作者丨吴超凡
编审丨橘子
旺旺还能“旺”多久？
利润高增长
6月25日，中国旺旺控股有限公司（以下简称：旺旺）发布了截止到2024年3月31日的财报。报告期内，旺旺实现营收235.8亿元人民币，同比增长2.9%；毛利为109.9亿元人民币，同比增长9.1%；毛利率为46.6%，同比增长2.7%；归属于上市公司股东的净利润为39.9亿元人民币，同比增长18.4%。
报告期内，旺旺的235.8亿元人民币营收主要由米果，乳品及饮料、休闲食品、其他产品构成。具体来看，米果营收为59.7亿元人民币，同比增长2.27%，利润为15.2亿元人民币；乳品及饮料营收为119.5亿元人民币，同比增长7.4%，利润为38.78亿元人民币；休闲食品营收为55.01亿元人民币，同比减少5.5%，利润为11亿元人民币；其他产品营收为1.52亿元人民币，同比增加13.4%，亏损5182万元人民币。
渠道方面，旺旺的传统渠道2023财年收益恢复同期增长，旺旺在去年主要采取强化消费场景来拉动消费需求。例如，旺旺以旺仔这一品牌形象为依托，推出儿童节、考试周等主题的定制产品。此外，旺旺在报告中表示，将深度与当下兴起的零食量贩采取合作。
至于现代渠道（超市、大卖场等），其2023财年收益较去年同期成长低中个位数，现代渠道去年持续推出精品以此来加强渠道渗透力。2023财年，新兴渠道收益保持了高个位数成长，旺旺认为，以自动售货机为代表的新兴渠道将成为集团增长的重要动能及长期发展战略。此外，旺旺的OEM渠道收益同比也高速增长，旺旺未来也将持续探索代工合作模式。
值得一提的是，旺旺在财报中还特别提到了海外市场。报告期内，旺旺海外集团实现中至高位双数增长，其中亚洲、美洲及大洋洲收入增长明显。这主要得益于旺旺的品牌优势及生产研发能力，其中，糖果类产品在开拓海外市场上取得了显著的进展。目前，旺旺已经在越南、泰国、印尼、德国、北美设立了海外公司，并且越南工厂已正式建成。
同时，董事长及行政总裁蔡衍明在主席报告中提到，目前旺旺的海外市场在稳步布局，要把海外的市场当成未来的中国市场来做；同时要在国内依照生产线成立新的事业部扩大营运组织，推广OEM、自动售货机、数字营销等。
一业内人士表示：“蔡衍明提出要重点布局海外市场，或是国内目前增速乏力，需要在海外寻找新的业绩增长点；而提出要大力发展OEM、自动售货机这些渠道，或是传统经销渠道有些弊病在里面。”
尽管今年旺旺实现了18.4%的同比利润增长，达到39.9亿元人民币，但实际上，这几年旺旺是有些走下坡路的。
公开信息显示，旺旺2022财年营收239.85亿元人民币，同比增长9.03%，利润为42.03亿元人民币，同比减少7.29%。这是旺旺近五年来首次出现净利润减少的情况。今年虽然利润高度增长， 但营收却未见显著增长。
这其中的“缘由”，或与经销商群体的的生存困境有所关联。
经销商“被困”
焦虑和失落，正在旺旺的经销商群体中蔓延。
某华中经销商告诉内参君：“以前我们家做旺旺的礼盒、大包装产品，能做两三百万的量。这几年礼盒不好卖了，很容易亏钱。因为我们去年放弃了大包装、礼盒产品，又转向了散称，但是零食量贩太厉害了，打击很大，散称比以往也差很多。因此，对于这个品牌，目前我们是半放弃的状态。”
“目前，旺旺所有系列的产品动销都不好，我仓库里还有4000件旺旺的货处理不了。现在我们对于旺旺的产品，都是快走策略。3月份，4月份的货我们都要想办法尽快的处理出去，避免烂到仓库里。以前我们进货都是30万，50万的进，现在都是10万、10万的小批量进货。”上述华中经销商表示。
而动销不畅带来的问题就是扰乱了市场的价盘。某经销商告诉内参君，旺旺是采取预估制度的，你每个月预估你大概能卖多少货物，然后进货。这通常会导致一个问题，就是如果你预估少了，再进货就没有优惠了，很不划算。但如果你预估多了，产品又容易挤压。
“为了增长，以前都是多预估。市场好的时候还好说，但现在市场难做了，产品自然是卖不出去的。可为了不亏损，尽管产品日期还比较新，也只能把产品低价卖出去。这样市场的价盘就乱掉了，但是没有办法。”
“目前旺旺的价格倒挂已经很厉害了，出厂价倒扣五个点就是成本，五个点是陈列费，几乎看不见利润。”另一前旺旺经销商举例说，旺旺某礼盒一件的利润仅有6-8元，很多经销商依靠厂家促销活动的时候套费用来赚更多利润，但问题是，这样加重了市场的价格倒挂。
此外，受限于当前大卖场生意的萎靡，旺旺的产品也受到了冲击。一经销商表示：“旺旺的产品在大KA渠道流通是比较多的，但近几年大卖场垮的很多，这也是旺旺产品不好卖的原因之一。而且也有经销商因为卖场垮掉之后找不到人结账而欠债导致生意没法做的。”
即使如此，厂家依旧没有放弃高增长任务。某经销商表示：“去年都是十几万，几十万的压货、压产品，弄得人喘不过气来。”
这也让经销商不得不选择自谋生路。有经销商表示：我现在已经放弃了做了10年的旺旺了，高库存、高增长、低利润，实在是让人看不到希望。”还有经销商尽管还在坚持做，但已经不轻易打款，对增长任务说不了。
一行业人士表示：“现在旺旺经销商面临的压力应该非常大，新品不顺、老品也不如以往强势，市场价格的问题也是常年存在。”
尽管旺旺在2024财年保持了一个较好的利润增长，但如果这些陈列的问题一直无法解决，导致经销商们纷纷放弃旺旺这个品牌，旺旺在海外市场还未布局完全，就有可能失守国内的阵地。