前两天，我在我们的知识星球里收到一个粉丝的提问。
提问者主要对于土地财政有疑问，认为房价下跌不利于卖地。所以上面是没有动力来让房价下跌的。只有房价上涨，上面获益才最大，所以他们会尽量去维持房价上涨。
对此，我的直接感受是：很多中产，被植入了错误的观念，于是才做出了错误的判断。也可能这个世界就是一个巨大的韭菜盘吧，所以才导致镰刀都不够用了。
由于这种观点确实占据了很多人的心智，确实有其欺骗性，而我们的投资，核心要义则是预判他人的预判。所以弄清楚投资竞技场中各方的动机和真正的围猎目标，是我们必须洞察的真相。
我们就此话题来展开。
我们说，一个庄家，是否要拉升筹码的价格，最重要的，是要看这些筹码主要集中在谁的手上。如果筹码主要在庄家手中，那么拉升才有意义。
如果我们把房子当成这种筹码，那么，在不同的周期，其分布状况是不一样的。
比如在成熟的发达国家，房产交易中，二手占据80%的份额，而新房只占据20%。
但如果是在一个国家的城镇化早期，或者人均居住不到20平的时代，那么才可以说，新房占据房产交易的大部分。
那么只有在这个时候，维持房价上升，才是对上面有利的。并且，你买房的钱，通过土地出让金变成了各种基建和配套设施，也是一个双赢的结果。
但由于每一次新房上市，都相当于股市里的一次IPO，是存量房源的净增加。所以，二手存量必然是越来越多的，这个不可逆。
随着时间的推移，二手存量越来越多，新房逐渐不占主流交易，这是一个确定的趋势。当然，仅从这个趋势来说，并不能得出上面没有动力来拉房价的结论。
毕竟不管新房卖多卖少，总还是有钱可以收的。
所以这背后，其实隐藏了大家并不知道的逻辑。
为了清晰的说明这个逻辑。我们以一个普通的劳动者小王的买房例子，来做说明。
为简化逻辑说明，我们来考虑两种情况。
第一种，假定小王花10年的收入来买房，也就是房价是120人月的劳动量。这120人月中的一部分，会作为房产的土地成本，变成上面的收入。
第二种，假定小王不买房，把这120人月的劳动收入用于消费。那么，这120人月会转化为给他提供消费品的公司的营业收入。
然后这家公司需要针对这120人月的营收，缴纳增值税，企业所得税，还有代扣个人所得税。同样为上面贡献了收入。
这让我想起了那个朝三暮四的寓言故事。如果你买房，你要支付土地成本，如果你不买房改为消费，获得收入的公司需要支付增值税等税务成本。
那么，现在的问题是，哪一种贡献的税收更多呢？
我们假定300万的房子，有200万为土地成本，100万为建筑成本和利息成本，那么小王的120人月，会有80人月变为上面的收入。
而消费，也就是企业营收所产生的税收，虽然百度上能查到一些数据，但基于大家都懂的原因，所以我们还是采用一个假设的数字，比如20%。
那么120人月的消费会有24人月变为上面的收入。
看起来似乎土地出让金收入更多，但这里我们还忽视了一个关键的因素。就是小王买房不一定会买新房。
那么，当新房占据所有房产交易比例为30%，那么这80人月平均也就会有24人月会转变为土地收入。和消费产生的收入相同。
于是，我们得出结论：
a 如果新房占比房产交易超过30%，土地收入更多
b 如果新房占比房产交易不足30%，消费收入更多
在这里，30%的数字只是基于前述的假设而产生的结论，所以并不重要，重要的是其中的逻辑。
也就是，一个人每年付出的劳动时间是有限的，如果房价贵，他在住房上支付了更多，就会对他的消费有挤出效应。如果他买住宅的钱是支付给二手房东。那就相当于二手房东拿走了他原本可以用于消费的部分，也就间接损害了消费产生的税收。
所以，当房地产市场发展到一定阶段，当二手房而不是新房占据房产交易的主要部分时，我想不到上面会拉升房价的理由。
如果我们再把格局看得更大一点，为什么我们要鼓励消费，为什么要搞内循环？
因为你每内循环一遍，就会产生一遍消费。从而带来这一遍消费的税务贡献。
为了达成这个目的，我们就必须培养庞大的中产阶级，推动财富更加平均的分配。
就好比有1千块钱，如果平均分给10个人，那么每个人都能吃得起牛排。但如果其中1个人拿到了900多，剩下的人平均不到10元。那么，那个富人也没办法一顿饭消费10份牛排，而剩下的9个人却只能吃白菜。于是造成了社会总消费金额的下降，间接也造成了税务上的损失。
所以财富平均分配和共同富裕能产生更多税收。
更进一步的，国防尖端科技，教育，科学前沿技术的研发投入，这些影响中美博弈结果的因素，都是需要国家财力支撑的。
所以，当你理解了上面的逻辑，你再来看共同富裕，以及一次分配，二次分配和三次分配这些，你就能理解，共同富裕是从根本上增加国力的。顶层操盘手和普通百姓的利益，是高度一致的。
然后同样的影响，还会延伸到资本市场，就比如我们的科技公司要研发一个类似于苹果VR那样售价3万的产品。那么，有3000万人买得起和3亿人买得起，对于资本市场和科技研发的刺激，也是完全不同的。后者意味着同样的研发支出可以获得10倍的收入。
一个统一的大市场，一个共同富裕的中产阶级，是中美博弈的最强后盾。
当你清晰的理解了上述这一切，我们再回过头来看房价趋势，就非常清晰了。
房产是有涨跌的，有涨跌就有金融属性，就必然存在炒家。而在认知差异的影响下，最终结局必然导致资产流向高认知炒家，而负债流向低认知炒家和穷人。
高认知炒家主要的围猎和收割对象，就是低认知炒家，顺带再割一把普通人。
如果我们把一个劳动者的支出分为三块，比如住房支出，消费支出和育儿支出。
那么，这三块的支出，是互相竞争的。由于劳动者的劳动输出是有极限的，所以劳动收入就是有限的，所以如果你要鼓励生育支出和消费支出，就必须要降低住房支出。
你不能既要又要还要。
但炒家不同，炒家的获利，只能从住房着手，消费会给企业主创造利润，给上面创造税收，但没炒家什么事。
所以炒家要行收割之事，必然就要向韭菜植入房价上涨的因果概念。比如，要抗通胀，或者M2上涨会导致房价上涨之类。其目的只有一个，就是让韭菜们来加杠杆，这些加杠杆的韭菜便成为炒家手中房产的价格支撑，我们也可以把韭菜称为低认知炒家。
虽然M2的上升和房价的上涨毫无关系，且早已被不少国家证伪。但相信这种伪科学的韭菜依然前赴后继。
我过去说过，支撑房价的，只有居民债务，一旦居民加不动杠杆，房价也就失去了支撑。
而企业部门和政府部门的杠杆，虽能提升M2，但和房价无关。比如企业加杠杆，是因为生产经营收益高于贷款利息，因此扩大负债规模可以提升ROE。而这种加杠杆导致的规模扩大，最终还是要靠居民消费来买单。
政府部门的杠杆也是同理，比如举债搞基建来修一条高速路，也是要靠高速公路收费来收回成本。终点还是指向了居民。
所以居民的举债极限，就决定了房价的上限。而当我们观察到居民新增债务的下滑，也就是杠杆加不动的时刻，也就是炒家真正挥出收割镰刀的时刻。下面这幅图我引用过多次。
所以，在2023年2月一片楼市看涨声中，我写下了下面这篇文章。
当软着陆的大幕慢慢拉开之时，那些相信M2上升会导致房价上涨的，相信上面还要拉房价保土地收入的低认知炒家们，最终成了高位套现镰刀们的对手盘。
于是去年高位套现炒家们的套现资金，用巴菲特的话说，就变成了他们的那份永不过期的看涨期权。
在若干年后开始的新周期，现金会变成他们更多的资产，而另一部分高杠杆的炒家，或者说中产，则在房价软着陆和债务链条失控过程中，变为资不抵债，最终承担了所有的债务，迎接了他们的终极命运。
从而最终实现了，资产流向富人，而负债流向穷人。
后记：
去年在京沪认房不认贷落地前，我写过多篇公众号文章，力劝高债务的同学抛售房产。
而前段时间我依然接待过很多一对一咨询，有不少人总市值5000万以上的房产里，70%都是经营贷之类的债务，有的甚至是去年靠债务接的盘。在这一年房价下跌过程中，面临清盘风险，让人很是痛心。
但深究其行为，我觉得还是对市场的认知不够，才成了高位套现者的对手盘。所以我一直在知识星球回答大家的各种认知疑问。
而今天的文章，正是来自大家对于土地财政的疑问。算是补上一环。当然，地方和地方虽然还会有竞争，但总体依然会在顶层设计的框架之内。所以看北京是否挤牙膏，就是一个观察上面态度的窗口。
对于当下的年轻人，我想说的是：
未来的大方向，必然是鼓励生育和加强消费内循环。而在二手房逐渐占楼市成交主导的未来，高房价造福的，却是少数炒家和囤房者，我认为这个不利于共同富裕。而由于共同富裕是造就庞大中产阶级和庞大消费市场的根本前提，所以我认为是未来会坚持的方向。
基于上述理由，我认为在不引发系统性风险前提下的楼市软着陆，还是会继续推行下去。所以建议我的读者朋友们，在楼市切记要谨慎行事。
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