这两天，市场疯传这样的消息：
“刚刚得知最新业内消息，受香港保监要求，目前在售的7.2%收益的香港保险产品将于2025年1月1日前下架或者迭代成IRR封顶6.5%的新产品。预计签单人数暴涨，如有签单需求，请尽早锁定签单名额，安排赴港投保。”
“据内部消息，1月1号开始，香港保监IA会对新储蓄产品上限收益做出比较大的调整，预计IRR封顶6.5%。保司拨出到经纪公司的佣金结构也会进行直接调整，首年拨出佣金不得超过首年保费的X%，剩余佣金会分配到2-5年。”
简单总结就是： 香港保监将进行窗口指导，为香港储蓄险收益设定上限6.5%，目前在售的预期回报7%+的储蓄险，明年将全部下架/迭代成IRR封顶6.5%的新产品。
目前港险市场上热门储蓄险的收益基本都超过7%，而且为了在激烈的竞争中立于不败之地，大家不断调高产品的预期收益，例如友B「 」7.19%、保C「 」7.18%、宏L「 」7.19%、万T「 」7.21%、周D福「匠X2」7.11%......行业天花板不断被刷新。如果封顶6.5%，不仅意味着产品收益会调整，而且目前常见的566/567/56789等提领密码也将随之改变。
我们不论消息真假，先来探讨一个问题：
预期收益6.5%的香港储蓄分红险，一定比预期收益7%的产品差吗？
香港保险的6%-7%收益，是 基于预期的演示收益 ，是精算师对过去的投资收益总结和未来的投资收益预期设定的假设，是浮动的、不确定的，实际收益可能高于、也可能低于预期回报。
而最终能否达到预期收益，主要受保险公司投资能力和全球经济形势影响。成熟的投资者，不能只看产品演示收益，而是应该穿透底层资产，识别资金流向，进行理性和客观的判断，究竟多少回报率是价值中枢水平？
香港保险圈近期分享了几家保司的投资策略供大家参考：
友记：
保记：
宏记：
万记：
我们以友邦为例，分析一下香港保险公司如何在全球投资，支撑给投保人6%-7%的年化回报率。根据友邦保险2024年中期业绩报告，友邦总投资资产为2,378亿美元，其中绝大部份是固收类资产（占比71%）、其次是股权类投资（占比22%）、其余是房地产和其他（占比7%）。
固收类资产以政府债券为主、公司债券为辅，投资于不同期限、不同地区、不同评级的债券。股权类资产组合多元化，争取更高的潜在回报。
以当前美国10年期国债收益率4.3%作参考，投资级公司债券收益率通常>5%，高收益债券收益率通常>6%，股权类投资收益通常6%-12%，整体回报在6%-7%之间是较为合理稳妥可参考的回报水平。同时，市场经济环境有周期，金融产品的利率水平也有周期，没有一成不变的产品，金融产品利率随着市场变化而调整才是常态。
如果承诺收益过高，那么保险公司投资端压力更大、未来分红兑现率面临更大风险。如果承诺收益过低，那么产品吸引力不够、市场参与者无法在自由市场竞争中胜出和进步。
预期回报封顶6.5%，是更健康、更长远、市场整体最优的选择！
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