来源：文章数据来自CDA数据科学研究院、世界黄金协会、周大福2024年报、ICE基准管理机构、金属聚焦公司、同花顺、Central Banks、圣路易斯联邦储备银行、国际货币基金组织、世界银行、彭博社、 上海黄金交易所
作者：赵安豆、高鑫悦
你是否注意到，尽管金价连续创新高，但你周围的黄金店却异常冷清？
近期，尽管国际金价持续走高，众多金店的生意却日渐萧条。这背后的经济逻辑何在？金价的飙升本应带来繁荣的销售景象，但现实却逆流而动，不少金店面临着前所未有的销售压力。
9月14日，上海的一位金店店主向《每日经济新闻》记者表示，整个上午店内仅进来十余个顾客，随着金价的不断攀升，越来越多消费者似乎对金饰品望而却步。从9月12日起，伦敦金现货黄金价格连续3个交易日上涨，9月16日盘中最高触及2589.68美元/盎司，创历史最高纪录。
在这样的背景下，金店的销售情况不容乐观。尽管金店试图通过降低金饰品加工费将每克金价优惠至680元，但店主反馈显示，消费者仍然因高企的金价而感到“害怕”。
不仅如此，周大福在中国内地的门店数量在半年内减少了180家，平均每天关闭一家门店。多家金店因生意不佳，甚至计划年底闭店转型。周大福盈利能力亦出现较为明显的恶化。2024财年，周大福销售毛利率为20.5%，同比下滑近2%，较2021财年更是下滑超8%。
尽管黄金价格在2023财年和2024财年期间经历了上涨，但金店的销售业绩却显示出不同的趋势。在2023财年，黄金首饰及产品的整体销售呈现下降趋势，尤其是第三季度的下降最为显著，达到35.8%。进入2024财年，尽管第二季度实现了32.5%的增长，但第一季度仍然面临27.7%的下降。
在探讨黄金价格波动的复杂性与深度分析之时，精准洞察市场动态，离不开强大的数据分析能力作为支撑。数据不仅仅是数字，它们是驱动创新、优化服务、提升用户体验的关键。
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六福集团的2024财报也显示，其整体零售收入按年下跌了23%，其中中国香港及中国澳门市场季内零售收入按年下跌31%，中国内地市场则下跌了3%。尽管金价上涨可能增加了黄金作为投资的吸引力，但消费者对购买黄金首饰的兴趣并未随之增长。
根据世界黄金协会的报告，由于金饰消费需求急剧下降，抵消了其他领域的小幅增长，2024二季度全球黄金需求（不包含场外交易需求）同比下滑6%，至929吨。在金价屡创新高的影响下，二季度金饰需求同比下降19%，跌至391吨，为四年以来的最低点。
经济因素剖析：金价上涨的多重原因
2024 年金价上涨是由一系列经济因素和地缘政治不确定性共同推动的。
美联储的货币政策对黄金价格有着直接的影响。根据澎湃新闻的报道，美联储在2022年3月至2023年7月期间连续11次加息，累计加息幅度达525个基点，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。当地时间18日，美联储宣布将基准利率下调50个基点至4.75%-5.00%，这是自2020年3月以来美联储首次降息。
降息通常会导致实际利率下降，从而减少持有美元资产的吸引力，同时增加了黄金作为避险资产的吸引力。此外，降息还可能导致美元贬值，进一步支撑金价。18日尾盘，现货黄金冲高回落，一度站上2590美元／盎司关口，创历史新高，后回吐涨幅至2558.91美元/盎司。
此外，由于国际贸易环境的复杂多变和地缘政治冲突的频发，市场对于经济衰退的担忧加剧，导致投资者寻求避险资产。例如，俄乌冲突等事件增加了市场的不确定性，促使投资者寻求避险资产，从而推高了黄金价格。
同时，全球央行的购金行为也对金价形成了支撑。世界黄金协会中国区CEO王立新在接受时代财经采访时表示，新兴市场央行的储备资产重组趋势可能成为下半年支撑黄金表现的因素。
在当前全球经济不确定性增加的背景下，许多国家的央行增加了黄金储备，以多元化其外汇储备并减少对单一货币的依赖。这种趋势在全球范围内尤为明显，尤其是在新兴市场国家中。波兰央行在2024年第二季度成为全球最大的中央银行黄金买家，新增19吨黄金储备，这一行为不仅凸显了波兰在黄金市场中的战略布局，也反映了全球央行对黄金作为避险资产的信心。
据估计，2023年央行购金为黄金表现贡献了至少10%的影响力，而今年迄今可能已贡献出约5%的影响。中国人民银行的黄金储备政策和亚洲投资者的需求增加，为金价提供了额外的支撑。
据世界黄金协会的数据，2024年年初至今金价已上涨12%，领跑大多数主要资产类别。
金价的波动是市场对经济前景预判和市场信心的直接反映。在2024年，尽管金价持续上涨，但市场上的实际金银交易却出现了萎缩。统计数据显示，与去年同期相比，国内部分地区的金银交易量下降了20%。这一萎缩反映了消费者对未来经济形势的谨慎态度，尽管金价上涨，但购买力的下降却阻碍了金店的销售。
在此期间，黄金ETF的表现却显得尤为亮眼。许多原本选择购买实物黄金的投资者，现在更倾向于通过金融产品如黄金ETFs来进行投资，这种方式既避免了实物黄金的存储和保险成本，也提供了更高的流动性。
数据显示，随着金价持续上涨，全球范围内的黄金ETF出现显著资金流入，今年以来中国黄金ETF的累计资金流入已突破170亿元，这与金饰市场形成鲜明对比。有分析指出，虽然金价高企引发不少投资者获利了结，但整体对黄金ETF的投资依然积极，尤其在经济不确定性加大的情况下，黄金的避险属性愈发受到关注。
2024年9月16日，黄金ETF的持有量和流量显示全球范围内的黄金ETF出现显著资金流入，今年以来中国黄金ETF的累计资金流入已突破170亿元。
结语
随着2024年金价的持续上涨，我们见证了黄金市场的复杂性和多变性。金价的飙升，虽然为投资者提供了新的机遇，却也给传统的金店业务带来了前所未有的挑战。在这个经济波动的时代，黄金的避险属性和投资价值被重新审视，而金店则需要寻找新的经营策略和转型路径，以适应这一变化。
金价的波动不仅是经济指标的反映，更是市场信心和消费者行为的晴雨表。在经济不确定性增加的当下，黄金ETF的兴起和金店的困境，共同描绘了一个多元化、复杂化的黄金市场图景。未来，我们期待看到黄金市场如何在新的经济环境中继续发展和演变。
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