恒生中国企业指数新高，依靠最后半小时的勉力拉升，以上涨3.11%报收。
股票上涨，需要买盘强于卖盘。
当我们讨论能不能上涨时，其实变相就是在讨论，谁是边际上的新增量，新买盘。
许多人以为外资是那个转身慢的恐龙，并寄希望于外资买盘支撑后续上涨。
但看最新券商中国的《实锤！外资大手笔增持，最新数据曝光！》你就会发现，外资的出手远比我们想象的更快。
10月3日晚间，港交所最新披露的资料显示，摩根大通于9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.42亿港元、香港交易所H股18.13亿港元。也就是意味着，一天时间内摩根大通耗资超41亿港元，扫货中国资产。
请注意，9 月 27 日，虽然已经是“9·24”日以来的上涨第四天，但还算是温和的一天。最猛的是此后的9 月 30 日。从这点而言，摩根大通席位上的扫货资金，算是相当快捷的。
或许正因为外资的出手不慢，后续补仓意愿不那么大，所以当
十月港股交易进行到第三天时，很明显能感受到港股交易者拉高意愿的显著下降。
恒生中国企业指数虽然在 10 月 4 日创出新高，但全日绝大多数时间，都在高点前徘徊，临近尾盘才拉高，勉强创出新高。
不过值得欣慰的是，成交额继续萎缩。如果说 10 月 2 日的成交额显著萎缩是因为南下港股通通道恒生中国企业指数新高，依靠最后半小时的勉力拉升，以上涨3.11%报收。
股票上涨，需要买盘强于卖盘。
当我们讨论能不能上涨时，其实变相就是在讨论，谁是边际上的新增量，新买盘。
许多人以为外资是那个转身慢的恐龙，并寄希望于外资买盘支撑后续上涨。
但看最新券商中国的《实锤！外资大手笔增持，最新数据曝光！》你就会发现，外资的出手远比我们想象的更快。
10月3日晚间，港交所最新披露的资料显示，摩根大通于9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.4
2亿港元、香港交易所H股18.13亿港元。也就是意味着，一天时间内摩根大通耗资超41亿港元，扫货中国资产。
请注意，9 月 27 日，虽然已经是“9·24”日以来的上涨第四天，但还算是温和的一天。最猛的是此后的9 月 30 日。从这点而言，摩根大通席位上的扫货资金，算是相当快捷的。
或许正因为外资的出手不慢，后续补仓意愿不那么大，所以当十月港股交易进行到第三天时，很明显能感受到港股交易者拉高意愿的显著下降。
恒生中国企业指数虽然在 10 月 4 日创出新高，但全日绝大多数时间，都在高点前徘徊，临近尾盘才拉高，勉强创出新高。
不过值得欣慰的是，成交额继续萎缩。如果说 10 月 2 日的成交额显著萎缩是因为南下港股通通道英文51yees.Cn长假关闭，那么随后的逐级进一步萎缩，说明市场抛压不重，所以不需要太大的成交额，就能收复失地，就能再创新高。
但英文yzmsf.Cn值得注意的是，在恒生中国企业指数新高背后，是热点的小幅转化，从成长先锋疯拉模式，转向滞后板块、低估值板块的补涨
英文rwti.Cn模式。
是的，虽然恒生中国企业指数新高了，但是此前的领涨先锋，恒生科技，却并未能够新高。
新高，并猛拉的，反而英文gongqiu123.Cn是此前有些滞涨的恒生医疗科技，大涨 7.04%。
如果以中证港股通系列分行业指数对比看，自 9 月 24 日以英文gzapple.Cn来的行情，已经经历了两轮切换。9 月 24 日和 25 日，市场关注的还是借贷回购等利好高息股的政策以及央行对英文3800xx.Cn大行的呵护，所以香港银行指数涨幅居前，这是第一轮；到 9 月 26 日，市场开始逐步在了牛市思维，所以港股通科英文fengsuxiguan.Cn技领涨。在这波领涨中，科技跑赢医疗，这一点从 10 月 2日的涨幅和 10 月 3 日的回调幅度可见一斑，这是英文51cabu.Cn第二轮。
但显然，10 月 4 日，市场进入补涨行情风格，此前滞后的港股通医疗显著大涨。
其实炒“补涨”的逻辑英文nvsl.Cn，医疗只是一个体现。
下图是AH股中，A股溢价居前的 H股周五的表现。可以看到这些公司，A股往往相较 H股溢价英文akad.Cn 100%甚至 200%。这些H股相较 A
股大幅折价的 H股，虽然基本面可能良莠不齐，但以 A股为评价标杆，便英文6612797.Cn宜是真便宜，所以在捡便宜憧憬补涨的扫货心态下，就会涨幅非常显著，动辄两位数，甚至 20%+的涨幅。其实这轮港股英文cpw804.Cn券商股那么疯狂，除了券商股从来是牛市加 Beta 板块，也因为港股的券商股，相比 A 股实在是便宜太多。
这种英文mieliao.Cn内部轮动，我觉得或许体现的是一种“等韭菜南下”的心态。
平心而论，今年这波行情，对内地投资者，有些可惜，十一长英文bicgraphic.Cn假中断了交易的连续性，只能坐视港股交易又不能参与。
对港股玩家而言，在预期有大量韭菜等 10 月 8 日 A股英文nuedi.Cn开盘后会顺着港股通南下抢筹，多少是会有些惜售的。10 月 3 日长长的下影线，体面了市场的乐观心态，稍微跌一些英文hrtqd.Cn，就有人抢筹。
但是，惜售是一回事，大幅拉高成就其他的港股投资者，就是另外一回事。恒生科技未能新高解放此前高点英文dmmas.Cn的买家，也正是如此。
所以港股玩家去买点滞涨便宜货屯着，避免被 10 月 8 日而来的南下资金捡便宜，也就成了英文wytxdm.Cn一种可以想象的心态。
距离 10 月 8 日A股复市，还有下周一1个港股交易日。
按照目前恒生中国企业指数三个英文yunzhongpower.Cn交易日上涨 8.61%来推算，除非下周一出现大阴线，否则 A股复盘恐怕在补涨心态下，又是一根大阳线。
A股这波英文798323.Cn疯涨，越发尴尬。
以信心而言，如此暴力的拉升，的确一下子扭转了市场的心态，甚至扭转了许多投资者对宏观经济、对消英文qwindows.Cn费的心态，这一点，是立竿见影的脱胎换骨。
但从股市的长治久安角度，这样的拉升，太猛，太多人来不及上车，如果出现英文051966.Cn类似 2014 年中到 2015 年中那样一年上涨 200%+的行情，尤其是 2015 年上半年那种疯牛，透支英文xun22.Cn了 A股长期的潜
力，那随后相比又是一波鸡飞狗跳的深度调整，杀伤力甚至可能比 2021 年初的核心资产更大，投资英文086ys8.Cn者的体验会更惨了。
如何让 A股从快牛向慢牛转化，是复市之后，考验顶层智慧的一道难题。
下图是万得偏股混合型基英文xiaomao5858.Cn金指数的三年滚动年化收益率图，笔者对于此前底部未来回报的期待，是如 2015 年和 2021 年的高点那样，呈英文dhost365.Cn现相对稳健的 3 年年化 30%(即3 年 120%累计回报)的回报，而不是几个月走完这样的力撑。
作为一个希英文2266666.Cn望资本市场健康发展，而不是期待短期暴涨但同时“我死后哪管他洪水滔天”的老基民，还是希望这一波上涨，不要太猛，随英文cqsxcb.Cn后也能健康回调，再来第二波。
比较理想的，是类似 2019 年初，在万得全A 指数3 个月拉升 40%后，横盘英文zgtjxsw.Cn了一年多后，才出现第二波拉升，在横盘过程中又有结构性的精彩。这样的行情，既有一定倒车接客的味道，让更多人能够深英文zioweyez.Cn度参与这波牛市，同时也让市场的上涨和博弈更具技术性，善于选股的投资者和基金经理能有更多的超额。
当然，牛市，尤其是持久性比较强的牛市，得之我幸，也无法强求。