作者 | 杨锐
排版校对 | 甘惠淇
7月26日，动力及储能电池企业正力新能递表港交所，上市前估值182亿。
这也是中国动力电池企业前十名中，除了撤回科创板IPO的蜂巢能源之外，最后一个冲刺资本市场的厂商。如果正力新能此次成功上市，其也将成为继中创新航、瑞浦兰钧之后，港股第三家动力电池头部企业。
不过，值得关注的是，这家成立仅5年的就杀入中国动力电池前十的企业，其掌门人曹芳，是福耀玻璃创始人、“玻璃大王”曹德旺的妹妹。
曹芳比曹德旺小12岁。
在曹德旺创业成功之后，就加入福耀玻璃担任董事，并在之后开始主管商务工作，一路做到副总经理的位置。她还曾是曹德旺家族在福耀玻璃中年薪最高的成员。
2013年，55岁的曹芳与同为福耀玻璃副总经理的陈继程博士一起创立新中源创投，专注于新能源投资。
同年，她与丰田合资，成立新中源丰田能源系统有限公司，为丰田的混动、插混车型提供电池系统。
此后，曹芳与陈继程进一步加码电池赛道，2016年两人成立正力投资，从事电动汽车核心部件领域的投资，先后投资了三家公司，分别是正力新能源、正力芯控和塔菲尔新能源。
其中，成立于2015年的塔菲尔新能源是由宁德时代一批老员工创立，专注于新能源锂离子动力电池及储能电池。创始人龙绘锦与宁德时代创始人曾毓群同样出身于新能源科技有限公司（ATL），曾毓群是龙绘锦的上司。
正力投资出手后，2019年在苏州常熟正式重组成立正力新能，全面承接塔菲尔的技术、产品和客户关系。
至此，动力电池一匹黑马崛起。
重组完成后不久，正力新能就完成24亿元人民币A轮融资，股东有海松资本、南京江宁、中金上汽、新兴产业基金、东南新能等机构，投后估值144亿元，成为常熟市第一家独角兽企业。
而在此次递交招股书前夕，今年7月，正力新能又完成由新中源创投、东南投控及苏创能源投资等10亿元B轮融资，投后估值达到182亿元。
数据统计，去年动力电池装机量中，正力新能在动力电池市场排名第10名，在磷酸铁锂动力电池市场排名第7名，在三元动力电池市场排名第 8 名。从同比增速上来看，正力新能在动力电池市场装机量前十的企业中排名第2名，在磷酸铁锂动力电池市场装机量前十的企业中排名第1名。
截至2024年1-6月，正力新能的动力电池总装机量超过了LG新能源，排名从第十晋升至第九位。磷酸铁锂电池装机量已升至第八位。
不过，正力新能截至目前还未实现盈利，并且亏损仍在持续。
招股书显示，2021年至2023年，正力新能分别实现营收14.99亿元、32.90亿元及41.62亿元，年化复合增长率高达66.6%。2024年第一季度，公司实现营业收入7.37亿元，同比增长224.2%。
虽然营收规模增速快，但正力新能尚未实现盈利，2021年至2024年一季度，其净亏损分别为4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元和0.70亿元，累计亏损27.82亿元。
此外，正力新能的毛利率较低。
截至2024年3月，正力能源动力电池业务毛利率为11.9%，远低于行业头部企业。作为对比，截至2024年上半年，行业龙头宁德时代的动力电池业务毛利率高达26.9%。
对此，正力新能在招股书中坦言，由于仍处于成长阶段，公司尚未实现盈利，且无法保证是否会实现盈利及何时会实现盈利。日后的盈利能力将不仅取决于产品销售工作，亦取决于对成本的控制。倘若无法在控制营运相关成本的同时充分扩大销售规模，日后可能会继续遭受亏损。
但正力新能也表示，拟采取加强成本管控、增加销售收入等措施，期望在2025年扭亏为盈。
对IPO募资用途，该公司计划将部分用于新常熟工厂一期和二期的有关建设。据招股书披露，正力新能计划在2026年之前扩大设计产能至50.5GWh。
此次IPO募资除了用于产能扩充外，正力新能表示，还将用于高倍率长寿命钠离子动力电池、超高镍多元材料及新型硅碳材料、复合三元及复合磷酸盐体系、半固态电池和全固态电池产品及技术等研发。
不过，在行业内卷，前途未明的今天，“黑马”正力新能后续如何发展，还待观察。