银行大额存单一票难求，而且还禁止手工补息，至于定期银行存款的利率，一年期更是低于2%，三年期也不到3%，对于稳健型投资者，实在是一件困扰的事情，所以，近期债券基金也越来越火，作为固收或者固收+产品，它们在一定程度上可以作为我们资产配置的好搭子，也可以直接作为稳健型投资者的首配。
其中，招商安和债券型证券投资基金更是值得投资人关注。
近期业绩创历史新高
自2023年9月12日成立以来，招商安和债券单位净值增长，波动回撤控制在较小范围。
其中固收投资采取精细化管理，活用多种策略，不止于筑底固基；权益投资则以量化红利低波策略为主，风格清晰。
通过上述策略，招商安和债券斩获了不俗收益。
截至2024年一季末，基金自成立以来涨幅3.07%（同期业绩比较基准2.28%），较同期基准超额收益+0.79%。
5月29日，招商安和债券净值更是创历史新高，达到了1.0437。截至6月7日收盘，招商安和债券年内净值涨幅达到3.32%，在同类基金中位居前列。且该基金自成立以来，回撤始终得到控制。
为何斩获如此不俗的业绩。
笔者获悉，招商安和债券实施稳健的整体资产配置，以债券作为基础资产，同时运用量化红利低波策略进行股票/权益基金投资，力争在债券收益基础上有效地增强组合整体收益，并将组合波动控制在较小范围内。
在权益投资层面，招商安和债券采取量化的广度投资和自下而上的个股精选方法，灵活运用多种股票投资策略。
重点挖掘低波动率和高分红的行业和公司红利低波相关指数呈现出长期收益稳定、波动率较小的特征。
而在固收层面，招商安和债券不止筑底固基，并主要投资于高等级信用债，在市场机会合适时也将灵活运用杠杆、久期、多品种配置择时等策略，争取抓住阶段性机会。
从该基金今年一季度持仓可见，债券方面既有利率债，又有高等级的信用债，还包括可转债，可谓包罗万象。
根据当前投资思路，招商安和债券计划将约90%的基金资产投资于债券等固定收益资产中，约10%用于权益投资，且权益投资的主要策略是量化红利低波策略，该权益投资策略相对整体股票市场而言波动较小，但相应的，理论弹性及对回报的预期也会有所下调
在风险可控的基础上，为使组合能够取得更高的回报，就对债券投资提出了更高的要求，不仅只是为组合提供安全垫。
以信用品种为主的策略，主要投资于高等级信用债，为使组合尽可能运作平稳，管理人不主动去进行过多的信用下沉，同时采取杠杆策略、久期策略和多品种配置与择时策略。
权益部分为何选择红利因子？
招商安和债券组合权益部分将基于价值投资理念，主要围绕红利因子与低波因子构建模型，同时搭配风险模型、灵活运用各种股票策略，争取实现基金资产的长期稳定增值。
为何基金组合权益部分会选择红利因子？
全球对冲基金AQR创始人Clifford Asness的研究显示：分红与企业未来成长性呈正相关，未分红企业并非为了未来发展而节约现金，能够持续分红的企业更有长期投资价值。
红利因子在A股也有效，A股中长期分红的公司得到政策支持和市场认可，能够持续分红的公司更受市场关注。
在经济学逻辑中，Novy-Marx(2014)研究显示低波动率股票具有显著的高质量特征。
Baker(2011)研究认为“波动率异象”可由过度自信偏差来解释，投资者对于高波动股票存在过度需求，对低波动股票的需求相对缺乏，导致高波动股票当期的价格被高估，而低波动股票当期价格被低估。
将A股按照波动率由低到高进行分组，研究观察可知：波动率最低的一组长期业绩较优。
此外，研究显示，股息率和收益率呈现正相关、波动率和收益率呈现负相关。
将A股股票分别按照股息率及波动率由低到高等分为10组，统计各组自2005年以来的收益，表现如下图所示：
2022年至今经济形势不明朗，在市场情绪多变、多空消息交织的复杂环境下，红利低波相关个股表现较为突出。
政策层面，也在加速推动红利释放，对板块形成利好：今年以来多项政策加速央企改革红利释放，推动上市公司增强分红稳定性，或对红利板块形成进一步利好。
例如4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，并就《科创属性评价指引（试行）》等6项制度规则向社会公开征求意见。沪、深、北交易所同步就相关业务规则公开征求意见。
相关业务规则起草说明中，主要包括了重大资产重组、上市财务标准、将分红指标纳入ST风险警示、修改财务造假退市标准、新增三项规范类退市情形、财务退市指标、市值类退市、科创板其他风险警示制度、减持规则等几个方面。
而在海外债利率维持高位的情况下，红利风格或继续占优。目前海外通胀仍未有确切回落信号，二次通胀可能性仍存，若以美债为代表的海外债券利率依旧维持高位，将继续压制新兴市场的投资者风险偏好，对成长板块或仍有牵制。
而当前A股红利资产主要分布在煤炭、电力、钢铁、交运、银行等偏周期性行业，相较于成长板块，其估值受海外债券利率的影响较小，红利风格或持续占优。
股票层面，招商安和持仓主要集中于高股息率的个股，持仓风格方面偏向于红利低波。
招商安和债券计划将权益中枢长期稳定在10%上下，在长期收益率不输同类的情况下，相对同类基金理论上可能会呈现更低波动与回撤特征。
招商基金强固收+量化团队
招商安和债券业绩优异、回撤控制能力强的背后，拥有着一个强大的固收团队。
如招商安和债券基金经理尹晓红，是南开大学金融学硕士，南开大学物理学、金融学双学士。
拥有着近11年固定收益投研经验，超9年产品投资管理经验，2017年4月起管理公募基金。
2013年7月加入招商基金后，尹晓红曾任交易员；2015年2月调动至招商财富，任投资经理；2016年4月加入招商基金，历任高级研究员、基金经理。现任招商基金投资一部基金经理。当前管理多只固收+基金：招商瑞和、招商安盈、招商安阳、招商安和，公募基金管理总规模约152.57亿元。
尹晓红管理的招商安盈、招商安阳基金历史表现较好，自转型以来相对业绩比较基准及二级债基金指数均有优异表现。
招商安盈获晨星证券、银河证券、海通证券三年期、五年期★★★★★评级，天相投顾三年期、五年期AAAAA评级。
而股票基金经理邓童，则是厦门大学数量经济学硕士。拥有近12年投研经验、超10年产品投资管理经验，2021年11月起管理公募基金。2012年7月加入招商基金管理量化投资部，曾任研究员、投资经理助理，现任量化投资部基金经理。
邓童当前管理多只量化增强型基金：招商中证500指数增强、招商中证煤炭等权指数、招商安和（量化红利低波增强二级债基）等，现公募基金管理总规模约96.37亿元。
邓童当前管理的招商中证500指数增强，相对基准有不错的增强表现。
招商固收团队判断，短期内市场将从大幅波动转向震荡，短期内利率品种或保持震荡，信用利差有进一步压缩空间。这一阶段“子弹型”期限策略或将占优；债券品种方面，二永债与利率债仍是主要考虑的方向，同时为兼顾组合收益，在着重防范信用风险的前提下适当进行信用下沉。
长期计划债券久期约在2-2.5年，长期计划中性杠杆约在110-120%；招商固收团队或考虑少量仓位用于配置性价比较高的可转债。
针对权益市场，当前权益市场在3000点附近震荡，招商固收团队认为目前经济的核心症结在于有效需求不足，经济内生动能仍有待进一步修复，5月房地产政策频出，后续应密切跟踪政策效果。
政策加速推动红利释放，对板块形成利好：今年以来多项政策加速央企改革红利释放，推动上市公司增强分红稳定性，或扩大红利板块的覆盖范围，对红利板块形成进一步利好。
短期内虽然红利资产估值上升较快，但在国内需求尚待恢复、海外利率震荡、国内权益市场情绪纠结的环境下，红利类资产仍具备配置价值。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。