【日银短观:日美金融政策对企业景气影响偏正。】10月3日,综合日本NHK“时论·公论”栏目播出的“日银短观——日美金融政策对企业及景气的影响”的播出内容,在日美金融政策正在发生巨大变化的走势下,不仅企业,日本经济本身都在发生微妙的变化。据日本央行发表的《企业短期经济观测调查》的最新结果:在日美金融政策发生巨大变化的背景下,史无前例的日元贬值开始转向升值的情况下,企业对景气的认识发生了深刻的变化,短观数据也验证日本经济的现状和今后的走向。所谓“短观”是指以国内9000多家企业为对象,每三个月进行一次的景气调查。由于该调查答复率高达99%,调查结束后立即公布,成为能够及时掌握经济动向的风向标,调查作为重要的经济指标一直备受关注。

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此次短观的三大动向印证经济走势尚可期待——一是企业对景气的判断发生正向变化。概括企业的景气现状为“虽然持续稳定,但是进一步恢复的势头较慢”。从受访企业回答景气“好”的企业比例减去回答“不好”的企业比例得出的指数,大企业制造业正增长13个百分点,与上次调查持平。半导体相关、数据中心等IT相关行业发展势头良好,电气机械行业得到改善。另一方面,由于中国经济减速等海外需求增长缓慢,汽车和钢铁行业恶化。此外,大企业的非制造业增长34个百分点,比上次增长1个百分点。入境游客需求持续坚挺,住宿、餐饮服务等有所改善。中小企业中的制造业为0,非制造业为正14,均比上次有所改善。

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二是利率上升和日元升值的影响将逐渐明显。日本央行继今年3月解除负利率政策后,7月追加上调利率,将政策利率上调至0.25%左右。此次短观调查询问了企业从金融机构贷款的利率水平,从“上升”的比例中减去“下降”的比例,得到的数值正幅度扩大,大企业时隔24年、中小企业时隔17年达到较高水平,可以看出企业的利息负担正在增加。另一个变化是美国的降息。相当于美国央行的FRB今年9月将政策利率大幅下调了0.5%,预计今后还将继续下调利率。由于外汇市场上与上调利率的日本央行的方向性的负相关,导致7月1美元兑160日元的史无前例的日元升值至140日元。由于时间差的关系,这次日元升值和短观显示还没有对企业的年度收益计划产生大的影响,但持续升值的话,出口企业和进口相关行业等的利润可能会受到挤压,对企业年度假设汇率的影响也将会出现。

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三是提高工资和转嫁价格的环境相对乐观。日银表示实现2%物价目标的前提是工资和物价的良性循环。亦即如果工资上涨,消费就会扩大,即使企业涨价,消费者的购买力也不会减弱,企业的收益就会增加,就会进一步提高工资,这样的循环就是日银的政策目标。植田总裁甚至认为:“从结构上看,人手不足的感觉很容易提高,预计明年以后工资将继续上涨。”本月以后依次适用的各都道府县最低小时工资平均上调额为51日元为历史最高,全国平均时薪为1055日元。关于转嫁价格,此次短观看出商品和服务的销售价格虽然仍维持着上涨的基调,但势头有所减弱。回答上升的比例减去回答下降的比例后得出的指数,无论是大企业还是中小企业,都比上次的调查有所下降或持平。显示包括部分食品在内并不能下给消费者充分转嫁价格,甚至为了满足消费者的节约意识出现了价格下降。日本央行将根据经济和物价状况阶段性上调利率,市场普遍认为下次上调利率将在今年12月以后。

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