的利率极低。这些债券到期后，美国将被迫发行利率更高的新债去还利率极低的旧债，这将会使得美国未来国债利息、财政赤字和债务规模将会持续迅速增加。
例如，美国目前5年期国债收益率4.245%，而在2021年11月时，仅为1.07%，在2019年时更低。
目前，美国国债规模已经超过35万亿美元。近年来，美国国债规模以平均每8年增加一倍的速度在快速增长，并将在明年下半年达到40万亿美元。
随着特朗普将加大支出，将导致财政赤字激增，加上美国未来将持续被迫发行利率更高的新债去还利率极低的旧债，美国的债务规模将持续快速增加，陷入债务的恶性循环，将会持续推高美国国债收益，引发债务风险激增。
据国际货币基金组织的估计，到2029年，美国政府的支出将达到13.0万亿美元， 这几乎是2024财年6.8万亿美元的两倍。
“新债王”冈拉克Jeffrey Gundlach近日在访谈中表示，美国未来国债利息、财政赤字和债务规模将会持续迅速增加，美国未来或将采取极端措施应对债务危机。
因此，如果特朗普的经济政策全面实施，美国国债将会惩罚特朗普，其经济政策将会受到严重反噬。