作者| 汤小泉
编辑| 汪戈伐
根据6月25日港交所的公开文件，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在6月19日出售了201.75万股比亚迪股份，平均减持价格为每股234.57港元，使得其持股比例由6.18%降至5.99%。
根据媒体报道，自2022年8月24日以来，巴菲特已经多次减持比亚迪，至今已经实施了十几次减持，持股比例从19.92%大幅下降至5.99%。而就在6月11日，港交所还披露了巴菲特减持比亚迪。
当然，巴菲特在比亚迪身上已经赚的盆满钵满。公开资料显示，2008年9月伯克希尔以每股8港元价格，耗资18亿港元买入比亚迪2.25亿股股票，此后14年持股份额均未变动。
按照巴菲特自身的说法，投资比亚迪是其搭档芒格的强烈坚持，而芒格之所以看重比亚迪，恐怕也与其“弟子”李录有关。
但比亚迪在业绩爆发前，曾在2014年还出现过利润为负的情况，因此比亚迪一度被认为是巴菲特最失败的投资案例之一。
不过，巴菲特擅长长期持有投资，比亚迪后来随着新能源产业发展而股价暴涨，巴菲特也因此收益颇丰。
巴菲特的减持，足以说明其对比亚迪成长性的担忧，按照巴菲特本人推崇的价值投资理论，也意味着比亚迪的股价已经被高估。
从业绩风险角度来看，比亚迪面临的挑战显而易见。市场普遍预期，如果比亚迪能够保持当前的增长势头，它有望成为年销量超过500万辆的小型丰田。2023年，比亚迪的销量已突破300万辆，超越了许多老牌汽车企业，跻身世界前十。
但随着比亚迪规模的扩大，其增长速度开始放缓，既有基数大的原因，也有竞争压力的增加。比亚迪若想继续发展，将不得不在激烈的市场竞争中争夺份额。
此外，比亚迪的价格战略也引起了行业的广泛关注。为了应对比亚迪的价格攻势，全球的汽车企业纷纷降价，从低端到中高端市场无一幸免。
比亚迪通过纵向一体化和产业链整合，力图将成本降至最低，但这也导致了其现金流的紧张。尽管2023年比亚迪的扣非净利润达到了284.6亿，但这些利润并未转化为现金流的增加，而是被再投资所消耗。
在5月的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴菲特对减持比亚迪股份的决策进行了回应，将其与5年前在日本的投资相提并论，并强调未来将更多聚焦于美国市场的投资。
业内分析普遍认为巴菲特有进一步减持甚至清仓比亚迪股份的意图，而一旦巴菲特持股比例降至5%以下，其减持行为将不再需要公开披露，这可能会加快其减持速度。
不过从巴菲特的调仓策略来看，它可能正在从科技板块撤出。
一个明显的标志是，根据美国证监会披露的数据，2024年一季度巴菲特同样减持了1.16亿股苹果股票，对苹果的持仓从2023年底的49.3%降至40.3%。但同时，巴菲特又重新建仓买入安达保险。
不管怎么说，巴菲特在比亚迪身上已经赚取了近30倍的收益，但是从持续建仓情况来看，巴菲特或许并不算看好比亚迪的后续发展。
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