• 太长不看：
  • 年初以来，市场对出口复苏的认可度越来越强，资本市场上家电等出口链条的大涨加强了这一共识。从家电龙头的业绩来看，更多的贡献来自外销，但是外销依靠的或许是前期“耕耘”的结果，这并不直接反映出口的复苏。
  • 此外，目前我国出口的增长中，价格贡献高于数量贡献，这也对出口复苏的成色打上一个问号。
  • 2020年至今，美国家具家电行业已经经历了一轮完整的库存周期，当前仍处库存周期的谷底，未来行业补库的节奏如果顺利，则可能带来出口更具信服力的利好。但美国地产复苏及通胀回落进程仍待观察，关税和地缘局势也将带来额外的不确定性。