今天是 2024 年 9 月 28 日，星期六。
比特币突破 65000 美元之后，又顺势突破了 66000 美元，打破了长期的震荡下跌趋势。这是一个非常强烈的看涨信号。我们需要留意上涨趋势是否能够持续。如果要确认这次反弹的有效性，比特币必须稳定在 65200 美元以上，确保能够将 65000 美元水平转为支撑位。只有这样，市场情绪才能进一步乐观，并增加对未来走势的信心。
65500 美元这里有大量的筹码换手，是当下较为关键的价格水平。66300 美元也值得关注。短期持有者群体可以进一步拆分，持币 3 - 6 个月的人，他们的购入成本线就在 66300 美元。如果比特币能看到更高的高点，并将 66300 美元变成支撑水平，比特币就会有更大几率回到 7 万美元。
至于期货市场方面，在清理掉 66000 美元附近的空投之后，较为明显的空投清算点为 67000 美元。而下方有着非常厚重的多单堆积。如果说这一步的上涨正在复刻今年年初始后的行情，比特币价格几乎就不会看到太多回撤。因为日线 RSI 看到了一些不稳定的点，比特币似乎很快就会被超买。或许比特币需要一定的修正。当下的市场条件有了很大的改善，我们应该不会像今年 5 月和 7 月份那样，从接近被超买之后，直接回落到被超卖的水平。希望这一波能看到像年初那样的行情。
我们总是在说，9 月份是非常糟糕的月份，但最终结果远超过我们的预期。不过有一点倒是真的发生了，那就是 9 月份比特币有一波暴跌，我们回到过 52500 美元的水平。实际上，9 月份比特币涨了 11%。我们即将迎来 October，10 月份对比特币来说非常友好，几乎每年的 10 月份都在上涨，特别是留意 9 月份以涨幅收盘的月份，接下来的 10 月份也都会以涨幅收盘。或许比特币将会刷新历史新高。
此外，本周现货比特币 ETF 的表现非常不错。周四的交易日已经很不错了，但昨天周五似乎流入的会更多一些。目前我还没有看到 black rock 的数据，预计昨天周五的流入会超过周四。因为 Blackrop 最近一直在流入，但这些都是管理的客户资产。不过他们自己也确实有购买，而且已经向 SEC 报告了这一点。以太坊 ETF 也有一些流入，但相对于比特币来说要逊色很多，特别是在周一流出了 7930 万美元。值得留意的是，ETF 的 30 天境持有量重新转为正值，表明当下的加密货币投资者对比特币现货 ETF 的需求在回升。
此外，Coinbase 溢价创下了两周来的最高水平，这可能暗示着一种延续的趋势。Cryptocont 最近发布的一份报告，进一步分析了比特币现货 ETF 的推出如何推动了比特币市场的成熟。报告指出，长期持有者在过去几个月中实现了大量收益，但其中许多可能是圆辉度 GBTC 投资者。灰度比特币信托 GBTC，它是市场上存在了很长时间的产品，年初的时候才被转换为比特币现货 ETF。
即使转换为现货 ETF 后，灰度 GBTC 的管理费用它仍然要远高于其他类似的产品，比如 Blackrop 的比特币现货 ETF。因此许多灰度 GBTC 的投资者持续选择抛售手中的 GBTC 份额，转而购买费用更低的现货 ETF 产品。这涉及到大量的卖出和重新买入行为，但并未导致资金的完全撤出。因为从总体上来说，现货 ETF 所带来的资金流入是正向的。这种卖出和重新买入的现象，并不应被视为熊市信号，相反它反映了一种资产的重新配置，而不是持有者大规模的获利离场。
历史上，当长期投资者开始套现的时候，往往是市场下行的预兆。然而与以往不同的是，这次的卖出行为并非单纯的套现，而是因为现货 ETF 的推出，为很多早期的投资者提供了更优的选择，从而促使了这种资金的流动。长期投资者并没有完全退出市场，而是选择了更加灵活和低成本的投资工具。
我们之前经常讨论一张经典的图表，那就是长期持有者的供应占比变化。在比特币的牛市背景下，对应着短期持有者供应占比的急剧增加，而长期持有者的比特币供应相对会下降。长期持有者是持币超过 155 天的人群。比特币价格在过去 6 个月内大幅盘整，因此在今年一季度进场的人，现在已经逐步成为了长期持有者，这也提升了整个群体的购入成本线，这要比以往的市场周期来得更早。我们知道，这和现货 ETF 的推出有很大的关系。
另一个值得注意的现象是，短期持有者的减少。在价格达到峰值后的 6 个月，短期持有者供应占比大幅度下降，更多的是因为今年早些时候进场的人逐步成为了长期持有者。虽然确实存在短期持有者在大幅抛售，但也有资本重新配置的行为在里面。这一点对于市场的长期发展至关重要。
另一方面，美国市场的资金动向也值得留意。比特币现货 ETF 的交易主要集中在美国。而在比特币价格在今年 3 月份达到 73000 美元的高点时，美国的比特币占比开始减少，表明美国投资者的大规模获利行为。然而与过去的熊市不同，这次抛售潮很快就见底了，和之前的熊市比起来，结束的要快得多。总体上趋势还是上升的。
我总是说比特币没有什么问题，无论是价格还是基本面，比特币迟早会突破 10 万美元。只是山寨币在这半年确实表现惨淡，让很多人感到失望。事实上，过去几周美国市场的需求再次回升，与比特币现货 ETF 的积极趋势相吻合。这种需求的回暖，让我想起了 2020 年的市场情况。当时市场在经历短暂的回调后，又重新进入了全面的牛市。
之前比特币两次下探 5 万美元，使得比特币找到了它的底部位置。配合全球流动性的增加，比特币的后半场牛市就快要来了。短期来说，未来几天，比特币价格的波动仍然是我们需要关注的焦点，尤其是能否稳住 65000 美元以上的水平，将会决定短期内市场的走向。
话说回来，全球金融市场的焦点不仅集中在美国，还包括中国推出的重大财政刺激措施。据路透社的最新报道，中国可能会进一步发行国债，总额达到 2840 亿美元。这意味着通过大规模的债务融资，或更直接的说，是通过扩大货币供应量来为经济注入资金。其中一半的资金将用于刺激国内消费，而另一半则用于缓解地方政府的债务压力。最近中国的股市出现了明显的上涨。
不管怎么说，中国采取的这一系列措施，增加了全球市场的流动性。这一点实际上已经在预料之中，特别是在美联储降息之后，较为被动的中国就有了更多操作空间。考虑到全球流动性的增长，我们可能会好奇，为什么比特币还没有从中明显受益。事实上，尽管比特币的价格在过去几周表现出了一定的上涨趋势，但距离历史新高仍有差距。而全球流动性通常需要 4 - 6 周的时间才能真正传导到资产价格上。目前市场情绪似乎依然偏向谨慎，特别是在面对短期经济波动时，零售投资者还没有大局涌入。所以比特币需要更加靠近 7 万美元甚至是在第四季度尽快创下新高，才会有更多新的资金会流入市场。那些缺乏经验的投资者，他们可不会像你我一样，在熊市低点的时候更加兴奋的买入，他们只会感到无比的恐惧。反倒是在价格突破新高，不断上涨的时候，他们才更愿意进场。
我们昨天也提到过，历史数据表明，比特币与全球流动性的相关性超过 83%。即使在美国短期经济状况不明朗的背景下，未来几个月比特币的前景仍然向好。回顾 2021 年 11 月 15 日，加密市场的市值达到了历史最高点，距离那个时候已经过去了 1052 天。从历史角度来看，加密货币市场的最长回撤期为 1106 天，这段时间发生在 2013 年 12 月一直持续到 2016 年 12 月之间。而上一次熊市持续了 1096 天，从 2018 年 1 月 7 日到 2021 年 1 月 7 日。在那之后，市场进入了全面的牛市。如今，我们似乎再次处于相似的节奏之中。当前距离 2021 年市值顶峰已有 1052 天，按照历史走势来看，市场大约还需要 50 天，也就是一个半月的时间才有望突破新的历史高点。所以 10 月份也还是有一定机会的。
其他一些列上数据也支持了这一价格预期。首先短期持有者的 MVRV 指标显示，目前的水平与 2023 年 11 月比特币价格大幅上涨之前是相似的。当时所有持有超过 155 天的投资者都见证了价格的急剧上升。因此目前的 MVRV 水平被视为一个非常重要的转折点。比特币价格最近突破 66000 美元，我们看到现货交易量也有显著的增加。现货交易量的激增被视为积极的信号，表明这一轮上涨并非单纯的市场投机影响，而是有真实的资金流入支持。
此外长期持有者和比特币鲸鱼在最近的几个月也持续积累比特币。根据列上数据，过去 6 个月里，至少有 10 个以上的鲸鱼钱包积累了 62931 枚比特币，价值约 40 多亿美元。这些大规模的积累行为表明，鲸鱼对于比特币的强烈看涨预期。这种趋势在近期得到了进一步的延续。
另一个值得关注的因素是，FTX 即将在未来几周时间内开始向他们的债权人偿还现金部分流动性。预计将回流到加密货币市场，因为这些 FTX 的债权人大多数都是加密货币的投资者。一旦他们重新获得现金流，可能会将他们重新投入市场，从而进一步推动加密货币上涨。
总而言之，今年的第四季度非常值得期待。