首先,降低首付比例,调低公积金贷款利率,实际上降低了购房的门槛和还贷的压力,可以增加一批新的有效购房群体,而商品房收购就更为直接,国企直接下场买存量房,对房价的支撑是显而易见的。

那其实我个人认为,取消房贷利率下限或许是更为深远的政策。房产是一种很有意思的资产,它同时具备股性和债性。我们可以从这两个视角来分析:第一个股性的视角,它就是城市的股票,伴随着城市的发展,工作、医疗、教育资源的不断积累,房产的价值会成长,尤其是在过去几十年浩浩荡荡城镇化进程中,这个属性体现得淋漓尽致,房价也走出了非常夸张的走势。可以说房产上涨的空间是由其股票属性决定的。

但是随着城市化进程的不断推进,城市的发展空间给人的想象力有限了,而此时居民在房产上的杠杆率已经到了比较高的水平,他们没有再去加杠杆买入的能力。这种股性所能带来的房产价格上涨就出现了转折。所以我们看到很多城市的房价出现了不同程度的下滑,那房价能下滑到哪里、抵在哪里?从股性的角度分析,我们很难做出判断,而这个问题从房地产债性分析可能能得到一个相对确定的答案。

那什么是债券?债券的特点就是在到期还本之前,每年要给你付利息,你会有现金流入。那房产的租金就有点像这个票息,一个房子如果就用来出租、收租,那租金就可以当作是房产价值的主要依据。

有一个指标叫做租售比,也就是一套房产每年的租金比上房子本身的价格,这样一个比值就有点像债券的票面利率。如果租售比很高,那么房子的投资价值就比较高,房产房价就会有一个比较坚实的支撑,因为租出去也能获得不错的收益。5 月 17 日的政策取消了房贷利率下限。

我们做一个大胆的假设,假如房贷利率下降到跟房子的租售比差不多,那么这个时候首付买房再租出去,本身就会成为一个有利可图的决策。因此,房贷利率下限的取消,会给房价的止跌提供一个比较有效的支撑预期。与其他理财相比,如果存款利率整个市场稳健,理财的收益再降一降,房产相对的投资价值也会出来,对房价形成支撑。所以站在这个时点上,对于房价企稳,我个人认为是有足够的政策空间的。

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